過去幾十年，大約每十年會爆發一次全球金融危機。自2007年美國次貸危機後，曆史的車輪又駛過十餘年，那麼，“十年”的魔咒會重現嗎？

　　回hui顧gu曆li史shi，分fen析xi當dang下xia，我wo們men嚐chang試shi從cong過guo去qu的de金jin融rong危wei機ji中zhong找zhao到dao共gong性xing
，並bing結jie合he當dang今jin全quan球qiu經jing濟ji局ju勢shi，探tan討tao可ke能neng導dao致zhi新xin一yi輪lun金jin融rong危wei機ji爆bao發fa的de一yi些xie因yin素su。

　　全球經濟宏觀形勢風險加劇,市場投資者對多國央行降息救市效果持非樂觀預期。企業利潤率走低，金融從業者的憂心或再次引爆經濟金融危機
，根據知名投資公司Strategas Securities LLC 8月公布的研究數據表明，標普500指數公司的利潤率擴張已經連續兩個季度萎縮
，曆史上這是下行趨勢正在醞釀的預兆。彭博社《商業周刊》也ye指zhi出chu
，當dang下xia持chi續xu的de低di利li潤run率lv會hui讓rang投tou資zi者zhe在zai每mei一yi塊kuai可ke用yong的de石shi頭tou下xia尋xun找zhao更geng多duo回hui報bao

，這zhe意yi味wei著zhe承cheng擔dan更geng多duo風feng險xian
，因yin此ci很hen可ke能neng導dao致zhi泡pao沫mo的de形xing成cheng
，並bing最zui終zhong破po壞huai金jin融rong體ti係xi的de穩wen定ding。所suo以yi
，人ren們men普pu遍bian相xiang信xin，更geng便bian宜yi的de流liu動dong性xing無wu法fa解jie決jue整zheng個ge企qi業ye盈ying利li搖yao搖yao欲yu墜zhui的de困kun境jing。當dang利li潤run率lv下xia降jiang到dao一yi定ding地di步bu，企qi業ye家jia就jiu會hui減jian少shao投tou資zi甚shen至zhi開kai始shi裁cai員yuan，造zao成cheng大da規gui模mo失shi業ye，消xiao費fei需xu求qiu再zai度du下xia挫cuo，利li潤run率lv繼ji續xu下xia滑hua，形xing成cheng惡e性xing循xun環huan
，最zui終zhong導dao致zhi危wei機ji爆bao發fa。

　　此外，全球債務水平持續上升，投資者擔心下輪金融危機埋存隱患。國際貨幣基金組織4月曾警告，企業和政府負債水準升高
，加上風險較高的放款激增，可能造成全球經濟不堪新一波嚴峻走跌趨勢的打擊。

　　根據國際金融協會的數據，2019年一季度全球債務大幅增加3萬億美元，債務總額占全球經濟產值的320%，比2008年危機時還高。以美國為例

，私人債務規模依舊很高，為美國GDP的250%。若美聯儲把利率降至接近零利率水平，那麼就會讓銀行蒙受損失，危及整個金融體係。另外，特朗普於當地時間8月2riqianshufaan
，jiangzantingzhaiwushangxianzhidaomingniandaxuanguohou，tongshishouquanzhengfuzengjiazhichu，cijurangmeiguozhengfuchizichixuehua

，yeyinfashijiegeguohetouzizheduimeiguojingjiqianjingdedanyou。

　　在zai此ci背bei景jing下xia，全quan球qiu央yang行xing降jiang息xi周zhou期qi或huo將jiang開kai啟qi，但dan市shi場chang普pu遍bian預yu期qi救jiu市shi效xiao果guo難nan測ce。越yue來lai越yue多duo國guo家jia的de中zhong央yang銀yin行xing已yi經jing降jiang低di或huo正zheng在zai考kao慮lv降jiang息xi

，這zhe表biao明ming人ren們men越yue來lai越yue擔dan心xin全quan球qiu經jing濟ji增zeng長chang正zheng在zai放fang緩huan。降jiang息xi背bei後hou的de理li論lun是shi，較jiao低di的de信xin貸dai將jiang鼓gu勵li企qi業ye和he個ge人ren花hua錢qian購gou買mai更geng多duo並bing刺ci激ji經jing濟ji。

　　然ran而er，大da家jia普pu遍bian意yi識shi到dao，采cai取qu寬kuan鬆song策ce略lve也ye有you風feng險xian。首shou先xian不bu少shao經jing濟ji體ti目mu前qian的de利li率lv水shui平ping已yi經jing處chu於yu曆li史shi低di位wei
，進jin一yi步bu下xia調tiao的de空kong間jian十shi分fen有you限xian。其qi次ci，新xin一yi波bo寬kuan鬆song措cuo施shi可ke能neng加jia劇ju房fang市shi及ji其qi他ta資zi產chan泡pao沫mo的de動dong蕩dang。因yin此ci，雖sui然ran各ge國guo央yang行xing同tong步bu降jiang息xi，但dan大da部bu分fen投tou資zi者zhe認ren識shi到dao政zheng策ce空kong間jian有you限xian，並bing且qie有you可ke能neng為wei經jing濟ji危wei機ji帶dai來lai更geng多duo不bu確que定ding性xing。

