眾多突發事件致全球金屬礦業延續“牛市”。2022年上半年，在全球經濟發展不確定性因素頻出的狀況下，主要經濟體經濟發展預期減弱。世界銀行於6月7日將今年全球經濟增長預測下調至2.9%
；經合組織6月8日將經濟預測下調至3%；國際金融協會則於5月上旬將預測下調至2.3%；而IMF（國際貨幣基金組織）則半年內連續3次下調經濟預期
，最新結果將於7月公布，預計數值不會超過3%。作為全球最大的經濟體，美國從今年初開始連續祭出“美元加息”的“法寶”

，在收割各國疫後量化寬鬆的一係列成果的同時
，主導歐洲主要國家（北約成員）對俄羅斯采取“核爆級”的SWIFT（國際資金清算係統）金jin融rong製zhi裁cai和he經jing濟ji製zhi裁cai

，大da量liang向xiang烏wu克ke蘭lan出chu售shou武wu器qi
，大da發fa戰zhan爭zheng財cai。歐ou盟meng經jing濟ji下xia滑hua嚴yan重zhong，甚shen至zhi瀕bin臨lin能neng源yuan和he糧liang食shi的de雙shuang重zhong危wei機ji。而er非fei洲zhou和he南nan美mei洲zhou部bu分fen國guo家jia政zheng府fu更geng迭die，左zuo翼yi民min族zu主zhu義yi執zhi政zheng，對dui經jing濟ji全quan球qiu化hua和he資zi源yuan供gong應ying產chan生sheng重zhong大da影ying響xiang。可ke以yi說shuo，經jing濟ji增zeng長chang不bu及ji預yu期qi以yi及ji眾zhong多duo不bu確que定ding性xing因yin素su使shi得de市shi場chang資zi金jin的de正zheng常chang流liu動dong受shou阻zu，出chu於yu安an全quan避bi險xian的de目mu的de

，資zi金jin更geng偏pian向xiang於yu從cong原yuan料liao端duan謀mou取qu穩wen定ding回hui報bao。虎hu虎hu生sheng“危”下的2022年，眾多突發事件和不確定性因素使得全球金屬礦業“牛市”得以拖尾“續命”。

　　全球金屬礦業對中國拉動經濟措施的效果寄予希望。自2020年(nian)全(quan)球(qiu)突(tu)發(fa)新(xin)冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫(yi)情(qing)以(yi)來(lai)

，中(zhong)國(guo)依(yi)靠(kao)獨(du)到(dao)的(de)抗(kang)疫(yi)方(fang)式(shi)和(he)手(shou)段(duan)
，率(lv)先(xian)從(cong)疫(yi)情(qing)中(zhong)突(tu)圍(wei)並(bing)引(yin)領(ling)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)的(de)發(fa)展(zhan)。在(zai)疫(yi)後(hou)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)近(jin)似(si)重(zhong)啟(qi)的(de)發(fa)展(zhan)模(mo)式(shi)下(xia)，中(zhong)國(guo)經(jing)濟(ji)扮(ban)演(yan)著(zhe)絕(jue)對(dui)的(de)、無法替代的主導角色。然而，自2022年初以來，深圳、上海、北京等我國主要城市出現大麵積奧密克戎疫情反彈，致局部地區臨時性“靜默”
，市場消費需求下降嚴重。國家統計局數據顯示，4月、5月份我國規模以上工業行業實際增加值僅為-2.9%、0.7%，影響階段性經濟發展並對實現全年經濟5.5%的增長目標帶來極大挑戰。5月初以來
，國常會接連推出提振經濟的措施
，提出“要以超常規的”措(cuo)施(shi)拉(la)動(dong)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)，因(yin)此(ci)，國(guo)內(nei)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)下(xia)半(ban)年(nian)的(de)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)抱(bao)有(you)信(xin)心(xin)。由(you)於(yu)中(zhong)國(guo)目(mu)前(qian)對(dui)原(yuan)生(sheng)金(jin)屬(shu)礦(kuang)產(chan)品(pin)的(de)需(xu)求(qiu)占(zhan)到(dao)全(quan)球(qiu)總(zong)量(liang)的(de)一(yi)半(ban)左(zuo)右(you)
，全(quan)球(qiu)金(jin)屬(shu)礦(kuang)業(ye)對(dui)中(zhong)國(guo)拉(la)動(dong)經(jing)濟(ji)措(cuo)施(shi)的(de)效(xiao)果(guo)寄(ji)予(yu)希(xi)望(wang)，主(zhu)要(yao)金(jin)屬(shu)礦(kuang)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)因(yin)此(ci)得(de)以(yi)延(yan)續(xu)“牛市”行情。

