2月1日公布的1月財新中國製造業采購經理人指數（PMI），錄得48.3，下降1.4個百分點，連續兩月處於收縮區間
，為2016年3月以來最低。

　　這一走勢與統計局製造業PMI並不一致。國家統計局公布的1月製造業PMI錄得49.5，微升0.1個百分點，同樣連續兩月處於收縮區間。

　　從分項數據看，兩個製造業PMI存在較大差異。財新中國製造業PMI中，生產指數降至收縮區間，就業指數在收縮區間回升，出口價格指數、投入價格指數和采購庫存指數在收縮區間繼續下行，而經營預期指數在擴張區間回升；統計局製造業中，生產指數在擴張區間攀升

，就業指數在收縮區間繼續下降至2016年3月以來最低

，出口價格指數、投入價格指數和采購庫存指數在收縮區間略有回升，經營預期指數在擴張區間連續第三個月下行
，降至2016年2月以來新低。

　　相xiang同tong的de是shi
，兩liang個ge新xin訂ding單dan指zhi數shu均jun有you下xia降jiang，且qie連lian續xu兩liang個ge月yue處chu於yu收shou縮suo區qu間jian
，而er新xin出chu口kou訂ding單dan指zhi數shu出chu現xian回hui升sheng，財cai新xin中zhong國guo製zhi造zao業ye新xin訂ding單dan指zhi數shu更geng是shi躍yue升sheng至zhi擴kuo張zhang區qu間jian

，顯xian示shi1月外需狀況改善，內需繼續放緩
；兩個產成品庫存指數均在收縮區間繼續下降。

　　財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經濟學家鍾正生表示，1yuezhizaoyeneixumenglieshousuo，danzhongmeimaoyicuoshangjinzhanjiji，waixuzhuanxiangjiji，chengweiyidaliangdian。qiyequkucunyiyuanzengqiang
，chanchudafuzoudi
，zhongguojingjixiaxingyalituxian。caizhenghehuobizhengcehuojiangjiama
、加速發力，但穩杠杆、強監管的基調未變
，中國經濟走弱趨勢仍將延續。

　　2018年四季度，盡管基建補短板推動投資增速回升
，但未能抵消出口和汽車行業的拖累，當季GDP同比增速降至6.4%
，為2009年二季度以來最低。對2019年的宏觀政策，中央政府已經傳遞出清晰的政策信號：強化逆周期調節。

　　近期除了較大幅度增加地方政府專項債券規模、提前下達部分地方債新增限額，以支持基建投資
，中央政府還再次啟動汽車下鄉、家電以舊換新等促消費政策；出台針對小型微利企業的普惠性減稅措施
；推出永續債和央票互換工具，鼓勵銀行增加信貸供給。此外，增值稅減稅和降低社保費率等措施也有望在3月的兩會期間推出。

　　這zhe些xie政zheng策ce措cuo施shi會hui在zai邊bian際ji上shang緩huan解jie下xia行xing壓ya力li
，加jia之zhi中zhong美mei貿mao易yi談tan判pan仍reng在zai繼ji續xu，經jing濟ji走zou勢shi仍reng待dai觀guan察cha。考kao慮lv到dao目mu前qian出chu台tai的de政zheng策ce力li度du相xiang對dui溫wen和he，下xia行xing趨qu勢shi暫zan難nan扭niu轉zhuan。