目前
，煤炭上遊企業基本上已經恢複至正常生產水平，但需求端複蘇緩慢。供應寬鬆情況下，動力煤市場缺乏反彈動力。

　　需求複蘇緩慢

　　當前，國內加大基建投資帶動工業生產回暖，且4—5月是工業生產旺季，市場預計電煤需求大概率將溫和回升。但是
，從電廠反饋的數據來看，截至4月7日，沿海六大電廠煤炭日耗再度回落至52.05萬噸，同比偏低15%，需求端複蘇較往年同期仍有一定的差距。一方麵，春夏之交，氣溫適宜，居民用電需求進入傳統淡季；另ling一yi方fang麵mian，疫yi情qing防fang控kong仍reng在zai繼ji續xu，第di三san產chan業ye短duan期qi難nan以yi恢hui複fu至zhi正zheng常chang水shui平ping，且qie國guo際ji貿mao易yi停ting滯zhi對dui國guo內nei經jing濟ji影ying響xiang也ye將jiang逐zhu漸jian顯xian現xian。此ci外wai，進jin入ru汛xun期qi後hou，水shui力li發fa電dian將jiang有you所suo增zeng加jia，擠ji占zhan電dian煤mei市shi場chang份fen額e。

　　需xu要yao注zhu意yi的de是shi
，目mu前qian沿yan海hai六liu大da電dian廠chang煤mei炭tan庫ku存cun依yi然ran處chu於yu同tong期qi高gao位wei

，製zhi約yue電dian廠chang北bei上shang采cai購gou積ji極ji性xing
，部bu分fen電dian廠chang甚shen至zhi紛fen紛fen推tui遲chi交jiao貨huo日ri期qi
，需xu求qiu端duan極ji度du低di迷mi。

　　供應能力增強

　　供給側改革以來，產區供應能力增強，2019年原煤產量大幅增長接近2億噸。3月，陝西王峰煤礦獲能源局核準批複
，礦井建設規模300萬噸/年；甘肅新安煤業公司產能核增獲得批複
，生產能力由90萬噸/年增至150萬噸/年
，優質產能仍在有序釋放。即便按照2019年煤炭產量增速計算，預測2020年月產能將較去年增加千萬噸以上
，對進口煤依賴程度降低。從產地來看，目前煤礦生產基本步入正軌，產地煤炭供應穩定充足。

　　此外，港口錨地船舶數量同比僅占去年同期的二成到三成
，港口庫存迅速攀升。截至4月3日，環渤海港口庫存2420萬噸
，月環比增長58%，同比偏高超過14%
，已yi經jing接jie近jin近jin年nian最zui高gao庫ku存cun水shui平ping。下xia遊you消xiao費fei壓ya力li開kai始shi向xiang中zhong上shang遊you傳chuan導dao
，對dui煤mei炭tan市shi場chang形xing成cheng較jiao大da衝chong擊ji，削xue弱ruo產chan區qu主zhu動dong減jian產chan以yi及ji進jin口kou煤mei限xian製zhi對dui供gong應ying端duan的de利li好hao。

　　警惕政策風險

　　上周
，神華公布了4月份長協價格，所有外購品種降幅均在25元/噸以上，首次創下外購煤價全麵低於自產的紀錄，且量大采取價格優惠政策。陝煤、中煤等大型煤企紛紛跟進，實際成交價格下跌
，港口報價連續出現單日較大幅度調降。截至4月3日，汾渭能源公布的CCI5500大卡動力煤價格指數報收於520元/噸，周環比下降21元/噸。

　　受現貨主動下調影響，期現價差已經處於近年同期高位水平
，這將製約期價反彈空間。不過，主力合約2009一度跌至500元/噸下方，而一旦跌破?“綠色區間”下沿
，或引發政策調控。

　　綜合來看，由於基本麵缺乏利多題材
，動力煤價格很難扭轉目前的弱勢，同時基差也將限製期價反彈空間。