李文婧

　　2025年6月份至今，鋼材經曆了衝高回落的走勢，截至2025年9月18日夜盤，螺紋鋼期貨主力合約收盤價為3145元/噸
，比最高點3384元/噸下跌7.1%，但比6月初最低點2912元/噸上漲8.0%；熱軋卷板主力合約收盤價為3349元/噸


，比最高點3549元/噸下跌5.6%，但比6月初最低點3026元/噸上漲10.7%。熱軋卷板價格總體強於螺紋鋼，鋼材價格基本處於衝高回落的中間值附近。

　　後期鋼價走勢如何？是再探底部
，還是企穩回升？

　　bizherenwei，shangbanniangangcaijiagexiadiedezhuyaoyuanyinzaichengben，xiabanniangangcaigongxuzhonghuijiaodian，erzouruodejibenmianyuzhengcemiantuoditongzai，yugugangcaijiageyizhendangweizhu。

　　從成本端來看，2025年上半年鋼材價格下行的主要原因在於“雙焦”的成本塌陷。鋼材供需在上半年尚好。煤炭供應過剩突出，產量上升
，但火電需求疲軟，煤炭價格走低
，導致“雙焦”帶領鋼價下行。

　　6月—8月份為動力煤需求旺季，且今年夏季氣候炎熱，用電量高企

，水力發電不佳，火電需求由降轉升；疊加供應麵收緊，國家能源局綜合司發布《關於組織開展煤礦生產情況核查，促進煤炭供應平穩有序的通知》
，一些煤炭礦山進行了減產
，導致7月、8月份動力煤產量同比下降，煤價企穩回升。

　　不過，9yuefenyihoumeitanxuqiuzhonghuidanji
，qiegongyingshangsuiranguoneimeikuangjianchan，dandonglimeijinkouhuanbizengjia。guojinengyuanjiagepiandi，diejiaxinnengyuanduimeitangonggeidetidai，zaizhengcemianmeiyouxinzengyalideqingkuangxia，yugumeijiazai9月—10月份很難繼續形成向上的趨勢。同時
，政策托底效應仍在，國內礦產量回落，煤價下跌也較難重新回到6月(yue)初(chu)的(de)位(wei)置(zhi)。鐵(tie)礦(kuang)石(shi)的(de)供(gong)需(xu)情(qing)況(kuang)相(xiang)對(dui)平(ping)衡(heng)，且(qie)預(yu)估(gu)年(nian)底(di)仍(reng)有(you)新(xin)增(zeng)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)產(chan)能(neng)釋(shi)放(fang)

，因(yin)此(ci)
，在(zai)原(yuan)料(liao)成(cheng)本(ben)驅(qu)動(dong)下(xia)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)形(xing)成(cheng)趨(qu)勢(shi)性(xing)行(xing)情(qing)的(de)概(gai)率(lv)不(bu)大(da)。

　　目前
，鋼材供需有轉弱的跡象，今年“旺季不旺”的概率較大。

　　庫存是供需情況的顯性表現。根據中國鋼鐵工業協會發布的最新數據，2025年9月上旬，全國21個城市五大品種鋼材的社會庫存為920萬噸，環比增加32萬噸，增幅為4.2%，庫存持續上升

；比年初增加261萬噸
，增幅為39.6%；比去年同期增加36萬噸，增幅為4.1%，庫存同比由降轉升。

　　分品種庫存方麵，9月上旬，五大品種鋼材社會庫存環比均有所增加
，其中螺紋鋼為增量最大品種
，線材為增幅最大品種
；同比來看，螺紋鋼、冷軋板卷和線材庫存有所增加
，熱軋板卷和中厚板庫存有所減少。

　　國家統計局最新數據顯示

，2025年8月份，中國粗鋼產量為7737萬噸
，同比下降0.7%
；生鐵產量為6979萬噸，同比增長1.0%
；鋼材產量為12277萬噸

，同比增長9.7%。1月—8月份，中國粗鋼產量為67181萬噸，同比下降2.8%；生鐵產量為57907萬噸
，同比下降1.1%；鋼材產量為98217萬噸
，同比增長5.5%。

　　從鋼材產量來看，鋼材供給是增加的，而且同比增幅擴大，粗鋼產量降幅也有所收窄。

　　從鋼材的需求來看，房地產數據繼續惡化，“旺季不旺”的概率較大。國家統計局數據顯示，1月—8月份，全國房地產開發投資為60309億元，同比下降12.9%（按可比口徑計算）
，其中住宅投資為46382億元，同比下降11.9%；新建商品房銷售麵積為57304萬平方米，同比下降4.7%（其中住宅銷售麵積同比下降4.7%）；新建商品房銷售額為55015億元
，同比下降7.3%（其中住宅銷售額同比下降7.0%）。

