焦炭現貨第一輪提漲從4月1日開始，未落地
，4月8日再提漲，未落地，4月30日又提漲，終於在5月7日全麵落地
，經曆了提出—未接受—再提出—終落地的艱難過程，其間是鋼廠和焦企的反複博弈。焦炭二輪提漲落地相對容易，從5月11日首次提出
，19日最終落地，僅耗時8天。這與下遊消費增加
、鋼材庫存快速去化
，以及市場預期好轉有很大關係。

　　微觀數據較好需求持續增長

　　3月中旬螺紋鋼消費進入快速恢複期；4月螺紋鋼表觀需求企穩於近年高位，環比增55%

，同比增10%。4月中旬全國建材成交量超過2019年水平，進入5月成交持續處於高位，同比增幅一度超過20%。鋼材表觀需求和建材成交較好驗證了下遊消費的快速恢複和真實性。

　　4月基建和房地產數據全麵轉好
，但新開工數據降幅仍然較大。房產和基建投資數據表現較好，與4月建材高需求相一致。1—4月全國房地產開發投資33103億元
，同比下降3.3%，降幅比1—3月收窄4.4個百分點。其中，房地產開發企業房屋施工麵積740568萬平方米，同比增長2.5%
，增速比1—3月回落0.1個百分點；房屋新開工麵積47768萬平方米，下降18.4%，降幅收窄8.8個百分點。1—4月全國固定資產投資（不含農戶）136824億元，同比下降10.3%
，降幅比1—3月收窄5.8個百分點。雖然房屋施工數據轉好，但新開工數據仍然不佳，如果新開工增幅維持負增長，將拖累全年的建材消費。

　　焦炭供需兩旺庫存快速去化

　　焦炭供需兩旺。焦炭總庫存從年初的902萬噸，降至目前的870萬噸，大幅低於2019年水平，略高於2018年水平。1—4月我國生鐵產量27799萬噸
，同比增長1.3%；焦炭產量14835.1萬噸，同比減少2.9%。焦炭供給略低於預期，其中山東和河北兩地產量降幅較大
，1—4月河北和山東產量同比減少8.9%和18.7%。山東全省焦企或全麵限產。

　　期qi貨huo價jia格ge領ling先xian現xian貨huo，基ji差cha縮suo小xiao至zhi低di位wei水shui平ping。在zai持chi續xu高gao消xiao費fei和he去qu庫ku存cun現xian狀zhuang下xia，市shi場chang預yu期qi發fa生sheng了le變bian化hua

，從cong相xiang對dui悲bei觀guan逐zhu漸jian轉zhuan向xiang謹jin慎shen樂le觀guan，焦jiao炭tan現xian貨huo價jia格ge連lian續xu兩liang輪lun提ti漲zhang落luo地di。期qi貨huo市shi場chang更geng是shi火huo熱re，2009合約最高達到1864.5元/噸

，升至五一節前高位區域。焦炭基差快速回落。但從9月合約過去一年走勢分析
，當基差回落至0—100附近時，期價或短暫上漲後大幅回落，或很快見頂回落，較低的基差在體現樂觀預期的同時，也蘊藏著較大的風險。

　　綜上所述，焦炭價格上漲的同時也蘊藏著下跌風險。一是近日工信部表示“不會出現原材料價格的一輪大幅上漲”。二(er)是(shi)從(cong)季(ji)節(jie)性(xing)規(gui)律(lv)來(lai)看(kan)，江(jiang)南(nan)將(jiang)進(jin)入(ru)雨(yu)季(ji)，工(gong)地(di)施(shi)工(gong)會(hui)受(shou)到(dao)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)影(ying)響(xiang)
，消(xiao)費(fei)將(jiang)季(ji)節(jie)性(xing)回(hui)落(luo)。三(san)是(shi)現(xian)貨(huo)市(shi)場(chang)開(kai)始(shi)預(yu)期(qi)第(di)三(san)輪(lun)提(ti)漲(zhang)，但(dan)由(you)於(yu)鋼(gang)價(jia)偏(pian)弱(ruo)和(he)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)偏(pian)強(qiang)

，鋼(gang)廠(chang)接(jie)受(shou)難(nan)度(du)較(jiao)大(da)，且(qie)第(di)三(san)輪(lun)提(ti)漲(zhang)即(ji)使(shi)落(luo)地(di)
，也(ye)會(hui)先(xian)修(xiu)複(fu)基(ji)差(cha)，對(dui)焦(jiao)炭(tan)期(qi)價(jia)的(de)推(tui)動(dong)力(li)度(du)減(jian)弱(ruo)。