12月4日，發改委等11部門聯合發布《關於進一步做好“僵屍企業”及去產能企業債務處置工作的通知》（下稱“《通知》”），要求積極穩妥處置“僵屍企業”和去產能企業債務，加快“僵屍企業”出清，並要求2020年底前完成全部處置工作。

　　根據國資委2016年摸底的相關數據

，中央企業需要專項處置和治理的“僵屍企業”和特困企業達2041戶
，涉及資產3萬億元，而這僅僅是中央層級的梳理。21世紀經濟報道記者采訪中了解到，地方問題企業或“僵屍企業”數目更為龐大。比如河南省曾披露截至2018年10月處置省屬、市縣屬僵屍企業1124家；廣東省曾披露2016年完成2385家僵屍企業出清。

　　地方是僵屍企業處置的主要執行方，但千企千麵
，地方與企業
、金融機構等債權人之間的關係表現得更為錯綜複雜
，僵屍企業加速出清的過程中
，亦要避免二次“傷害”，市場呼籲職業重整資本介入萬億問題企業處置藍海。

　　摸底與加速出清

　　21世紀經濟報道記者查詢多個省市國資委披露的公開信息發現

，2016年以來，部分省份陸續公布僵屍企業處置計劃，按計劃2019年底至2020年僵屍企業處置工作可以陸續完成。

　　如山東省政府按照連續三年虧損且扭虧無望、已經停產停業或半停產

、資不抵債喪失造血功能的判定標準
，2016年披露 “省管企業所屬僵屍企業”數量為321戶（市縣屬僵屍企業數量並未公布），涉及職工121023人。按照計劃，山東省2016年、2017年

、2018年將分別處置125
、124、72家僵屍企業，2018年底將完成山東省屬僵屍企業處置工作。

　　此外，河南省披露截至2018年10月處置省屬、市縣屬僵屍企業1124家，預計2019年完成國企改革。廣東省2016年完成2385家僵屍企業出清
，並根據《廣東省供給側結構性改革去產能行動計劃（2016-2018）》， 2018年底，廣東基本實現“僵屍企業”市場出清。

　　而對於尚未披露、尚未確定“僵屍企業”和去產能企業債務處置名單的地方政府和國資委，發改委近日發布的《通知》給出了明確時間表——三個月內確定首批名單，原則上2020年底前完成全部處置工作。

　　華北某省接近國資委人士對21shijijingjibaodaojizhebiaoshi，geshengguoziweidoujinxingguoshengneidemodi
，duidifangqingkuangyijingbijiaolejie。baokuoyinxingzaineidehenduojigoudouxianghuoqumingdan，danjiangshiqiyedemingdanhennanduiwaigongbu，yifangmianshimuqianduiyujiangshiqiyederendinghennanyoutongyibiaozhun

；二是一旦被公布認定為僵屍企業，可能會加大企業的處置難度。但政府目前都會和名單企業充分溝通
，按照製定的計劃逐步推進出清。

　　他也直言，政、銀、企之間的關係也在這幾年屢屢變化，處置僵屍企業或問題企業的難度確實很大。問題企業中以曆史悠久、規模龐大的國企居多，早先這部分企業是較占據主動權的一方，政府、yinxingdouleyuweiqiyetigongbangzhuhuofuwu。dangwentiqiyechuxianzhaiwuwentihou
，qianjiniancongdifangzhixingcengmiankan，yinxingshouxinshouzhengfuyingxiangjiaoda，duobuhuichoudaiduandai，shenzhihaihuizaizhengfuyalixiajixutigongdaikuan，wentiqiyeduodeyi“續命”。

