從公開數據看，海外疫情較為嚴重的國家主要有：韓國
、日本
、意大利、伊朗、新加坡、美國。盤點上述疫情嚴重的國家
，其中鋅礦占比較為突出的是美國，年度產量占到全球的6%。ciwai，suiranyidalichanliangzhanbiweihuqiwei
，danyouyuzhenggeouzhouwuliurenyuanliutongdemiqie，yinerzaiciyejiangouzhoufangruzainei，ouzhouxinkuangchanchuzhanbijiaoda

，you7%。站在冶煉的角度看
，日本鋅錠產出占比4%
，韓國產出占比7%，歐洲則總體占比16%，其次是意大利、美國、伊朗均各自占到1%。

　　歐洲鋅冶煉的國家有：西班牙、比利時、芬蘭、荷蘭。目前上述國家疫情暫不嚴重。韓國方麵
，從地理位置上看，大邱距離蔚山較近
，該廠體量為65萬噸/年。日本方麵，雖然總量較大，但冶煉廠產量分布均勻
，較大的集中在安中和秋田，距離疫區（橫濱）相對較遠。從現有公開新聞和公告看，疫情尚未對海外冶煉造成影響，但通過細究產量分布的具體位置，實際冶煉距離疫區較遠。

　　由於歐美日韓都是經濟發達國家，以上幾國鋅消費合計占到全球消費的33%，其中美國消費占比7%，歐洲消費占比16%。yifangmian，yiqingjinyibumanyanhuodaozhishangshuguojiazantingjingjihuodongyidiyuyiqingkuosan

，congerzhijieduigaiguoxiaofeihuodongzaochengchongji。youyumuqianzhengchuyuyiqingbaofaqianduan，ouzhougeguokaishizugexianghuzhijianderenyuanlaiwangyujingjihuodong。shijishang，duixiaofeideyingxiangyinggaicaiganggangkaishi，zuiyanzhongshiqishangweidaolai。lingyifangmian，youyurihanoumeidouzaiquanqiuchanyedejinkoubihuanzhizhong
，bansuizheyiqingdeyanhua
，henkenengyouyumouyihuanjiedequeshierzaochengqitaguojiaxiangyingchanyeliandeduanlie。zhuru，ciqianwoguoyiqingyanzhongshi
，zengyouguoqichegongyinglianbujiangongyingduanquedaozhihanguoxiandaiqichejianchandexinwen。tongyangdi，rihanzaiqichegongyingliantiaozhongdezhongyaohuanjie
，yetongyangfanzuoyongyuwoguoxiayoushengchan。

　　從鋅資源物流方向看，北美

、大洋洲鋅礦流向歐洲（尤其是西班牙）hedongbeiya，erxindingzecongouzhouherihanliuxianglewoguo。jixibanyayudongbeiyaxiaohualequanqiuqitadiqudeshengyuxinkuang，erwoguozexiaohualequanqiushengyudexinding。zuihou，woguoxiaohuawanyibufenhou，tongguochukouduxinban、家電、鑄造成品、將jiang金jin屬shu鋅xin以yi加jia工gong品pin的de方fang式shi回hui流liu境jing外wai。假jia設she疫yi情qing進jin一yi步bu惡e化hua
，波bo及ji海hai外wai冶ye煉lian環huan節jie，但dan多duo餘yu的de鋅xin礦kuang實shi則ze可ke以yi流liu入ru我wo國guo，被bei我wo國guo消xiao化hua後hou成cheng為wei鋅xin錠ding就jiu地di消xiao費fei。換huan言yan之zhi

，如ru果guo海hai外wai疫yi情qing惡e化hua，對dui鋅xin冶ye煉lian的de實shi際ji影ying響xiang相xiang對dui較jiao小xiao。另ling外wai，疫yi情qing對dui於yu消xiao費fei的de影ying響xiang則ze更geng為wei深shen遠yuan
，直zhi接jie的de影ying響xiang會hui令ling當dang期qi的de消xiao費fei削xue減jian或huo中zhong斷duan
，但dan更geng遠yuan期qi的de則ze通tong過guo產chan業ye鏈lian條tiao後hou續xu一yi環huan影ying響xiang一yi環huan。

　　由於目前倫鋅價格已經跌破2000美元/噸(dun)
，按(an)照(zhao)目(mu)前(qian)的(de)加(jia)工(gong)費(fei)，折(zhe)算(suan)下(xia)來(lai)的(de)鋅(xin)精(jing)礦(kuang)邊(bian)際(ji)產(chan)能(neng)可(ke)能(neng)已(yi)出(chu)現(xian)賬(zhang)麵(mian)虧(kui)損(sun)，但(dan)這(zhe)並(bing)不(bu)作(zuo)為(wei)鋅(xin)價(jia)已(yi)經(jing)跌(die)到(dao)目(mu)標(biao)位(wei)置(zhi)的(de)依(yi)據(ju)。在(zai)此(ci)前(qian)的(de)報(bao)告(gao)中(zhong)
，我(wo)們(men)針(zhen)對(dui)國(guo)內(nei)疫(yi)情(qing)對(dui)鋅(xin)價(jia)的(de)影(ying)響(xiang)有(you)所(suo)闡(chan)述(shu)
，疫(yi)情(qing)令(ling)國(guo)內(nei)鋅(xin)消(xiao)費(fei)缺(que)失(shi)1%
，換言之
，令鋅市場平衡過剩1%，從而需要鋅價繼續下跌擠掉對應這1%的(de)尾(wei)部(bu)供(gong)應(ying)。目(mu)前(qian)海(hai)外(wai)疫(yi)情(qing)對(dui)鋅(xin)市(shi)的(de)影(ying)響(xiang)尚(shang)未(wei)發(fa)酵(jiao)完(wan)畢(bi)
，從(cong)而(er)無(wu)法(fa)量(liang)化(hua)對(dui)消(xiao)費(fei)增(zeng)量(liang)的(de)影(ying)響(xiang)。但(dan)定(ding)性(xing)的(de)消(xiao)費(fei)還(hai)需(xu)要(yao)繼(ji)續(xu)下(xia)調(tiao)，也(ye)就(jiu)意(yi)味(wei)著(zhe)
，鋅(xin)價(jia)還(hai)需(xu)要(yao)繼(ji)續(xu)下(xia)挫(cuo)令(ling)尾(wei)部(bu)供(gong)應(ying)出(chu)清(qing)。基(ji)於(yu)此(ci)，預(yu)計(ji)鋅(xin)價(jia)還(hai)將(jiang)繼(ji)續(xu)下(xia)跌(die)
，倫(lun)鋅(xin)核(he)心(xin)運(yun)行(xing)區(qu)間(jian)為(wei)1900—2100美元/噸，滬鋅主力合約核心運行區間為15000—16000元/噸。

　　綜上所述
，我們對於鋅價繼續看空的依據是：海外疫情惡化—對消費的影響大於供應—造成海外消費增速繼續下調—需要鋅價再跌擠出尾部供應。因而
，需要關注有對該邏輯產生影響的幾個因素：一是疫苗短時間內研製成功，疫情快速結束；二是海外疫情被有效控製，新增確診顯著下降
；三是疫情直接影響到了大體量的礦山/冶煉廠

，短時間內令平衡表修複
；四是各國政府，尤其是我國政府給出更明朗和更激進的經濟支持政策。