7月3日，國內礦業巨頭紫金礦業發布了關於上交所下發的《2022年年度報告的信息披露監管工作函》的回複公告，稱“公司近年來大額對外投資以獲取金、銅、鋰等重要礦產資源為目的
，或者圍繞主營業務產業上下遊獲取相關生產資源，項目投資決策審慎合理”。據了解，6月15日
，上交所出於紫金礦業海外金礦項目遭遇襲擊等原因，要求紫金礦業分析大額對外投資的審慎性及合理性
、補充披露近3年對外投資總額等。

　　近年來，資源民族主義抬頭
，各地安全事故頻發，特別是海外礦業投資風險極大，甚至會被當地居民認為是資源掠奪
、環境破壞之舉。

　　盤點中國企業“走出去”的(de)投(tou)資(zi)案(an)例(li)
，雖(sui)然(ran)有(you)不(bu)少(shao)成(cheng)功(gong)項(xiang)目(mu)

，但(dan)失(shi)敗(bai)案(an)例(li)也(ye)不(bu)少(shao)
，這(zhe)其(qi)中(zhong)最(zui)重(zhong)要(yao)的(de)原(yuan)因(yin)就(jiu)是(shi)不(bu)熟(shu)悉(xi)國(guo)際(ji)礦(kuang)業(ye)投(tou)資(zi)規(gui)律(lv)，生(sheng)搬(ban)硬(ying)套(tao)國(guo)內(nei)礦(kuang)業(ye)項(xiang)目(mu)開(kai)發(fa)模(mo)式(shi)
，對(dui)海(hai)外(wai)礦(kuang)業(ye)投(tou)資(zi)過(guo)程(cheng)中(zhong)蘊(yun)含(han)的(de)巨(ju)大(da)風(feng)險(xian)認(ren)識(shi)不(bu)足(zu)。筆(bi)者(zhe)將(jiang)結(jie)合(he)國(guo)際(ji)礦(kuang)業(ye)投(tou)資(zi)中(zhong)的(de)一(yi)些(xie)實(shi)際(ji)案(an)例(li)，談(tan)一(yi)談(tan)海(hai)外(wai)礦(kuang)業(ye)投(tou)資(zi)需(xu)要(yao)關(guan)注(zhu)哪(na)些(xie)風(feng)險(xian)。

　　目(mu)前(qian)中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)海(hai)外(wai)礦(kuang)業(ye)並(bing)購(gou)的(de)目(mu)標(biao)公(gong)司(si)主(zhu)要(yao)是(shi)在(zai)產(chan)或(huo)待(dai)產(chan)的(de)礦(kuang)業(ye)公(gong)司(si)，很(hen)少(shao)會(hui)涉(she)足(zu)處(chu)於(yu)勘(kan)探(tan)階(jie)段(duan)的(de)初(chu)級(ji)礦(kuang)業(ye)公(gong)司(si)。一(yi)般(ban)而(er)言(yan)

，在(zai)確(que)定(ding)目(mu)標(biao)公(gong)司(si)、投資意向之後
，企業便緊鑼密鼓地開展前期工作。在這一階段，作為投資決策最重要的支撐文件

，可行性研究報告（簡稱可研報告）的準備和編製就顯得尤其重要。一份科學、全麵、詳實
、客觀的可研報告，有助於企業充分考量相關風險，做出正確的投資決策。

　　pinqingzhuanyejigoubianzhikeyanbaogaoshixingyeneitongxingdezuofa，qibaogaokekaoxingjiaogao，shoudaoguangfanrenke。danzhebingbuyiweizhe，chuzizhuanyejigoudekeyanbaogaojiubuhuicunzaicuowu
，touzizherengxujinshenfuhe。liru
，2006年10月25日(ri)，加(jia)拿(na)大(da)諾(nuo)萬(wan)金(jin)業(ye)資(zi)源(yuan)有(you)限(xian)公(gong)司(si)在(zai)多(duo)倫(lun)多(duo)交(jiao)易(yi)所(suo)和(he)紐(niu)約(yue)交(jiao)易(yi)所(suo)發(fa)布(bu)了(le)其(qi)位(wei)於(yu)加(jia)拿(na)大(da)格(ge)羅(luo)西(xi)的(de)大(da)型(xing)銅(tong)金(jin)銀(yin)礦(kuang)可(ke)研(yan)報(bao)告(gao)。該(gai)報(bao)告(gao)由(you)國(guo)際(ji)著(zhu)名(ming)谘(zi)詢(xun)機(ji)構(gou)赫(he)氏(shi)公(gong)司(si)（Hatch Ltd）編製，項目總投資預計22.3yijiayuan。ranershuyuezhihou，jianadanuowanjinyeziyuanyouxiangongsibiangonggaotingzhilexiangmushigong
，yuanyinshiqiweituojinxingkeyanbaogaoshenzhadejijiaguojizhiminggongchenggongsifaxian，xiangmutouziejiaogujishueyoudafuduzengchang，xiangmuzongtouzikenenggaoda50億加元，施工周期可能延長24個月。投資額的大幅增加使得格羅西大型銅金銀礦項目不再具備可行性，諾萬金業的股價大幅下挫，跌幅超過50%。所幸
，投資被嚴重低估這一重大失誤在項目建設之初被及時發現，為投資者避免了更大的損失。

