近來美國的“反ESG（環境
、社會、公司治理）”風潮愈演愈烈
，在短短的一兩年間，ESG從一個人人追捧的明星概念
，變成外國商界領袖和投資者們避而不及的“爛攤子”。華爾街的一些公司正下令關閉曾經風光一時的ESG基金，有的公司在2023年的年報中刻意抹除ESG的字眼，美國知名財經媒體《華爾街日報》甚至在最近的一篇文章中將ESG評價為“美國企業界的最新髒話”（The Latest Dirty Word in Corporate America: ESG）。

　　反觀國內，ESG光鮮時髦。現如今，ESG報告已經成為中國上市公司的“第二財報”。中國上市公司協會數據顯示，超過1700家上市公司單獨編製並發布2022年ESG相關報告，占比達34%
，數量同比淨增加近600家。

　　ESG為何會失去對外國投資者的吸引力
？ESG真的行至“窮途末路”了嗎？2024年，我們應該如何看待ESG？

　　從這些問題出發，《中國冶金報》記者采訪了中央財經大學綠色金融國際研究院（下稱中財大綠金院）高級學術顧問、教授
，中財綠指首席經濟學家施懿宸。在他看來，近幾年ESG被刻意貼上了“政治化”的標簽，成為股東為追逐短期商業利益放棄承擔社會責任而尋找的“替罪羊”，但這股“反ESG”的浪潮是不可能持續的，因為ESG代表著人類文明的進步
，是大勢所趨，不可逆轉。

　　繼2004年聯合國在倡議報告“Who Cares Wins”（在乎者贏）首次提出ESG概念
，發展至今已有將近20年的時間。2015年9月25日，聯合國可持續發展峰會提出17個可持續發展目標（Sustainable Development Goals，SDGs），其中包含消除貧困、消除饑餓、健康福祉
、優質教育、氣候行動等17個目標，旨在2015年到2030年間以綜合方式徹底解決社會、經濟和環境3個維度的發展問題。

　　“ESG本身是不帶有任何政治色彩的，它代表著人類的文明
，本意是站在這17個可持續發展目標的高位上，對企業提出要求。而這些目標都是好事
，是大家的共識，與我們每個人息息相關。”施懿宸說道。

　　但為何這個為推進人類共同福祉而設立的ESG會被貼上“政治化”的標簽，甚至被“潑髒水”？在施懿宸看來，這其中的根源在於由地緣政治衝突引發的全球能源保供危機。

　　施懿宸介紹，ESG大規模流行的黃金期是在2020年到2021年底，彼時清潔能源相關的股票大漲

，投資者看好ESG的投資前景紛紛入場。據晨星公司（Morningstar）統計
，2021年全球共有6490億美元注入了專注於ESG投資的基金。

　　而自2022年俄烏戰爭開始後，全球能源供應短缺
，火電、石油等傳統化石能源的股票隨之大漲。相較於傳統化石能源，新能源投資成本高、見效慢

，股票收益達不到投資者的預期回報
，資本市場對ESG的概念逐漸“祛魅”
，ESG投資熱開始消退。

　　與此同時，“反ESG”的影子在美國右翼人士之間初現端倪
，這種質疑聲音借媒體輿論的東風逐漸向大眾蔓延，進而引導了民眾對ESG的看法。現如今，美國關於ESG的爭論已經上升到價值觀衝突的高度，不僅成為了兩黨競爭的靶子，甚至還演變為一場文化戰爭。

　　2022年7月份，美國右翼媒體主持人塔克·卡爾森（Tucker Carlson）在電視節目中公開抨擊ESG是“迫使政府破壞本國經濟的破壞性力量”；2023年5月份，佛羅裏達州州長羅恩·德桑蒂斯（Ron DeSantis）簽署一項法案
，禁止州政府官員將公共資金用於促進ESG目標，並禁止ESG債券銷售；2023年10月份，紐約大學斯特恩商學院（Stern School of Business）的金融學教授阿斯瓦斯·達莫達蘭（Aswath Damodaran）在《金融時報》（Financial Times）發表的一篇署名文章中稱：“ESG誕生於道貌岸然，在虛偽中孕育
，在詭辯中出售
，ESG現在麵臨著堆積如山的麻煩
，而這些麻煩幾乎都是它自己造成的……ESG已經無可救藥了，它生動演繹了讓善心戰勝理智
、讓營銷需求定義並驅動企業使命所產生的後果。”

　　從數據來看，ESG在美國確實在日漸式微。根據不完全統計，2021年初以來，美國至少有17個州提出了反ESG法案
，至少5個州頒布了反ESG法律。全球ESG基金也在近兩年大規模縮水，據彭博社報道
，2023年有20多隻ESG基金被關閉；據晨星公司統計，2023年第4季度，全球可持續基金首次出現季度資金淨流出，淨流出額為25億美元
，其中美國的投資者從ESG基金中撤資額更是高達51億美元。

