針zhen對dui權quan益yi類lei理li財cai產chan品pin的de最zui新xin發fa展zhan趨qu勢shi，有you觀guan點dian認ren為wei，權quan益yi類lei理li財cai產chan品pin的de發fa展zhan已yi迎ying來lai好hao時shi機ji，一yi邊bian是shi監jian管guan的de鼓gu勵li
，一yi邊bian是shi投tou資zi者zhe的de需xu求qiu，都dou是shi重zhong大da利li好hao。但dan也ye有you觀guan點dian指zhi出chu
，權quan益yi類lei產chan品pin發fa行xing不bu能neng操cao之zhi過guo急ji。那na麼me，麵mian對dui權quan益yi類lei理li財cai產chan品pin可ke能neng迎ying來lai的de變bian化hua，普pu通tong投tou資zi者zhe應ying該gai如ru何he認ren識shi
？在zai挑tiao選xuan產chan品pin時shi，又you該gai如ru何he做zuo決jue策ce
？

　　發行數量或增加

　　當前

，銀行及理財子公司發行權益類產品的占比依舊較少。普益標準統計數據顯示
，6月份，權益類淨值型產品占淨值型產品發行總量的比例僅為0.72%，低於混合類淨值型產品8.41%的占比。相比而言，固定收益類產品仍然占據淨值型產品主陣地，今年以來
，各月份發行數量占比均在90%以上。

　　從產品收益來看，權益類

、混合類、固定收益類產品的平均業績比較基準遞減，6月統計全市場發行的淨值型產品，權益類產品的業績比較基準平均值較混合類高約30個基點
；混合類較固定收益類高約11個基點。

　　zaibushaoyeneirenshikanlai，yujiweilaiyiduanshijian，yinxinglicaiquanyileichanpindefaxingshuliangyuzhanbihuizengjia，youqilicaizigongsihuojiangchengweizhongjianliliang。congzhengcecengmianshangkan，《商業銀行理財子公司管理辦法》規定
，理財子公司發行的公募理財產品可直接投資股票；同時，《商業銀行理財子公司淨資本管理辦法(試行)》將理財資金投資股票所對應的風險資本風險係數設置為零。

　　“從完善產品種類
、豐富產品體係與培育長期能力的角度來講
，銀行理財子公司也需要在權益類產品上做一些起步工作。”在國家金融與發展實驗室副主任曾剛看來，這是銀行理財子公司的重要發展方向
，對長遠發展而言很有必要。他同時指出，“當下的股市也為權益類產品發行提供了一個相對好的外部環境
，銀行或許可以用這個難得窗口做一些嚐試”。

　　新網銀行首席研究員董希淼也認為，理財子公司成立一年多來
，加大了對權益類資產配置的研究實踐，積累了一定經驗。“這(zhe)都(dou)有(you)助(zhu)於(yu)提(ti)升(sheng)理(li)財(cai)子(zi)公(gong)司(si)權(quan)益(yi)類(lei)資(zi)產(chan)投(tou)資(zi)能(neng)力(li)，發(fa)展(zhan)壯(zhuang)大(da)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者(zhe)隊(dui)伍(wu)，引(yin)導(dao)理(li)財(cai)資(zi)金(jin)以(yi)合(he)法(fa)形(xing)式(shi)投(tou)資(zi)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)，給(gei)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)帶(dai)來(lai)長(chang)期(qi)穩(wen)定(ding)的(de)增(zeng)量(liang)資(zi)金(jin)。”

　　但業內人士也普遍認為，權益類產品的發行速度很難快速提升。“銀yin行xing在zai理li財cai產chan品pin的de發fa行xing上shang是shi以yi固gu收shou與yu現xian金jin管guan理li類lei產chan品pin為wei主zhu
，其qi在zai這zhe方fang麵mian的de理li財cai產chan品pin也ye更geng占zhan優you勢shi。權quan益yi類lei產chan品pin的de發fa行xing要yao依yi托tuo投tou研yan能neng力li
，而er這zhe並bing非fei一yi朝chao一yi夕xi能neng建jian立li，還hai需xu要yao時shi間jian積ji累lei。”蘇寧金融研究院高級研究員黃大智說。

　　發展掣肘也不少

　　實際上
，對銀行及理財子公司來說
，發行權益類產品仍麵臨多方挑戰。“suiran，jianguanzhubufangsongyinxinggongmulicaitouziquanyishichangxianzhi，danwuluncongjuminzichanpeizhiyiyuanlaikan，haishicongyinxinglicaishijibiaoxianlaikan，xianjieduanyinxinglicaidaguimobujuquanyishichangyiranshangzao。”普益標準研究員趙璐表示。

　　與趙璐持有同樣觀點的業內人士不在少數。歸納來看
，一是與權益投資能力更強

、經驗更豐富的資管同業相比，銀行理財子公司仍麵臨著權益投資人才不足的問題。“在期限錯配打破
、非標資產投資受限的背景下，加大權益類資產投資
，既是理財子公司提升理財產品收益彈性、滿足客戶多樣化需求的重要方式，也是支持資本市場發展的有效措施。但銀行理財子公司擴大權益類產品發行，存在文化衝突、人才不足、能力缺少等問題。”董希淼說。

