2020年4月份，中國鋁冶煉產業景氣指數為17.8，環比回落1.2點
；先行合成指數為50.1
，與上月持平。模型監測結果顯示，4月份產業景氣指數繼續向“偏冷”區間下沿回落，先行合成指數初步止跌
，下行壓力有所緩解。

　　景氣指數繼續向“偏冷”區間下沿回落

　　2020年4月份，中國鋁冶煉產業景氣指數環比回落1.2點
，降至17.8
，已處於“偏冷”區間下部。

　　由中國鋁冶煉產業景氣信號燈可見，2020年4月份

，在構成產業景氣指數的10個指標中，LME鋁結算價
、鋁冶煉投資總額、商品房銷售麵積、發電量、氧化鋁產量、主營業務收入和鋁材出口總量等7個指標繼續處於“偏冷”區間；M2、電解鋁產量和利潤總額等3個指標位於“正常”區間。

　　先行合成指數走勢顯示出行業下行壓力所有緩解

　　中國鋁冶煉產業先行合成指數近一年來總體呈下行態勢，2020年4月份首次止跌，與上月持平，為50.1。中國鋁冶煉產業合成指數曲線見下圖。構成先行合成指數的5個指標經季調後，環比2升3降
，其中LME鋁結算價和M2分別增長4.3%和0.9%，鋁冶煉投資總額、商品房銷售麵積和發電量分別下降0.9%、2.6%和1.1%；同比1升4降，其中M2增長9.3%，LME鋁結算價、鋁冶煉投資總額、商品房銷售麵積和發電量分別下降15.4%

、26.9%、16.0%和1.6%。2020 年4 月份

，國內外鋁價內強外弱，期貨主力合約比價環比上升0.3，至8.0。其中，國際鋁價受疫情持續發酵、下遊消費回落等因素影響，大幅下滑，LME期貨主力合約價格最低跌至1455美元/噸，創近4年來新低。

　　行業運行特點及形勢分析

　　全球新冠肺炎疫情對經濟及鋁冶煉行業的負麵效應仍在持續，國內生產、物流
、貿(mao)易(yi)等(deng)環(huan)節(jie)已(yi)基(ji)本(ben)恢(hui)複(fu)正(zheng)常(chang)，下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)也(ye)出(chu)現(xian)好(hao)轉(zhuan)
，整(zheng)體(ti)對(dui)鋁(lv)冶(ye)煉(lian)行(xing)業(ye)影(ying)響(xiang)程(cheng)度(du)有(you)所(suo)減(jian)弱(ruo)，但(dan)國(guo)外(wai)方(fang)麵(mian)，特(te)別(bie)是(shi)下(xia)遊(you)鋁(lv)消(xiao)費(fei)產(chan)業(ye)受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)的(de)深(shen)度(du)及(ji)持(chi)續(xu)時(shi)間(jian)依(yi)然(ran)麵(mian)臨(lin)較(jiao)大(da)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)。2020年4月份國內鋁冶煉行業運行呈現出如下特點：

　　一是生產總體平穩，投資大幅下降。電解鋁生產運行總體保持平穩

，運行產能有所下降，產量出現小幅回落；氧化鋁生產受鋁土礦供應影響有所下降。經季節調整
，3月份電解鋁、氧化鋁日產量分別為9.6萬噸、18.2萬噸
，環比分別回落6.1%、7.4%。受疫情影響，加之供給側結構性改革不斷推進
，鋁冶煉行業愈發理性，前三個月固定資產投資同比下降47.7%。

　　二是內需有所好轉
，出口環比回落。在內需方麵，2020年前4個月，房地產開發企業土地購置麵積及房屋新開工麵積同比分別下降12.0%和18.4%，降幅較前3個月分別收窄10.6個百分點和8.8個百分點
，房屋施工麵積同比增長2.5%；前4個月，汽車產銷量同比分別下降33.4%和31.1%
，降幅較前3個月分別收窄11.8個百分點和11.3個百分點，其中4月份產銷環比分別增長46.6%和43.5%；前3個月，全國電網工程完成投資同比下降27.4%，降幅較前兩個月收窄16.1個百分點。受益於建築、交通
、電力等鋁消費重點領域需求好轉
，特別是建築型材消費恢複性增長勢頭顯著，2020年4月份
，鋁材產量528萬噸，較去年同期的395萬噸增長了33.7%。在出口方麵，鑒於海外多數國家自3月份下旬開始實施停產、封國等措施，2020年4月份未鍛軋鋁及鋁材出口量環比下降15%，至44萬噸。

　　三是市場過剩壓力有所緩解，去庫存效果明顯，行業效益出現好轉。在生產穩中有降、消費回暖的背景下，2020年4月底鋁社會及廠內庫存從3月底200多萬噸的曆史高位降至150萬噸左右
，降幅超過50萬噸
，滬鋁主力合約收盤價格環比上漲10.5%
，至12760元/噸，電解鋁行業經營情況有所好轉
，部分企業扭虧為盈。4月份，國內氧化鋁現貨價格環比下跌15.1%
，至2150元/噸，盡管鋁土礦等原輔材料成本也有所下降，但氧化鋁行業仍處於大麵積虧損狀態。2020年前3個月，鋁冶煉行業盈利14.6億元，銷售利潤率為1.1%。預計4月份行業整體盈利水平有所提升。

　　盡(jin)管(guan)當(dang)前(qian)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)正(zheng)麵(mian)臨(lin)前(qian)所(suo)未(wei)有(you)的(de)挑(tiao)戰(zhan)，但(dan)鑒(jian)於(yu)中(zhong)國(guo)鋁(lv)消(xiao)費(fei)主(zhu)要(yao)立(li)足(zu)於(yu)國(guo)內(nei)市(shi)場(chang)，且(qie)隨(sui)著(zhe)國(guo)內(nei)經(jing)濟(ji)逐(zhu)步(bu)恢(hui)複(fu)，預(yu)計(ji)未(wei)來(lai)幾(ji)個(ge)月(yue)製(zhi)造(zao)業(ye)市(shi)場(chang)對(dui)鋁(lv)的(de)需(xu)求(qiu)或(huo)將(jiang)繼(ji)續(xu)回(hui)暖(nuan)。但(dan)在(zai)全(quan)球(qiu)疫(yi)情(qing)蔓(man)延(yan)的(de)不(bu)利(li)影(ying)響(xiang)下(xia)，加(jia)之(zhi)由(you)此(ci)衍(yan)生(sheng)出(chu)的(de)各(ge)國(guo)貿(mao)易(yi)保(bao)護(hu)主(zhu)義(yi)抬(tai)頭(tou)等(deng)因(yin)素(su)，中(zhong)國(guo)鋁(lv)產(chan)品(pin)出(chu)口(kou)壓(ya)力(li)仍(reng)較(jiao)大(da)。

　　綜上，初步預計未來一段時期鋁冶煉行業將會繼續處於“偏冷”區間。