　　但隨著近兩年去杠杆的推進、金(jin)融(rong)監(jian)管(guan)和(he)對(dui)地(di)方(fang)政(zheng)府(fu)的(de)約(yue)束(shu)，以(yi)及(ji)流(liu)動(dong)性(xing)的(de)收(shou)緊(jin)，銀(yin)行(xing)主(zhu)動(dong)性(xing)與(yu)話(hua)語(yu)權(quan)越(yue)來(lai)越(yue)強(qiang)，問(wen)題(ti)企(qi)業(ye)的(de)債(zhai)務(wu)壓(ya)力(li)越(yue)發(fa)嚴(yan)峻(jun)，緩(huan)和(he)與(yu)拖(tuo)延(yan)空(kong)間(jian)也(ye)越(yue)來(lai)越(yue)小(xiao)。一(yi)方(fang)麵(mian)是(shi)來(lai)自(zi)銀(yin)行(xing)等(deng)金(jin)融(rong)機(ji)構(gou)債(zhai)權(quan)人(ren)的(de)壓(ya)力(li)，一(yi)方(fang)麵(mian)麵(mian)對(dui)政(zheng)策(ce)要(yao)求(qiu)出(chu)清(qing)的(de)壓(ya)力(li)
，問(wen)題(ti)企(qi)業(ye)處(chu)置(zhi)必(bi)須(xu)加(jia)快(kuai)。

　　中國政法大學研究生院院長
、破產法與企業重組研究中心主任李曙光也對21世紀經濟報道記者表示，前幾年地方處置僵屍企業還有一些政策消化、觀念上轉化
，政府包括人員安置
、破產資金哪裏來等障礙
，但今年上半年從調研情況看，僵屍企業各個省都在開始大規模推進

，各地政府、法院落實到行動加快，今年破產案件數據也會上升。

　　根據最高人民法院披露數據，2013年我國破產案件數量出現拐點以來連續五年攀升。最新數據顯示，2017年全國法院新收企業破產申請審查、破產案件9542件，同比上升68.4%；審結6257件，同比上升73.7%。市場普遍認為，2018年新收、審結破產案件數量或均可破萬。

　　效率與可能的誤傷

　　在zai地di方fang加jia速su處chu置zhi問wen題ti企qi業ye資zi產chan以yi及ji破po產chan阻zu礙ai降jiang低di的de同tong時shi，不bu少shao業ye務wu人ren士shi也ye提ti出chu了le新xin的de擔dan憂you
，在zai這zhe一yi輪lun加jia速su處chu置zhi中zhong，本ben意yi是shi減jian少shao資zi源yuan浪lang費fei，但dan地di方fang在zai執zhi行xing中zhong若ruo一yi味wei追zhui求qiu處chu置zhi效xiao率lv，或huo許xu會hui形xing成cheng處chu置zhi中zhong的de二er次ci“浪費”。

　　華北某大行對公業務人士對21世紀經濟報道記者表示
，隨著對地方政府債務、僵屍企業處置等一係列文件的出台，銀行在地方政
、銀、企的博弈中更具有主動權。

　　“zhiqianyinxingduidifangzhengfuhuodifangzhengfupingtaidebeijingshishifenkanzhongde

，zhengfuyeyuanyiweizhebufenguoziqiyetigongdanbao，congyunyingcengmian
，yinxingrenweizheyangkeyipieqingzerenganxi。danduiyumuqianjieduanlaishuo，jinjinpieqingganxiwufashouhuizhaiwu，jiashangzhengceyezhichimeiyoujingyingnenglidejiangshiqiyepochan，suoyiyinxingdefengxianchangkouyousuoshoujin。bushaoqiyekenengzaizhelunjiasuchuqingzhongbeiwushangle。”他直言。

　　他(ta)舉(ju)例(li)指(zhi)出(chu)，之(zhi)前(qian)當(dang)地(di)一(yi)家(jia)有(you)名(ming)的(de)房(fang)地(di)產(chan)企(qi)業(ye)
，主(zhu)要(yao)因(yin)為(wei)當(dang)時(shi)民(min)間(jian)借(jie)貸(dai)過(guo)重(zhong)出(chu)現(xian)了(le)現(xian)金(jin)流(liu)和(he)經(jing)營(ying)問(wen)題(ti)

