當前市場已經到了變盤臨界點

，變數來自兩點：一是消費端，傳統旺季動力煤需求增加的證實與證偽

；二是供給側
，“三西”主產地產能釋放的加速或趨緩。

　　從消費端來講，6月中旬至8月yue中zhong旬xun是shi傳chuan統tong高gao溫wen季ji節jie
，電dian煤mei需xu求qiu旺wang盛sheng，當dang前qian動dong力li煤mei期qi貨huo價jia格ge的de反fan彈dan行xing情qing，正zheng是shi市shi場chang押ya注zhu動dong力li煤mei在zai高gao溫wen季ji節jie將jiang有you一yi波bo需xu求qiu高gao峰feng。但dan是shi從cong目mu前qian的de數shu據ju來lai看kan，電dian煤mei的de消xiao費fei需xu求qiu轉zhuan弱ruo。

　　數據顯示，2019年1—4月，電力行業耗煤7.3億噸，同比僅增長0.7%，而2017年、2018年電煤消費分別增長5.4%

、6.6%。當dang前qian
，北bei方fang港gang口kou庫ku存cun有you所suo去qu化hua，但dan這zhe更geng多duo的de是shi貿mao易yi商shang因yin成cheng本ben倒dao掛gua控kong製zhi發fa運yun量liang，北bei方fang港gang口kou被bei動dong去qu庫ku。下xia水shui煤mei量liang並bing未wei出chu現xian消xiao費fei增zeng量liang，而er是shi累lei積ji在zai靠kao近jin終zhong端duan的de江jiang內nei港gang口kou庫ku存cun。當dang前qian長chang江jiang口kou已yi累lei庫ku至zhi808萬噸，較2018年同期高100萬噸
，南方接卸港和華東港口庫存已煤滿為患。電廠庫存同樣高位，比2018年所謂的“高庫存”有過之而無不及。截至6月21日，沿海六大電廠庫存1780萬噸
，較去年同期高400萬噸，庫存可用天數27天，較去年同期增加6天；國內重點電廠庫存8689萬噸，較去年同期高389萬噸，庫存可用天數25天，較去年同期增加21天。這意味著電煤消費不及預期。

　　tongshi

，jinnianeerninuoxianxiangzaixian
，nanfangjiangshuifengpei，shuidianzengfajizhanhuodianfenebukebimian，qiejinnianhedianfadianliangyijuntuqi，weichigaozengchang，zhejunduihuodianxiaofeixingchengyazhi。

　　從供給端分析，礦難影響逐漸散去，雖然產量和運量依然受到環保
、安檢、煤管票、汽運發送等因素限製，但在保供穩價的形勢下，煤炭生產將趨於正常，前期停產煤礦將有序複工。短期來看
，消費端將引領二
、三季度煤價走勢。

　　筆bi者zhe認ren為wei，後hou期qi煤mei炭tan價jia格ge向xiang上shang向xiang下xia的de空kong間jian都dou將jiang有you限xian。受shou宏hong觀guan經jing濟ji數shu據ju低di位wei擺bai動dong和he能neng源yuan消xiao費fei轉zhuan向xiang清qing潔jie低di碳tan政zheng策ce的de製zhi約yue
，電dian煤mei消xiao費fei趨qu緩huan，煤mei價jia上shang方fang存cun在zai“天花板”
；而若煤價掉頭向下
，生產和運輸成本將是煤價堅固的“鑽石底”，加之安檢和環保是重中之重，在煤價跌破礦方心理價位時
，相信會有更多政策出台刺激煤價回到合理區間。

　　總之

，雖然當前正處於動力煤傳統消費旺季，但煤價波動區間將繼續收窄。