　　由you此ci可ke見jian，編bian製zhi可ke研yan報bao告gao尚shang且qie存cun在zai一yi定ding風feng險xian，如ru果guo不bu做zuo可ke研yan報bao告gao，盲mang目mu買mai礦kuang
，風feng險xian自zi然ran就jiu更geng大da了le。礦kuang業ye市shi場chang上shang無wu數shu慘can痛tong的de案an例li警jing示shi投tou資zi者zhe，務wu必bi在zai投tou資zi決jue策ce之zhi前qian對dui項xiang目mu可ke行xing性xing進jin行xing全quan麵mian、科學的分析，充分評估相關風險。

　　kuangchanziyuanzaiquanqiudefenbujibujunheng，kuangwuyuanliaozhuyaoshengchanguoyuzhuyaoxiaofeiguobuyizhi，yinci
，kuangyetianranjuyouguojihuashuxing。ranerjinnianlai
，ziyuanminzuzhuyishengshijianqi，shijieshangzhuyaokuangchanziyuanguofenfenchutaigengweiyankedefaguizhidu，yangeshenzhawaiguotouzizhe

、限製外國投資者持股比例、設置更高的本土化成分要求，甚至以國家安全為由直接否決外資並購項目。據外媒報道，2022年11月2日，加拿大聯邦政府以威脅國家安全為由，勒令中國中礦（香港）稀有金屬資源有限公司、盛澤鋰業國際有限公司和藏格礦業投資（成都）有限公司必須分別出售其在動力金屬公司（Power Metals Corp.）、智利鋰業公司（Lithium Chile Inc.）和超級鋰業公司（Ultra Lithium Inc.）的股權，這是近10年來加拿大收購規則的最大幅度收緊。

　　因此，礦業投資不僅需要考慮項目所在國的政治穩定性、兩國間的外交關係及政治敏感性，還需考慮地緣政治、域(yu)外(wai)國(guo)家(jia)的(de)政(zheng)治(zhi)幹(gan)擾(rao)等(deng)國(guo)際(ji)環(huan)境(jing)影(ying)響(xiang)因(yin)素(su)。當(dang)前(qian)
，世(shi)界(jie)百(bai)年(nian)變(bian)局(ju)加(jia)速(su)演(yan)進(jin)，大(da)國(guo)競(jing)爭(zheng)日(ri)益(yi)激(ji)烈(lie)
，逆(ni)全(quan)球(qiu)化(hua)和(he)貿(mao)易(yi)保(bao)護(hu)主(zhu)義(yi)抬(tai)頭(tou)，這(zhe)一(yi)切(qie)都(dou)給(gei)國(guo)際(ji)礦(kuang)業(ye)投(tou)資(zi)和(he)經(jing)營(ying)帶(dai)來(lai)越(yue)來(lai)越(yue)多(duo)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)。企(qi)業(ye)在(zai)選(xuan)擇(ze)投(tou)資(zi)標(biao)的(de)時(shi)，更(geng)加(jia)需(xu)要(yao)深(shen)入(ru)了(le)解(jie)和(he)評(ping)估(gu)東(dong)道(dao)國(guo)的(de)政(zheng)治(zhi)風(feng)險(xian)。

　　jinnianlai，wulunshifadaguojiahaishifazhanzhongguojia，shenzhishixiangduipinkunheluohoudeguojia，zhengfuheminzhongdehuanbaoyishiyuhuanbaoliniandourijianzengqiang。mouzhongyiyishangeryan，huanbaozheyigainianyijingchaochulekexuefanchou，shangshengdaozhengzhiheyishixingtaicengmian。henduoguojiazhengdangdoujianghuanbaoyitizuoweizijidezhengzhizhuzhangzhiyi，lingwaishijieshanghaiyoubujiqishudeNGO（非政府組織）huoyuezaigezhongleixingdehuanbaohuodongzhong。suizhelvsehuanbaolangchaoxijuanquanqiu
，dangjinkuangyexiangmudehuanjingpingjiayufafuza，shenpichengxuyuelaiyuerongchang，zhengfujueceyuelaiyuejinshen
，xiangmuhuopinanduyuelaiyueda。erhouxuxiangmugongchengjianshe、貸款融資等都是以環評獲批為前提。