，但(dan)其(qi)他(ta)資(zi)產(chan)質(zhi)量(liang)都(dou)比(bi)較(jiao)優(you)質(zhi)，未(wei)來(lai)還(hai)款(kuan)能(neng)力(li)也(ye)較(jiao)為(wei)看(kan)好(hao)

，但(dan)省(sheng)行(xing)堅(jian)決(jue)不(bu)續(xu)貸(dai)，各(ge)家(jia)銀(yin)行(xing)抱(bao)團(tuan)恐(kong)慌(huang)性(xing)出(chu)逃(tao)，很(hen)多(duo)資(zi)產(chan)被(bei)賤(jian)賣(mai)，但(dan)當(dang)時(shi)可(ke)能(neng)隻(zhi)是(shi)缺(que)少(shao)一(yi)筆(bi)現(xian)金(jin)流(liu)注(zhu)入(ru)
，一(yi)個(ge)有(you)潛(qian)力(li)的(de)企(qi)業(ye)破(po)產(chan)
，難(nan)以(yi)起(qi)死(si)回(hui)生(sheng)
，本(ben)質(zhi)也(ye)是(shi)資(zi)源(yuan)的(de)浪(lang)費(fei)。

　　北京甲乙丙資產管理有限公司副總經理鍾倫權對21世shi紀ji經jing濟ji報bao道dao記ji者zhe表biao示shi，從cong過guo往wang參can與yu的de問wen題ti項xiang目mu經jing驗yan看kan
，項xiang目mu不bu成cheng功gong很hen普pu遍bian，主zhu要yao在zai於yu各ge利li益yi方fang難nan以yi找zhao到dao平ping衡heng點dian，於yu是shi匆cong匆cong處chu置zhi。不bu論lun是shi項xiang目mu還hai是shi企qi業ye
，產chan生sheng困kun境jing的de原yuan因yin很hen複fu雜za，資zi金jin問wen題ti
、管理問題
、定位問題等
，但項目最終走向失敗或者企業瀕臨破產後就會表現為各方利益極不平衡。

　　鍾倫權曾受漢口銀行委托處理武漢造船廠重組項目，彼時武漢造船廠正為德國客戶造船，建設至半程缺少現金流
，銀行希望起訴。“ruguozhanzaiyinxingdejiaoduzhijiepaimai，zaochuanchangpochanle，zaochuanchangmeiyoushenmezichan，yinxingzhaiquanyeshoubuhuilai，haiyaobeishangqiansanfeidenggezhongfudan。zhiyoubachuannenggoushunlizaoqilai，bachuanjiaogeideguo，baweikuanfugeizaochuanchang
，haigeiyinxing，cainengshixiangongying。cishixuyaoshuofuyinxingzaidaikuan，fengbishiyongbachuanzaoqilai，tongshishuofudeguofangmianzhangjia，tongguozaochuankuanguihaiyinxingdaikuanhaikeyishunlijinxingzaochuanchanggaizhi
，shiyigefeichangchenggongdeanli。”

　　他指出
，當債權人、股東、職工、政府多方通常都處於一個十分混亂的狀態時，盲目處置一味追求速度並不可行，隻有做好解決方案
、重組方案，平衡各方關係才能避免二次失敗和傷害，追求最大的效益
，但這種投入必須值得。

　　“3億”門檻與職業資本的稀缺

　　但dan專zhuan業ye高gao效xiao的de處chu置zhi，需xu要yao職zhi業ye重zhong整zheng資zi本ben的de介jie入ru。德de富fu資zi產chan執zhi行xing合he夥huo人ren吳wu舸ge指zhi出chu
，對dui於yu可ke以yi通tong過guo重zhong組zu等deng方fang式shi拯zheng救jiu的de問wen題ti企qi業ye來lai說shuo，關guan鍵jian在zai於yu如ru何he吸xi引yin新xin資zi金jin進jin入ru。但dan實shi踐jian中zhong各ge利li益yi方fang想xiang的de都dou是shi回hui款kuan而er不bu是shi投tou錢qian，沒mei錢qian投tou入ru就jiu“解不了套”，即使破產重整，也要補充流動性。而目前市場上針對問題企業的職業化重整資本很稀缺。