　　與(yu)此(ci)同(tong)時(shi)，美(mei)聯(lian)儲(chu)獨(du)立(li)性(xing)的(de)下(xia)降(jiang)和(he)貿(mao)易(yi)體(ti)係(xi)的(de)不(bu)穩(wen)定(ding)，加(jia)大(da)金(jin)融(rong)市(shi)場(chang)波(bo)動(dong)風(feng)險(xian)，打(da)擊(ji)商(shang)業(ye)信(xin)心(xin)。美(mei)聯(lian)儲(chu)保(bao)持(chi)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)獨(du)立(li)性(xing)的(de)意(yi)義(yi)在(zai)於(yu)
，避(bi)免(mian)政(zheng)府(fu)單(dan)純(chun)為(wei)了(le)追(zhui)求(qiu)經(jing)濟(ji)高(gao)增(zeng)長(chang)而(er)實(shi)施(shi)過(guo)於(yu)寬(kuan)鬆(song)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)，以(yi)及(ji)避(bi)免(mian)“公共債務貨幣化”威脅到以美元為主的貨幣體係安全。

　　但是，在美聯儲新的利率調控機製下，理事會多位執行委員的人事空缺使得特朗普可以輕易“重塑”美聯儲，並間接影響貨幣政策走向。美聯儲貨幣政策的獨立性已經“今不如昔”。因此，目前美聯儲的寬鬆政策將有利於特朗普在2020年nian的de總zong統tong大da選xuan中zhong獲huo得de連lian任ren，但dan其qi利li率lv和he風feng險xian溢yi價jia已yi經jing被bei壓ya到dao史shi無wu前qian例li的de低di位wei。因yin為wei政zheng治zhi力li量liang幹gan預yu貨huo幣bi政zheng策ce決jue策ce或huo威wei脅xie美mei聯lian儲chu主zhu席xi任ren期qi，將jiang削xue弱ruo公gong眾zhong對dui央yang行xing的de信xin心xin

，這zhe將jiang導dao致zhi金jin融rong市shi場chang不bu穩wen，以yi及ji更geng糟zao糕gao的de經jing濟ji後hou果guo。

　　商業信心和金融市場出現波動，加深資本市場避險情緒。自8月以來美股的動蕩仍在繼續
，在全球金融市場引發持續性連鎖反應
，特別是2年期和10年期美債收益率時隔12年再次出現“核彈”級倒掛

，由於近幾次美國經濟衰退前都出現了長短期美債收益率曲線倒掛的現象，恐慌情緒迅速向全球蔓延。而歐盟的核心區域——德國經濟“失血”速度正在加快，德國10年期公債收益率進一步跌至負值。

　　在這樣的背景下，我國須著力防範化解重大風險，堅持貨幣政策獨立性,保持經濟持續健康發展。各種壞消息相互疊加和強化
，加劇了市場對經濟前景的擔憂。以此次美聯儲降息為標誌，全球金融市場被“狼來了”的情緒所籠罩，不確定性和波動成為主導標誌。

　　mianduidangqianguojishangyanjundejingjijinrongxingshi，woguogairuhetuoshanyingdui

？ganggangjieshudedierjiduzhongyangzhengzhijuhuiyimingquezhichu

，dangqianwoguojingjifazhanmianlinxindefengxiantiaozhan
，guoneijingjixiaxingyalijiada
，bixuzengqiangyouhuanyishi

，bawochangqidashi
，zhuazhuzhuyaomaodun，shanyuhuaweiweiji，“辦好自己的事”。

　　yinci，zaiquanqiuliudongxingzhongxinyinglaikuansongguaidiandeshike，zhongguoyingjianchiyiwoweizhuyuanze，tongguoshenhuagaigebuduantishengguoneijingjihuoli，cujinzhongguoshitijingjixinjiudongnengpingwenjiexuhekuaisuzhuanhuan,紮實做好“六穩”工(gong)作(zuo)，以(yi)穩(wen)應(ying)變(bian)，及(ji)時(shi)消(xiao)除(chu)各(ge)種(zhong)內(nei)在(zai)風(feng)險(xian)隱(yin)患(huan)，尤(you)其(qi)要(yao)把(ba)防(fang)範(fan)化(hua)解(jie)金(jin)融(rong)風(feng)險(xian)和(he)服(fu)務(wu)實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)更(geng)好(hao)結(jie)合(he)起(qi)來(lai)，著(zhe)力(li)推(tui)動(dong)高(gao)質(zhi)量(liang)發(fa)展(zhan)，以(yi)此(ci)開(kai)啟(qi)中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)下(xia)一(yi)階(jie)段(duan)輝(hui)煌(huang)。