　　二是從投資者角度來看，長期以來
，銀行理財產品投資者更傾向於購買穩健型固收產品。“隨sui著zhe理li財cai子zi公gong司si發fa行xing產chan品pin數shu量liang及ji規gui模mo不bu斷duan增zeng長chang
，且qie在zai權quan益yi類lei投tou資zi領ling域yu積ji累lei一yi定ding投tou資zi經jing驗yan
，未wei來lai理li財cai產chan品pin權quan益yi類lei資zi產chan的de整zheng體ti配pei置zhi比bi例li會hui逐zhu漸jian提ti升sheng，不bu過guo受shou銀yin行xing理li財cai投tou資zi者zhe風feng險xian偏pian好hao影ying響xiang，純chun權quan益yi類lei產chan品pin發fa行xing量liang不bu會hui太tai大da。”融360大數據研究院分析師劉銀平說。

　　與此同時，曾剛表示，在理財子公司發展過程中，除了要培育投資能力，還要注意投資者教育的問題。“youyuguoquyinxinglicaijunyigudingshouyileichanpinweizhu，yinerzaiquanyileichanpinfaxingshanghuiyouyigetouzizhejiaoyudeguocheng。biru，yaoduibutongkehukaizhanfengxianceshiyufengxianpipei
，bingzuohaochongfenxinxipiluyutouzizhedefengxianjiaoyudeng。”

　　不難看到，就在6月末，受債券市場調整影響，部分固定收益類銀行理財產品浮虧，引發社會輿論，不少普通大中型投資者均表示“難以接受”。曾剛表示：“對dui銀yin行xing來lai說shuo，需xu要yao認ren識shi到dao普pu通tong投tou資zi者zhe對dui固gu收shou類lei產chan品pin出chu現xian風feng險xian均jun難nan以yi接jie受shou
，應ying當dang思si考kao其qi麵mian對dui風feng險xian更geng大da的de股gu權quan類lei產chan品pin是shi否fou能neng接jie受shou呢ne？換huan言yan之zhi，當dang產chan品pin風feng險xian差cha異yi顯xian現xian後hou
，清qing楚chu告gao知zhi客ke戶hu產chan品pin風feng險xian變bian得de非fei常chang重zhong要yao。”

　　能力建設是關鍵

　　對理財子公司來說
，要做好權益類產品的發行，該如何找準發力點
？在董希淼看來，理財子公司可從3個方麵努力：一是轉變觀念
，改變以往專注固定收益、feibiaozichantouzidexiguanyuwenhua，tuidongshangyeyinxingwenhuayuziguangongsitouziwenhuagenghaodimohe。ershijiadazhuanyerencaiyinjinyupeiyang，tebieshijuyoujiaoqiangtouziyanjiunenglidetouyanrencai，ruyinxingzhiqianjiaoshaoshejidequanyitouzi、另類投資方麵的人才。三是構建完整的產品體係。應逐步搭建包括商品類、外彙類

、權益類以及另類資產等在內的資產體係

，開展對不同類型資產的針對性投資
，不斷提升大類資產配置能力。

　　“人才布局後
，還需不斷提升權益投資團隊對宏觀經濟

、行業投資以及具體權益投資項目的分析研判能力
，提升實操經驗；對於當前較火熱的以FOF/MOM進軍權益市場的做法，機構需形成較完整的委外機構及投顧篩選機製，並科學開展投後管理評價。”zhaolubiaoshi，qubieyujigouchuantonggushoutouzidexinyongfengxianjiliudongxingfengxianguanli，quanyishichangtouzidefengkongzhongdianzaiyushichangfengxianguanli，fengxianguanlijizhidewanshanbixuxianyuchanpinfaxing，zheyangcainengyouxiaokongzhichanpinfengxian
，jiangdijingzhibodonggailv，tishengchanpinjingzhengliyukehurenkedu。

　　在業內看來，要做好權益產品發行，還要完善係統支撐，包括需能滿足權益類產品分析、投資交易、調倉、預警等各類操作，以及能支撐權益類產品的銷售及後續信息披露等。

　　對投資者來說，在購買權益類產品時也需改變傳統思路。“過往投資者購買銀行理財默認是保本保收益的，但隨著打破剛兌與淨值化管理後，產品收益波動與非剛兌的情況會越來越多。”黃大智表示，權益類產品波動性更大、風險也更大，因此
，投資者在購買時要非常注意風險，了解清楚產品風險自己是否能夠承受。

　　“投資權益類產品，最需要注意的是市場風險，即權益市場變動對權益產品淨值波動的影響。”趙璐說，選購權益類產品時，投資者需理清產品篩選思路：第一步選平台

，選擇投資者自身認可的
，並且投資風格相互契合的資管機構；第二步選產品、定ding期qi限xian
，通tong過guo對dui資zi管guan機ji構gou的de產chan品pin分fen析xi
，選xuan擇ze自zi身shen認ren同tong且qie具ju有you發fa展zhan潛qian力li的de領ling域yu，綜zong合he產chan品pin的de曆li史shi淨jing值zhi走zou勢shi與yu投tou資zi經jing理li的de經jing驗yan分fen析xi
，並bing結jie合he自zi身shen可ke接jie受shou的de投tou資zi期qi限xian
，確que定ding所suo投tou產chan品pin。

　　（記者 錢箐旎)