　　他具體指出
，市場看資本實力，3億是一道坎。國內可以調動3yiyixiazijindeminqihenduo，danwangwangquefajingyan，yinweijinexiangduiyouzizhuquan
，henduohetongtiaokuanmeikanqingjiumangmutouruxiangmu
，shibaidekenengxingbijiaogao。keyitiaodong3個億以上資金的多數是持牌機構
，體係並不缺錢，但機構的原則更多考慮的是投資不出錯，很少進入問題項目。

　　總體來看就是
，3個億以下資金缺乏專業經驗
，3個億以上資金不願意進入
，這是重整資本稀缺的原因。

　　湖岸投資董事長張征對21世紀經濟報道記者表示，僵屍企業的處置目前比較多還是由銀行打包進行處置，真正由專業AMC進入且深入運營的問題企業還不多。

　　吳(wu)舸(ge)還(hai)對(dui)記(ji)者(zhe)表(biao)示(shi)，對(dui)問(wen)題(ti)企(qi)業(ye)來(lai)說(shuo)，一(yi)方(fang)麵(mian)需(xu)要(yao)資(zi)金(jin)，另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)也(ye)需(xu)要(yao)資(zi)金(jin)專(zhuan)業(ye)。他(ta)提(ti)出(chu)，職(zhi)業(ye)化(hua)重(zhong)整(zheng)資(zi)本(ben)最(zui)需(xu)要(yao)的(de)是(shi)全(quan)麵(mian)的(de)能(neng)力(li)，主(zhu)要(yao)包(bao)括(kuo)商(shang)業(ye)能(neng)力(li)和(he)法(fa)律(lv)能(neng)力(li)
，商(shang)業(ye)能(neng)力(li)甚(shen)至(zhi)大(da)於(yu)法(fa)律(lv)能(neng)力(li)。

　　tazhichu，yibizhaiquanyuzhaiwurengoutonghenshaoyouyiyi，zhishishuohaibuqi，nengbunengtanpan。chuantongchuzhifangshicaiyongfalvwuqi，buyidingnengying。conghongguanshangkaolv，wentizichanguimoshuwanyi。rucipangdadeshuzikaosusonghepaimai
，kongpahennanyoujieguo。suoyiruhejinxingzhuanyedeliyifenpeihezhongxintanpan
，gengduozhiyehuazhongzhengzibenjinruhuoxujiangchengweituidonghejiejuewentideguanjiansuozai。

　　某民營AMCyewurenshiyezhichu
，zhuanyejigouyinggaigengduojieruwentiqiyedechuzhiyuzhongzheng，tongguozhuanyejigouzhidingzhuanyefangan
，quebaofanganshunlishishi。yifangmianwentiqiyehewentixiangmudeqingkuangshishibianhua，zhaiquanqingkuangyezaishishibianhua
，yaokaolvruhetongchoubutongliyiguanxi，shenzhitongchoujingji、民生、社會責任等更複雜的問題。第三方通常可以獨立於債權人
、債務人、政府，更客觀地分析和量化各方利益主體的平衡點。

　　“muqianzhuanyejigoujinruwentiqiyechuzhilingyudeshangyereqingyiranyouxian
，yifangmianshichunshangyehuibaoshangdekaolv
，shifoujuyouzhuanyexing
，nengfoushangyekechixu，zhekaoyandeshijigoudezhuanyeshili。lingyifangmianyeyinwentiqiyeduoshiguoqi、央企背景，對民營資本開放程度有限。這也是行業目前的呼籲
，希望能有更開放的機會
，進入萬億問題企業處置藍海。”她指出。