　　今年初以來中國有色金屬行業發展狀況明顯優於黑色金屬行業

　　根據國家統計局的數據

，2022年1月—5月份
，我國金屬礦業完成營業收入71933.3億元
，完成營業利潤2867.6億元
，行業利潤率為4.0%、同比下降近27%。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業營業收入為37533.6億元，行業利潤為802.0億元
、同比下降近65%，利潤率僅為2.1%；有色金屬冶煉和壓延加工業營業收入為30958.5億元，行業利潤為1431.1億元、同比增長24.2%，行業利潤率為4.6%；有色、黑色金屬礦業利潤則分別同比增長61.4%、27.0%。經計算，黑色金屬行業整體利潤為1138.8億元
，同比下降55.8%，行業利潤率僅為2.9%
；而有色金屬行業整體利潤為1728.8億元，同比上升28.4%，行業利潤率為5.4%。

　　從產量上看，1月—5月份，我國共生產粗鋼4.35億噸，同比下降8.7%；生產10種有色金屬2725萬噸，同比增長0.9%。綜合來看
，今年初以來，我國有色金屬行業發展狀況明顯優於黑色金屬行業。

　　“牛尾”行情各金屬品種表現不一
，黑色金屬偏弱運行

　　截至6月24日
，銅（LME3個月
，電子盤，收盤價）年度均價達到9794美元/噸
，較2021年同期9062美元/噸的價格同比上漲超過8%，較2021年均價9293美元/噸同比上升超過5%。從2022年（截至6月13日）的銅價變化曲線上看
，銅價一度（3月4日）突破2021年的曆史高位，達到10600美元/噸，同時3月份的月均價格更是在極端事件刺激下創下了單月均價10248美元/噸的曆史新高。

　　銅(tong)是(shi)金(jin)融(rong)屬(shu)性(xing)僅(jin)次(ci)於(yu)黃(huang)金(jin)的(de)金(jin)屬(shu)品(pin)種(zhong)，非(fei)常(chang)容(rong)易(yi)受(shou)到(dao)資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的(de)青(qing)睞(lai)
，其(qi)價(jia)格(ge)的(de)變(bian)動(dong)一(yi)定(ding)程(cheng)度(du)上(shang)代(dai)表(biao)了(le)金(jin)屬(shu)礦(kuang)產(chan)品(pin)整(zheng)體(ti)的(de)變(bian)化(hua)趨(qu)勢(shi)。南(nan)美(mei)洲(zhou)作(zuo)為(wei)銅(tong)的(de)主(zhu)要(yao)資(zi)源(yuan)地(di)
，資(zi)源(yuan)國(guo)政(zheng)府(fu)對(dui)資(zi)源(yuan)的(de)保(bao)護(hu)將(jiang)使(shi)預(yu)計(ji)中(zhong)的(de)供(gong)應(ying)寬(kuan)鬆(song)格(ge)局(ju)偏(pian)緊(jin)運(yun)行(xing)，實(shi)際(ji)影(ying)響(xiang)尚(shang)未(wei)顯(xian)現(xian)。後(hou)期(qi)銅(tong)價(jia)或(huo)仍(reng)在(zai)供(gong)給(gei)支(zhi)撐(cheng)與(yu)需(xu)求(qiu)壓(ya)力(li)中(zhong)尋(xun)找(zhao)方(fang)向(xiang)，全(quan)年(nian)銅(tong)均(jun)價(jia)將(jiang)高(gao)於(yu)2021年
，但目前看已現“疲態”，6月17日的銅價已經在293個交易日後首次跌破9000美元/噸，之後6個交易日跌至8300美元/噸附近。