　　從(cong)生(sheng)態(tai)環(huan)保(bao)角(jiao)度(du)來(lai)說(shuo)，礦(kuang)業(ye)項(xiang)目(mu)的(de)投(tou)資(zi)風(feng)險(xian)較(jiao)大(da)。礦(kuang)業(ye)項(xiang)目(mu)在(zai)生(sheng)產(chan)經(jing)營(ying)過(guo)程(cheng)中(zhong)，可(ke)能(neng)因(yin)違(wei)反(fan)環(huan)保(bao)法(fa)規(gui)而(er)麵(mian)臨(lin)巨(ju)額(e)罰(fa)款(kuan)，同(tong)時(shi)也(ye)容(rong)易(yi)引(yin)起(qi)當(dang)地(di)居(ju)民(min)或(huo)環(huan)保(bao)組(zu)織(zhi)抗(kang)議(yi)，嚴(yan)重(zhong)時(shi)甚(shen)至(zhi)會(hui)迫(po)使(shi)項(xiang)目(mu)中(zhong)斷(duan)，給(gei)企(qi)業(ye)帶(dai)來(lai)重(zhong)大(da)經(jing)營(ying)風(feng)險(xian)。因(yin)此(ci)
，礦(kuang)業(ye)企(qi)業(ye)在(zai)投(tou)資(zi)前(qian)期(qi)必(bi)須(xu)對(dui)項(xiang)目(mu)的(de)環(huan)保(bao)風(feng)險(xian)進(jin)行(xing)充(chong)分(fen)評(ping)估(gu)
，詳(xiang)細(xi)了(le)解(jie)所(suo)在(zai)國(guo)環(huan)保(bao)法(fa)規(gui)，研(yan)判(pan)環(huan)評(ping)許(xu)可(ke)獲(huo)批(pi)的(de)難(nan)度(du)，盡(jin)可(ke)能(neng)利(li)用(yong)新(xin)技(ji)術(shu)、新工藝提前規避可能的環保爭議和汙染隱患，做好環評報批規劃和策略

，與當地社區

、環保組織做好必要溝通，爭取理解和支持。

　　反腐敗風險

　　2008年12月，德國西門子公司與美國、德國兩地主管機關達成庭外和解，了結了困擾西門子公司兩年多的賄賂調查案。西門子公司為此支付了16億美元罰金。同時，以西門子公司監事會主席為首的20餘名高級管理人員被解除職務，有的還被追究刑事責任。這是一起因違反美國《反海外腐敗法》（FCPA）被罰的典型案例
，西門子公司為在全球獲得業務，通過授權第三方向政府官員行賄，從而觸犯了美國FCPA。FCPA規定，“禁止以支付、提供
、承諾支付或授權第三方支付或提供金錢和任何有價值的事物的方式，向外國政府官員行賄，以取得或者保留某種業務”。美國FCPA具有“長臂管轄”特征，不具有美國國籍，或非在美國注冊，但是在美國發行證券

，主要業務所在地在美國的所有企業
，以及這些企業的管理人員
、董事
、雇員、代理商、持chi股gu人ren，如ru果guo使shi用yong美mei國guo的de郵you件jian係xi統tong或huo者zhe隸li屬shu於yu美mei國guo的de國guo際ji商shang業ye工gong具ju，美mei國guo司si法fa機ji構gou均jun具ju有you管guan轄xia權quan。從cong事shi國guo際ji化hua經jing營ying的de中zhong國guo企qi業ye必bi須xu對dui美mei國guoFCPA所具有的“長臂管轄權”給予充分的重視，並采取措施防範相關風險。

　　美國司法部還發布了一項“防範中國方案”，該方案列出了10個目標，其中一個目標是徹查與美國企業競爭的中國企業涉及FCPA的相關案例。該目標特別指出，與美國企業競爭的中國企業的FCPA案(an)件(jian)
，表(biao)明(ming)美(mei)國(guo)司(si)法(fa)部(bu)將(jiang)優(you)先(xian)調(tiao)查(zha)那(na)些(xie)與(yu)美(mei)國(guo)企(qi)業(ye)競(jing)標(biao)並(bing)最(zui)後(hou)勝(sheng)出(chu)的(de)中(zhong)國(guo)企(qi)業(ye)，調(tiao)查(zha)這(zhe)些(xie)中(zhong)國(guo)公(gong)司(si)是(shi)否(fou)因(yin)腐(fu)敗(bai)行(xing)為(wei)而(er)使(shi)美(mei)國(guo)公(gong)司(si)處(chu)於(yu)不(bu)利(li)競(jing)爭(zheng)地(di)位(wei)。當(dang)前(qian)
，中(zhong)美(mei)戰(zhan)略(lve)競(jing)爭(zheng)加(jia)劇(ju)，中(zhong)資(zi)企(qi)業(ye)在(zai)相(xiang)關(guan)國(guo)家(jia)的(de)礦(kuang)業(ye)並(bing)購(gou)活(huo)動(dong)越(yue)來(lai)越(yue)受(shou)到(dao)美(mei)國(guo)監(jian)管(guan)部(bu)門(men)的(de)關(guan)注(zhu)。因(yin)此(ci)

，中(zhong)資(zi)企(qi)業(ye)更(geng)應(ying)該(gai)注(zhu)重(zhong)本(ben)身(shen)的(de)合(he)規(gui)管(guan)理(li)
，嚴(yan)格(ge)遵(zun)守(shou)所(suo)在(zai)國(guo)法(fa)律(lv)法(fa)規(gui)，嚴(yan)禁(jin)開(kai)展(zhan)商(shang)業(ye)賄(hui)賂(lu)行(xing)為(wei)。（陳偉）