第6輪提漲落地

　　10月焦炭期價陡然走高，較9月末上漲10.17%，成功邁進2200—2300元/噸的區間，主產區焦化廠第4、第5輪提漲陸續落地。後市看
，上漲動能將延續至11月，故可繼續逢低做多焦炭2101合約。

　　基建投資增速預計回升

　　當前關係不穩、海(hai)外(wai)疫(yi)情(qing)二(er)次(ci)暴(bao)發(fa)
，導(dao)致(zhi)我(wo)國(guo)外(wai)部(bu)麵(mian)臨(lin)較(jiao)大(da)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)，但(dan)國(guo)內(nei)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)動(dong)能(neng)切(qie)換(huan)

，消(xiao)費(fei)複(fu)蘇(su)步(bu)調(tiao)基(ji)本(ben)趕(gan)上(shang)生(sheng)產(chan)恢(hui)複(fu)步(bu)調(tiao)，宏(hong)觀(guan)形(xing)勢(shi)整(zheng)體(ti)向(xiang)好(hao)，市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)偏(pian)樂(le)觀(guan)。

　　近(jin)期(qi)基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)，但(dan)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)發(fa)行(xing)正(zheng)在(zai)加(jia)快(kuai)，考(kao)慮(lv)四(si)季(ji)度(du)財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)仍(reng)有(you)空(kong)間(jian)，基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)或(huo)上(shang)調(tiao)。另(ling)外(wai)，行(xing)業(ye)融(rong)資(zi)收(shou)緊(jin)衝(chong)擊(ji)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)增(zeng)速(su)
，但(dan)考(kao)慮(lv)到(dao)樓(lou)市(shi)韌(ren)性(xing)，預(yu)計(ji)四(si)季(ji)度(du)依(yi)然(ran)保(bao)持(chi)一(yi)定(ding)增(zeng)速(su)。總(zong)的(de)來(lai)說(shuo)，四(si)季(ji)度(du)基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)和(he)房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)有(you)望(wang)維(wei)持(chi)較(jiao)高(gao)增(zeng)速(su)。

　　四季度需求旺盛

　　1—9月

，國內生鐵產量同比增長3.8%；9月當月
，生鐵產量同比增長6.9%，實現高速增長。成材需求延後產生低基數效應
，以至於10月，全國247家鋼廠日均鐵水產量同比增速保持在10%以上的高位。近期，部分鋼廠陸續檢修，但影響時限短且範圍小
，唐山、邯鄲限產執行力度不大。

　　在需求良好、利潤改善的推動下，鋼廠僅會被動限產，即環保和檢修，此類限產不會對焦炭需求造成太大衝擊
，再加上樓市韌性強
、冬儲等因素，四季度焦炭需求將迎來旺季。

　　部分去產能任務有待完成

　　今年前三季度
，焦炭產能增速與生鐵產量增速出現劈叉。1—9月

，焦炭產量同比下降0.9%；9月當月，焦炭產量同比增長2.6%
，較8月收窄0.3個百分點

，不及生鐵產量增速。相較9月，10月(yue)焦(jiao)企(qi)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)略(lve)有(you)上(shang)升(sheng)，雖(sui)然(ran)主(zhu)產(chan)區(qu)焦(jiao)爐(lu)關(guan)停(ting)退(tui)出(chu)增(zeng)加(jia)，但(dan)執(zhi)行(xing)進(jin)度(du)緩(huan)慢(man)。另(ling)外(wai)，焦(jiao)企(qi)平(ping)均(jun)噸(dun)焦(jiao)利(li)潤(run)刷(shua)新(xin)近(jin)兩(liang)年(nian)的(de)新(xin)高(gao)，在(zai)利(li)潤(run)驅(qu)動(dong)下(xia)
，全(quan)國(guo)230家獨立焦化廠日均產量同比增速維持在較高水平。

　　changneihegangkoujiaotankucunyichuyudiwei。zhuchanqugangchangjiaotankucunchengjiduxingzhouqibodongtaishi
，muqianchuyuzhouqigudi，qiediyuquniantongqishuiping，bukuxuqiuwangsheng；獨立焦化廠已經曆半年去庫存過程，廠內庫存再創新低；港口貿易可售資源較少，港口庫存持續下滑。

　　年末主產區還有部分淘汰產能的任務，比如河南年底前計劃淘汰1010萬噸焦化產能，山西也有890萬噸產能待關停
，但執行時間較長，預計供應端存在偏緊預期
，建議關注去產能的落實情況。

　　11月3日
，山東某鋼廠接受了第6輪提漲的50元/噸，山西部分焦企執行淘汰停產任務，且無置換計劃，涉及產能240萬噸/年。若各主產區維持當前的去產能力度
，則可以預判
，11月焦炭價格將繼續偏強運行，樂觀估計後續還有3輪提漲，第7輪有望在本月第二周啟動。總的來說
，焦炭2101合約謹慎看漲。激進者可考慮逢低輕倉布局多單

，注意設好止損。