　　“妖”鎳未止，尚未了結。2022年3月
，青山事件縱鎳成“妖”，鎳價於3月8日（LME3個月，電子盤）盤中一度突破10萬美元/噸，收盤至8萬美元/噸。受事件影響，截至2022年6月13日
，鎳（LME3個月，電子盤
，收盤價）年度均價為30834美元/噸，較2021年同期17463美元/噸的價格上漲近77%
，較2021年均價18468美元/噸上漲了近70%。

　　由(you)於(yu)俄(e)羅(luo)斯(si)是(shi)全(quan)球(qiu)重(zhong)要(yao)的(de)鎳(nie)金(jin)屬(shu)生(sheng)產(chan)國(guo)，俄(e)烏(wu)交(jiao)惡(e)事(shi)件(jian)帶(dai)來(lai)的(de)西(xi)方(fang)主(zhu)要(yao)經(jing)濟(ji)體(ti)對(dui)俄(e)羅(luo)斯(si)的(de)經(jing)濟(ji)製(zhi)裁(cai)將(jiang)使(shi)得(de)鎳(nie)的(de)整(zheng)體(ti)供(gong)應(ying)短(duan)期(qi)內(nei)受(shou)到(dao)影(ying)響(xiang)。3月份，其國內主要鎳生產商俄鎳宣布將按照2月(yue)倫(lun)敦(dun)金(jin)屬(shu)交(jiao)易(yi)所(suo)月(yue)均(jun)價(jia)作(zuo)為(wei)交(jiao)易(yi)參(can)考(kao)價(jia)格(ge)
，可(ke)以(yi)判(pan)斷(duan)，青(qing)山(shan)事(shi)件(jian)後(hou)的(de)鎳(nie)價(jia)將(jiang)逐(zhu)漸(jian)趨(qu)於(yu)多(duo)空(kong)和(he)解(jie)後(hou)的(de)協(xie)議(yi)交(jiao)易(yi)價(jia)格(ge)，底(di)價(jia)受(shou)俄(e)鎳(nie)交(jiao)易(yi)價(jia)格(ge)的(de)支(zhi)撐(cheng)
，而(er)2月份LME的月均價為23592美元/噸，有理由判斷2022nianxiabanniandeniejiajiangquxiangyuzaicijiaweifujinyunxing。youyunieshichuantongdazongjinshukuangchanpinzhongshichangyongliangzuixiaodejinshu

，zaiyouzhongguodaidongdequanqiuxinnengyuandianchixingyedecijixia，gengrongyishoudaozibendechongji

，houqiniejiadebodongxingyijiujiaoda。

　　資源稀缺，需求支撐，“鈷升”陣陣。截至6月13日，2022年中國進口鈷礦（CIF中國主要港口
，6%~8%）平均價格為28.61美元/磅，按當前人民幣兌美元彙率6.5折算為41萬元/噸，較2021年同期16.80美元/磅的價格上漲近54%。而同期上海有色網記錄的電解鈷市場平均價格為52.5萬元/噸，較2021年同期的34.8萬元/噸漲幅接近51%。

　　從鈷的長期價格曲線上看，目前鈷礦的價格已經上升到自2019年以來的最高位置
，也達到自2008年1月以來鈷礦價格的第三高位。

　　鈷屬於我國極度稀缺的金屬礦產資源
，對外依存度超過97%。由you於yu我wo國guo在zai全quan球qiu電dian子zi產chan品pin製zhi造zao業ye中zhong的de絕jue對dui占zhan比bi及ji鈷gu在zai電dian池chi領ling域yu的de廣guang泛fan應ying用yong
，特te別bie是shi鈷gu在zai三san元yuan電dian池chi中zhong的de應ying用yong，使shi鈷gu的de需xu求qiu持chi續xu保bao持chi旺wang盛sheng態tai勢shi
，預yu計ji下xia半ban年nian隨sui著zhe我wo國guo超chao預yu期qi刺ci激ji經jing濟ji措cuo施shi的de不bu斷duan落luo地di
，鈷gu的de價jia格ge仍reng將jiang有you較jiao為wei良liang好hao的de表biao現xian，年nian均jun價jia格ge或huo較jiao2021年的37.5萬元/噸大幅提升15%~20%。

