隨著大秦線秋季檢修、大da型xing煤mei企qi上shang調tiao動dong力li煤mei月yue度du長chang協xie價jia等deng利li多duo影ying響xiang逐zhu漸jian減jian弱ruo
，近jin期qi動dong力li煤mei價jia格ge連lian續xu回hui落luo
，市shi場chang關guan注zhu焦jiao點dian轉zhuan移yi至zhi下xia遊you用yong煤mei企qi業ye動dong力li煤mei庫ku存cun及ji冬dong季ji天tian氣qi等deng因yin素su上shang。由you於yu電dian廠chang已yi經jing提ti前qian備bei貨huo，且qie暖nuan冬dong的de概gai率lv較jiao大da
，我wo們men預yu計ji四si季ji度du動dong力li煤mei價jia格ge將jiang維wei持chi弱ruo勢shi格ge局ju
，不bu過guo旺wang季ji裏li跌die勢shi將jiang較jiao為wei溫wen和he。

　　中長期合同簽訂工作將啟動

　　10月下旬以來，港口動力煤現貨價格持續下跌，並逐步向產地傳導，使得發運站動力煤庫存累增，礦方被動降價銷售。截至10月31日
，北方港口5500大卡動力煤現貨報價640元/噸，幾乎與9月底持平，10月最高曾漲至670元/噸。

　　大型煤炭集團5500大卡動力煤10月月度長協價曾較9月上調22元/噸至624元/噸，11月的價格政策暫未對外公布。根據往年經驗，新一年度動力煤中長期合同簽訂工作一般在11月yue開kai始shi啟qi動dong，此ci時shi煤mei企qi傾qing向xiang於yu上shang調tiao煤mei價jia為wei價jia格ge談tan判pan造zao勢shi。然ran而er
，大da秦qin線xian檢jian修xiu結jie束shu後hou北bei方fang港gang口kou煤mei炭tan庫ku存cun持chi續xu回hui升sheng
，當dang前qian沿yan海hai動dong力li煤mei市shi場chang供gong需xu形xing勢shi不bu容rong樂le觀guan。

　　沿海電廠存煤水平創年內新高

　　受前期積極備貨、當期日耗偏低等因素影響，截至10月31日

，沿海地區主要發電集團的合計煤炭庫存量增至1623萬噸，創年內新高
，為2013年2月以來的最高水平。以當前50萬噸左右的日均耗煤量來計算，庫存可用天數高達32天；假設以傳統旺季80萬噸的日均耗煤量來計算
，庫存可用天數也能夠達到20天tian。受shou此ci影ying響xiang
，下xia遊you電dian廠chang不bu僅jin降jiang低di了le北bei上shang拉la煤mei的de積ji極ji性xing
，而er且qie對dui進jin口kou煤mei的de詢xun價jia熱re情qing也ye有you所suo降jiang溫wen，這zhe使shi得de進jin口kou煤mei受shou限xian對dui下xia水shui煤mei價jia格ge的de支zhi撐cheng力li度du減jian弱ruo。

　　zaimeijiaxiadiexingqingzhong
，dianchangdecaigoucelveyibanyisuiyongsuimaiweizhu
，jinkenengjiangdikucunshuipinghuozhetongguoqihuoshichangguanlikucunfengxian。dangmeijiaqushizhuanbianhou，dianchangdecaigoucelveyezuochutiaozheng。2018年，沿海地區主要發電集團的煤炭庫存量整體較前兩年出現大幅提升，尤其是自夏季用煤高峰期以來，煤炭庫存量幾乎都維持在1500萬噸以上水平。

　　今冬用電量增長將缺乏亮點

　　動力煤消費量的季節性規律明顯

，每年夏季和冬季分別會出現兩波耗煤高峰期。在這兩個高峰期裏，通常還有以下兩個規律：一yi是shi電dian力li行xing業ye耗hao煤mei量liang在zai動dong力li煤mei總zong消xiao費fei量liang中zhong的de比bi重zhong提ti高gao，二er是shi居ju民min生sheng活huo用yong電dian在zai全quan社she會hui用yong電dian量liang中zhong的de比bi重zhong提ti高gao。由you此ci來lai看kan，今jin冬dong城cheng鄉xiang居ju民min生sheng活huo用yong電dian量liang增zeng長chang對dui動dong力li煤mei需xu求qiu增zeng長chang的de貢gong獻xian率lv會hui較jiao其qi他ta月yue份fen更geng大da，而er天tian氣qi因yin素su與yu城cheng鄉xiang居ju民min生sheng活huo用yong電dian量liang關guan係xi密mi切qie。

　　日前
，國家氣候中心預測，今年冬季中國大部分地區氣溫偏高，出現冷冬的可能性不大。主要原因是2018年6月以來，赤道中東太平洋海表溫度轉為偏暖並不斷發展增強
，有可能於2018/2019年冬季形成一次厄爾尼諾（ElNino）事件。曆史上，發生厄爾尼諾事件，我國冬季偏暖的概率較大。

　　2018年第一
、二、三季度，我國全社會用電量同比增速分別為9.8%
、9%和8%，盡管用電量增速已經連續9個季度保持在5.5%—10%的較快增長區間內，但是增速連續回落反映出當前國內宏觀經濟運行麵臨的風險正在不斷增加，後續用電量增長將缺乏亮眼表現。

　　綜上所述
，在中下遊煤炭庫存快速回升的情況下，今冬動力煤市場或再現“旺季不旺”行情。技術麵上，動力煤期貨1901合約連續減倉下跌

，短期缺乏止跌企穩的動能。