　　對於當下ESG資金的退潮，施懿宸表示要理性看待：“雖然投資者因為短期內收益的波動對ESG產(chan)生(sheng)了(le)一(yi)些(xie)質(zhi)疑(yi)
，但(dan)這(zhe)種(zhong)狀(zhuang)態(tai)並(bing)不(bu)會(hui)長(chang)期(qi)持(chi)續(xu)
，俄(e)烏(wu)戰(zhan)爭(zheng)早(zao)晚(wan)會(hui)結(jie)束(shu)，油(you)價(jia)早(zao)晚(wan)會(hui)重(zhong)新(xin)回(hui)歸(gui)合(he)理(li)區(qu)間(jian)
，到(dao)時(shi)候(hou)這(zhe)些(xie)質(zhi)疑(yi)的(de)聲(sheng)音(yin)會(hui)自(zi)然(ran)而(er)然(ran)地(di)消(xiao)失(shi)。而(er)氣(qi)候(hou)變(bian)化(hua)則(ze)是(shi)一(yi)個(ge)長(chang)久(jiu)的(de)議(yi)題(ti)。去(qu)年(nian)在(zai)迪(di)拜(bai)舉(ju)行(xing)的(de)聯(lian)合(he)國(guo)氣(qi)候(hou)變(bian)化(hua)大(da)會(hui)第(di)28次締約方大會 （COP28）提出

，要在2030年將全球可再生能源裝機容量增至2022年底的3倍，即達到110億千瓦水平，這表明未來市場對清潔能源的需求會繼續增加。全球能源革命的進程是不可逆的
，因此從長遠的發展來看，ESG的大方向也是不可逆的。”

　　與ESG在國外的境遇不同
，2023年，ESG在中國真正從一個商業術語走向成熟
，並準備好接受市場和大眾的檢閱。

　　而ESG這個“舶來品”能夠在中國落地生根並迅速開枝散葉，自然有其得天獨厚的先天優勢。在施懿宸看來，ESG所推崇的理念與中國長期以來堅持的可持續發展理論體係高度契合
，從“社會主義和諧社會”“科學發展觀”“新時代生態文明建設”到“共同富裕”“雙碳”目標，ESG無疑緊跟我國向實現中國式現代化邁進的每一個腳步。

　　施懿宸將2018年視為ESG在中國發展的元年
，標誌事件是2018年6月1日，A股被正式納入MSCI（摩根斯坦利資本國際公司）新興市場指數和MSCI全球指數。因為所有納入MSCI指數的上市公司需接受ESG評級， A股上市公司由此開啟了接受MSCI ESG評級的道路。

　　更高的ESG評級成為上市公司穩健經營、規範治理的價值體現，也被認為是一家企業能夠帶來長期、優異
、穩定的經濟回報的參照係。一家企業在ESG方麵的表現
，也成為投資者評估企業的環境社會貢獻


，做出投資決策的重要依據。

　　“自此之後
，越來越多的A股上市企業開始重視ESG，並組建專門的ESG部門撰寫ESG報告。而到了2022年
，國家層麵開始重視ESG，並出台相關政策加快國內ESG體係的建設。”施懿宸講道。

　　2022年3月份，國資委成立社會責任局
，明確提出要“抓好中央企業社會責任體係構建工作，指導推動企業積極踐行ESG理念，主動適應、引領國際規則標準製定，更好推動可持續發展”，釋放出積極推進企業ESG體係建設的明確信號。

　　2022年5月份，國資委發布《提高央企控股上市公司質量工作方案》
，其中提出探索建立健全ESG體係，要求央企進一步完善ESG工作機製，提升ESG績效，在資本市場中發揮帶頭示範作用
；立足國有企業實際，積極參與構建具有中國特色的ESG信息披露規則
、ESG績效評級和ESG投資指引；力爭到2023年實現央企控股上市公司ESG專項報告披露“全覆蓋”。

　　2023年7月25日，國務院國資委辦公廳發布了《關於轉發<央企控股上市公司ESG專項報告編製研究>的通知》，為央企控股上市公司編製ESG報告提供建議與參考。

　　施懿宸認為，中國在發展ESG的時候應該更加注重包容性，在讓國外ESG標準“走進來”的同時，也讓中國特色的ESG指標體係“走出去”。“我們在打造ESG評估體係時強調中國特色
，並不代表著否定國際的ESG準則。這二者並不矛盾。”施懿宸強調。

　　2022年3月份，國際可持續準則理事會（ISSB）發布了《國際財務報告可持續披露準則第1號——可持續相關財務信息披露一般要求》（IFRS S1）和《國際財務報告可持續披露準則第2號——氣候相關披露》（IFRS S2）兩份ESG信息披露草案
，並向全球的政府部門
、智庫
、相關專業機構征詢意見。2022年11月份
，中國證監會就兩份草案回複了修訂意見。