　　“鋰”想仍有希望。截至6月13日，今年初以來中國市場碳酸鋰（電池級，99.5%）的平均價格為44.23萬元/噸，較2021年同期8.19萬元/噸的價格上漲超過440%，較2021年均價11.86萬元/噸的漲幅接近273%。目前看，隨著下半年刺激經濟政策措施的落地
，在市場預期增強的情況下，鋰的價格難以有效下降，“鋰”想仍有希望。

　　2016年nian以yi來lai，以yi三san元yuan電dian池chi為wei代dai表biao的de新xin能neng源yuan電dian池chi行xing業ye成cheng為wei中zhong國guo經jing濟ji轉zhuan型xing發fa展zhan的de標biao誌zhi性xing行xing業ye，得de到dao各ge種zhong資zi本ben的de追zhui捧peng。隨sui著zhe中zhong國guo三san元yuan電dian池chi材cai料liao產chan能neng的de逐zhu年nian大da幅fu上shang升sheng，該gai行xing業ye對dui鋰li的de需xu求qiu不bu斷duan上shang漲zhang。截jie至zhi2021年底
，中國對碳酸鋰的需求量已經達到全球總量的66%以上
，也就是說，中國供應著全球2/3以上的三元電池材料，需要大量進口鋰資源供生產所需
，2021年我國鋰的對外依存度達到76%。由於我國工業化進程較短，對工業行業的管理缺乏經驗，在麵對新興行業時，企業往往一擁而上，容易造成行業的產能過剩、資源的浪費和投資收益率、回報率的下降。從三元電池用鋰行業的發展態勢上看
，與2000年—2010年nian的de中zhong國guo鋼gang鐵tie行xing業ye極ji其qi相xiang似si。中zhong國guo鋼gang鐵tie行xing業ye正zheng是shi因yin為wei產chan能neng的de不bu斷duan擴kuo大da導dao致zhi對dui鐵tie礦kuang石shi的de需xu求qiu不bu斷duan上shang升sheng
，從cong而er走zou上shang目mu前qian嚴yan重zhong依yi賴lai進jin口kou資zi源yuan的de尷gan尬ga局ju麵mian，必bi須xu嚴yan防fang鋰li因yin產chan能neng擴kuo張zhang成cheng為wei下xia一yi個ge鐵tie礦kuang石shi。

　　鋼材價格偏弱運行，原料明顯強於成材

　　鐵礦石“名弱實強”。截至6月27日

，2022年普氏鐵礦石價格指數（CIF中國主要港口

，幹基，不含稅）平均價格為140.2美元/噸，較2021年同期180.0美元/噸的價格下跌超過22%
，較2021年159.5美元/噸下跌近12%，並且遠高於普氏鐵礦石價格指數自2008年6月以來108.0美元/噸的長期價格均線。

　　行業數據顯示
，2021年我國進口鐵礦石總量的83%來自澳大利亞（61%）和巴西（22%）兩國，而全球優質鐵礦資源幾乎被四大礦山壟斷，鐵礦石價格又是普氏指數一家獨大。應該說
，鐵礦石在從資源到價格的高度壟斷
、操縱下，成為我國戰略性礦產資源中最難以破題的品種。

　　鋼材消費下遊傳導不暢，市場疲軟，行業利潤大幅下降。受眾多突發因素影響，2022年我國鋼材市場五大類鋼材品種價格小幅震蕩下行。截至6月27日
，主要鋼材品種價格基本已經下降至2020年末水平。

