全國煤礦複工情況良好，但下遊需求恢複不及預期，煤炭價格承壓下行。

　　據中國煤炭資源網最新一期的CCI動力煤價格顯示，CCI5500動力煤價格報573元/噸，連續三期持續小幅下行
，較上期價格下行1元/噸。

　　2月初，由於全國煤礦複工節奏延緩
，下遊電廠日耗有限，供需整體呈雙弱態勢
，但因港口存煤持續低位，動力煤價格迎來一波漲幅。

　　據中國煤炭資源網2月12日當期數據，CCI5500動力煤價格報576元/噸，連續八期持續上漲
，期間累計漲幅達15元/噸，較上月同期價格上調2.7%。

　　眼下，隨著國內上遊煤礦複工情況較好
、下遊需求恢複不及預期等因素，動力煤價格由漲轉跌。

　　據國家能源局統計，截至2月22日
，全國在產煤礦產能31.7億噸
，產能複產率達到76.5％
，當日產量83萬噸。這三個數據均比2月1日增加了近一倍。

　　山西、內蒙


、陝西作為中國重點產煤省大省
，產煤比重接近全國的70%。目前，三大主地煤礦複產進度較快。

　　據易煤網統計數據，截至2月26日，內蒙古鄂爾多斯全市累計生產煤礦144家
，總產能5.15億噸，以2018年底產能數據核算，產能複產率84％。

　　截至2月25日，陝西省複產複工的煤礦80處，占總數的26％，生產煤炭5573萬噸，同比增加9%

；截至2月22日，山西煤礦複工複產的產能規模已達全省煤礦的70％以上。

　　“產地煤礦複產速度快於下遊工業企業
，加之運輸好轉，前期供應緊張情緒緩解。”2月28日，永安期貨河南分公司期限經理偏鬆強在“2020年動力煤線上行情策略分析會”上指出。

　　受疫情影響，六大沿海電廠日耗回升緩慢，且均處於高庫存狀態
，目前主要以消耗自身庫存為主。

　　截至2月27日，六大沿海電廠日耗42.8萬噸，周環比增加0.7萬噸，同比減少24萬噸；可用天數為40.9天，周環比減少0.1天，同比增加15.5天
；庫存為1750.41萬噸
，周環比增加21.1萬噸

，同比增加51.2萬噸。

　　易煤網研究院高級研究院楊潔認為，需求恢複存在眾多阻礙。疫情幹擾下
，實際複工負荷難以短期內達到正常水平

；5月起
，清潔能源、外來電將開始明顯發力
；國際市場需求存在不確定性，國內出口受限

，進口煤價格承壓。

　　“供求錯配從‘供應提前退出’變成‘需求未見恢複’。需求恢複在可預期的1-2個月不可能出現爆發式增長，3-4月本身是動力煤的傳統淡季。”楊潔表示，近期現貨價格將再次承壓回落。

　　偏鬆強認為，短期看，3月受低日耗疊加高庫存高供應，煤價繼續承壓。但看好二季度後需求反彈，積壓需求釋放疊加政策對衝逆向調節，內需將強勁反彈。

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