　　施懿宸向《中國冶金報》記者介紹，證監會在回複函中強調，ISSB準則作為一個全球性的可持續信息披露框架，要更多體現對發展中國家的包容性。

　　“這裏的包容性指的是要將發達國家和發展中國家不同的發展目標都納入進去。因為處於不同發展階段的國家對於17個可持續發展目標的側重點是不一樣，因此它們在ESG議題重大性上的排序也不盡相同。我們所說的發展中國特色ESG指標體係，實際上就是要把我們現在所重視的ESG議題融入進去。這也就是為什麼中財大綠金院在開發ESG指標的時候
，要強調‘1+1’，即既要兼顧中國國情的本土化特色，又要參照國際主流指標體係。”

　　“應該是整合包容，而不是對立。”施懿宸強調。

　　施懿宸提到，現在有大約1/3的A股上市企業完成了ESG方麵的相關信息披露
，但製造業企業實際上是低於這個比例的。

　　但施懿宸認為，由於ESG披露標準的缺失，目前我國無法強製要求所有上市企業進行完全的信息披露。

　　“正因為沒有強製披露要求
，企業在ESG報告中隻會披露對其有利的信息。因此
，我們要想發展ESG
、發展可持續金融
，先要把標準拿出來。我們在拿ESG要求企業的時候，如果沒有標準，那麼就極有可能導致市場失靈，就會發生‘劣幣驅逐良幣’的現象，出現企業‘漂綠’行(xing)為(wei)。因(yin)此(ci)標(biao)準(zhun)是(shi)首(shou)要(yao)的(de)，有(you)了(le)標(biao)準(zhun)之(zhi)後(hou)才(cai)能(neng)去(qu)要(yao)求(qiu)企(qi)業(ye)做(zuo)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)，通(tong)過(guo)信(xin)息(xi)披(pi)露(lu)獲(huo)得(de)數(shu)據(ju)，然(ran)後(hou)將(jiang)這(zhe)些(xie)數(shu)據(ju)交(jiao)給(gei)有(you)公(gong)信(xin)力(li)的(de)第(di)三(san)方(fang)評(ping)級(ji)機(ji)構(gou)，把(ba)數(shu)據(ju)轉(zhuan)化(hua)為(wei)一(yi)個(ge)評(ping)級(ji)，最(zui)後(hou)提(ti)供(gong)給(gei)投(tou)資(zi)人(ren)或(huo)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)，作(zuo)為(wei)他(ta)們(men)在(zai)進(jin)行(xing)投(tou)資(zi)決(jue)策(ce)時(shi)的(de)參(can)考(kao)信(xin)息(xi)，這(zhe)也(ye)就(jiu)是(shi)我(wo)們(men)常(chang)說(shuo)的(de)DID（Data-Information-Decision）。”

　　施懿宸透露
，證監會目前正在參考ISSB準則，加緊研究製定上市公司的ESG信息披露標準

，該標準有望在今年出台。

　　談及鋼鐵行業在發展ESG方麵取得了哪些進步、仍有哪些不足之處，施懿宸坦言：“每個行業都有其著重關注的ESG議yi題ti。鋼gang鐵tie行xing業ye作zuo為wei八ba大da控kong排pai行xing業ye之zhi一yi，對dui環huan境jing這zhe方fang麵mian的de重zhong視shi程cheng度du要yao更geng高gao，但dan對dui社she會hui和he公gong司si治zhi理li這zhe兩liang個ge方fang麵mian的de關guan注zhu要yao稍shao微wei欠qian缺que一yi些xie。我wo們men能neng看kan到dao，這zhe幾ji年nian鋼gang鐵tie企qi業ye在zai碳tan減jian排pai方fang麵mian做zuo了le很hen多duo努nu力li

，但dan仍reng有you一yi些xie未wei上shang市shi中zhong小xiao企qi業ye的de碳tan排pai放fang量liang高gao居ju不bu下xia。”

　　對此，施懿宸建議：鋼鐵企業一方麵要通過提升工藝水平，生產更高品質、更低碳環保的鋼鐵產品，不斷優化產品結構；另一方麵要加強對社會和公司治理這兩方麵的ESG建設，將供應商、供應鏈

、消費者、員工等納入企業利害關係，加大對產品安全
、生產安全的重視程度。

　　“現在的投資者在衡量一個企業是否值得投資時
，不再僅關注企業的現金流狀況如何
，而要考慮其能否可持續發展
、是否有抵禦外界風險的能力，這就需要綜合評估企業的經濟價值、huanjingjiazhiheshehuijiazhi。jingjijiazhidaibiaozheqiyedeyinglinengli，shijichu。keshizhezhongjingjijiazhishifounenggouchixu，jiuyaokanqiyeshifoujubeijiejuehuanjingwentiheshehuiwentidenengli，yinciyeyaojubeihuanjingjiazhiheshehuijiazhi。qiyeyaoxiangchuangzaochangqijiazhi
，jiuxuyaogenshehuidemaidongbaochiyizhi。zhiyouyushijujin，cainengbainianchangqing。”施懿宸在最後總結道。