　　根據中國鋼鐵工業協會統計數據
，截至6月27日
，我國國內主要鋼材市場線材（φ6.5毫米）平均價格為5289元/噸
，較2021年均價下降123元/噸；螺紋鋼（HRB400E、φ20毫米）平均價格為4894元/噸，較2021年均價下降164元/噸
；中厚板（20毫米）平均價格為5168元/噸，較2021年均價下降248元/噸

；熱軋板（3毫米）平均價格5086元/噸

，較2021年均價下降284元/噸
、冷軋板（1毫米）平均價格5540元/噸，較2021年均價下降496元/噸；鋼坯（Q235）平均價格為4577元/噸

，較2021年均價下降170元/噸(dun)。從(cong)五(wu)大(da)類(lei)品(pin)種(zhong)均(jun)價(jia)下(xia)降(jiang)幅(fu)度(du)上(shang)看(kan)，低(di)附(fu)加(jia)值(zhi)鋼(gang)材(cai)品(pin)種(zhong)下(xia)降(jiang)幅(fu)度(du)偏(pian)小(xiao)
，高(gao)附(fu)加(jia)值(zhi)品(pin)種(zhong)下(xia)降(jiang)幅(fu)度(du)較(jiao)大(da)，充(chong)分(fen)說(shuo)明(ming)鋼(gang)材(cai)下(xia)遊(you)的(de)消(xiao)費(fei)傳(chuan)導(dao)不(bu)暢(chang)，機(ji)械(xie)、家電、船舶等行業對鋼材價格的接受能力偏弱
；同時
，在國家持續的政策刺激下，市場對疫情好轉後基建項目複產、複工帶來的建築鋼材需求依然抱有期待。

　　另據國家統計局公布的數據計算
，2022年1月—5月份，我國累計行業噸鋼利潤僅為184元/噸，遠低於2021年411元/噸的水平
，僅高於2015年幾近全行業虧損的曆史低點。

　　隨著夏季來臨，大部分地區將進入高溫、多雨的鋼材消費傳統淡季，經濟的刺激效果將因淡季“打折”，下半年的鋼材市場大概率負重而行。

　　大國競爭
，資源為王，應針對性調整金屬礦產的保供穩價策略

　　市場進入“牛尾”後(hou)，行(xing)情(qing)變(bian)化(hua)幅(fu)度(du)較(jiao)大(da)
，頻(pin)率(lv)較(jiao)快(kuai)，相(xiang)關(guan)機(ji)會(hui)稍(shao)縱(zong)即(ji)逝(shi)。這(zhe)就(jiu)要(yao)求(qiu)相(xiang)關(guan)企(qi)業(ye)必(bi)須(xu)仔(zai)細(xi)分(fen)析(xi)金(jin)屬(shu)礦(kuang)產(chan)品(pin)的(de)整(zheng)體(ti)供(gong)需(xu)局(ju)麵(mian)，調(tiao)整(zheng)生(sheng)產(chan)節(jie)奏(zou)

，滿(man)足(zu)經(jing)濟(ji)發(fa)展(zhan)需(xu)求(qiu)，努(nu)力(li)做(zuo)到(dao)資(zi)源(yuan)的(de)保(bao)供(gong)穩(wen)價(jia)。

　　資源的競爭是大國競爭的基礎
，2022年2yuedejiduandiyuanshijiangengjiangyinfaquanqiukuangchanziyuanhejingjifazhangejufashengzhongdabianhua。woguojingjifazhanlibukaiquanqiuhua。zaijubudiyuanchongtuyuyanyulie
，jingjifazhanbuquedingxingyinsuyuelaiyueduo、yuelaiyuefuzadeguojiguoneijingjifazhanhuanjingxia
，woguobixuyaogenjuguominjingjifazhandejutiyaoqiu，jiehebutongjinshukuangchanpindeshichangtedian

，zhenduixingdiduiqiweilaifazhanzuochujinshen
、科學的研判，針對性地調整戰略性金屬礦產資源的保供穩價策略，全麵、完整、動態地分析和評價我國戰略性金屬礦產資源的緊迫形勢，有針對性地製定有效的資源保障政策和措施
，為我國經濟的健康、全麵發展提供有力、有效的支撐。（左更）