　　建築鋼材需求不佳
，但以汽車需求為代表的板材需求尚可

，汽車總體運行平穩。據中國汽車工業協會統計，8月份，我國汽車產銷量分別完成281.5萬輛和285.7萬輛
，環比分別增長8.7%和10.1%
，同比分別增長13%和16.4%。1月—8月份，我國汽車產銷量分別完成2105.1萬輛和2112.8萬輛
，同比分別增長12.7%和12.6%
，產量增速與1月—7月份持平。建築鋼材需求不佳拖累整體鋼材需求。

　　貨幣政策上，7月14日(ri)
，國(guo)新(xin)辦(ban)舉(ju)行(xing)新(xin)聞(wen)發(fa)布(bu)會(hui)，中(zhong)國(guo)人(ren)民(min)銀(yin)行(xing)有(you)關(guan)負(fu)責(ze)人(ren)表(biao)示(shi)央(yang)行(xing)將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)落(luo)實(shi)好(hao)適(shi)度(du)寬(kuan)鬆(song)的(de)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策(ce)
，這(zhe)對(dui)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)具(ju)有(you)托(tuo)底(di)作(zuo)用(yong)，近(jin)期(qi)市(shi)場(chang)利(li)率(lv)保(bao)持(chi)在(zai)低(di)位(wei)

，降(jiang)低(di)鋼(gang)材(cai)的(de)持(chi)貨(huo)成(cheng)本(ben)。

　　產業政策上，7月30日(ri)，中(zhong)共(gong)中(zhong)央(yang)政(zheng)治(zhi)局(ju)召(zhao)開(kai)會(hui)議(yi)。會(hui)議(yi)指(zhi)出(chu)，要(yao)堅(jian)定(ding)不(bu)移(yi)深(shen)化(hua)改(gai)革(ge)。堅(jian)持(chi)以(yi)科(ke)技(ji)創(chuang)新(xin)引(yin)領(ling)新(xin)質(zhi)生(sheng)產(chan)力(li)發(fa)展(zhan)，加(jia)快(kuai)培(pei)育(yu)具(ju)有(you)國(guo)際(ji)競(jing)爭(zheng)力(li)的(de)新(xin)興(xing)支(zhi)柱(zhu)產(chan)業(ye)，推(tui)動(dong)科(ke)技(ji)創(chuang)新(xin)和(he)產(chan)業(ye)創(chuang)新(xin)深(shen)度(du)融(rong)合(he)發(fa)展(zhan)；縱深推進全國統一大市場建設
，推動市場競爭秩序持續優化。依法依規治理企業無序競爭
；推進重點行業產能治理。鋼鐵、煤炭行業的產能產量治理仍然是市場關注的焦點，托底鋼價。

　　財政政策上，仍在貫徹實施更加積極的財政政策。2025年8月份，財政部、央行、國家金融監管總局聯合發布《個人消費貸款財政貼息政策實施方案》
，刺激消費需求。

　　從全球經濟來看，美聯儲在9月18日開啟新一輪降息周期
，預計今年仍有下降空間，亦利好大宗商品。

　　總(zong)體(ti)而(er)言(yan)，鋼(gang)價(jia)受(shou)供(gong)強(qiang)需(xu)弱(ruo)拖(tuo)累(lei)，成(cheng)本(ben)無(wu)礙(ai)，宏(hong)觀(guan)托(tuo)底(di)。往(wang)上(shang)
，供(gong)強(qiang)需(xu)弱(ruo)對(dui)鋼(gang)價(jia)產(chan)生(sheng)壓(ya)製(zhi)，自(zi)身(shen)驅(qu)動(dong)作(zuo)用(yong)不(bu)強(qiang)
，在(zai)原(yuan)料(liao)端(duan)，如(ru)果(guo)煤(mei)價(jia)漲(zhang)幅(fu)過(guo)大(da)
，則(ze)煤(mei)炭(tan)保(bao)供(gong)的(de)壓(ya)力(li)增(zeng)加(jia)
，礦(kuang)山(shan)生(sheng)產(chan)會(hui)有(you)所(suo)放(fang)開(kai)，壓(ya)低(di)煤(mei)價(jia)，所(suo)以(yi)鋼(gang)價(jia)難(nan)以(yi)大(da)漲(zhang)；wangxia，zhengcemianjianchanyuqirengzai，bupaichujiagexiadiehoumeitanchuxianxinyilunjianchan，congertuishengjiage，yinciyujiqiujigangjiazoushizongtiyizhendangweizhu。jinqiluowengangjiagezoushijiaorezhajuanbangengruo，danzaixuqiujiegouxinggaibiandeqingkuangxia，duanqinanyikandaogaiguan，gangjiarengshoufangdichanpiruantuolei。

　　《中國冶金報》（2025年09月25日 03版三版）