程鵬

　　元旦後，黑色係期貨延續弱勢回調走勢，螺紋鋼價格持續逼近電爐穀電生產成本，鐵礦石價格出現補跌。

　　一方麵，2024年12月份中央政治局會議結束後，國內進入政策空窗期，宏觀交易權重降低，交投重心回歸產業基本麵邏輯；另一方麵，碳元素供應過剩預期拖累黑色係估值
，廢鋼價格下移導致電爐成本走低，疊加短期內鐵礦石發運量、到港量大幅增加及年底國內鋼企常規檢修增加使得礦價持續承壓

，普氏鐵礦石價格指數跌破100美元/噸。

　　展望後市，隨著主流礦山進入季節性淡季，當前鐵礦石發運量已經開始環比顯著回落
，到港量有回落預期，供給端支撐作用將增強；前qian期qi年nian檢jian鋼gang企qi陸lu續xu複fu產chan且qie建jian築zhu鋼gang材cai庫ku存cun結jie構gou較jiao為wei健jian康kang
，鐵tie水shui存cun在zai邊bian際ji回hui升sheng預yu期qi。預yu計ji後hou期qi鐵tie礦kuang石shi供gong需xu兩liang端duan均jun存cun在zai改gai善shan預yu期qi
，疊die加jia宏hong觀guan方fang麵mian貨huo幣bi政zheng策ce有you望wang落luo地di，2025年第1季度澳大利亞颶風

、baxijiangyudengqihouyinsucunzaijiaodabuquedingxing，haiwaikuanggonggeiduanraodongyinsujiangzengjia
，duanqikuangjiayouxiangshangmaichongdefengxian，huojiangtuishenggangcaijiageshangxing，geigangtieqiyetigonggangcaimaichubaozhijihui。

　　供應方麵，海外礦發運量延續下降態勢，第1季度屬於季節性發運淡季

，預計供給端強度環比減弱，供給端支撐力度加大。上周（1月6日—10日），澳大利亞
、巴西鐵礦石發運總量為2387.5萬噸（環比減少236.6萬噸）。澳大利亞鐵礦石發運量為1790.9萬噸（環比減少155.4萬噸），其中澳大利亞發往中國的鐵礦石量為1559.8萬噸（環比增加93.7萬噸）
；巴西鐵礦石發運量為596.6萬噸（環比減少81.2萬噸）。

　　具體到礦山，力拓鐵礦石發運量環比減少105.0萬噸至563.5萬噸，必和必拓鐵礦石發運量環比減少72.0萬噸至565.1萬噸
，福德士河（FMG）鐵礦石發運量環比增加41.8萬噸至424.8萬噸，淡水河穀鐵礦石發運量環比減少107.5萬噸至430.3萬噸。

　　中國47個港口鐵礦石到港量為2416.3萬噸，環比減少502.7萬噸。其中，澳大利亞礦到港量為1531.4萬噸，環比減少296.1萬噸；巴西礦到港量為524.2萬噸
，環比減少217.2萬噸；非主流礦到港量為360.7萬噸
，環比增加10.6萬噸。分區域來看，各區域鐵礦石到港量均有不同程度下降
，沿江和華東區域減量尤為明顯。

　　需xu求qiu方fang麵mian，國guo內nei鋼gang企qi高gao爐lu開kai工gong率lv處chu於yu同tong期qi高gao位wei，碳tan元yuan素su價jia格ge快kuai速su下xia跌die使shi得de鋼gang企qi盈ying利li有you所suo好hao轉zhuan，且qie前qian期qi檢jian修xiu鋼gang企qi計ji劃hua複fu產chan，但dan多duo數shu鋼gang企qi存cun在zai不bu同tong程cheng度du年nian檢jian，預yu計ji春chun節jie前qian鐵tie水shui產chan量liang將jiang窄zhai幅fu波bo動dong
，需xu求qiu端duan存cun在zai支zhi撐cheng作zuo用yong但dan無wu法fa提ti供gong向xiang上shang驅qu動dong。

　　據調研，上周全國247家鋼企高爐開工率為77.18%，環比下降0.92個百分點，同比提高1.10個百分點
；高爐煉鐵產能利用率為84.24%
，環比下降0.31個百分點 ，同比提高1.68個百分點
；鋼企盈利麵為50.65%
，環比擴大2.60個百分點，同比擴大23.81個百分點

；日均鐵水產量為224.37萬噸，環比減少0.83萬噸，同比增加3.58萬噸。

　　kucunfangmian，gangqiyanxudongchubuku


，quanguogangqijinkoukuangkucunyanxukuaisushangshengtaishi，youyugangcaidongchuyiyuanpianruoqiegangqiduihoushixiangduijinshen
，jinnianyuancailiaodongchuliduhuixiaoyuwangniantongqi；進jin口kou礦kuang日ri耗hao因yin部bu分fen鋼gang企qi年nian檢jian而er減jian少shao。港gang口kou疏shu港gang量liang與yu到dao港gang量liang同tong步bu上shang升sheng，港gang口kou庫ku存cun小xiao幅fu累lei積ji，由you於yu供gong給gei端duan即ji將jiang進jin入ru季ji節jie性xing低di發fa運yun期qi
，中zhong短duan期qi庫ku存cun壓ya力li將jiang持chi續xu減jian小xiao。

　　綜(zong)上(shang)所(suo)述(shu)，宏(hong)觀(guan)預(yu)期(qi)有(you)所(suo)回(hui)暖(nuan)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)國(guo)內(nei)需(xu)求(qiu)持(chi)續(xu)回(hui)落(luo)但(dan)繼(ji)續(xu)下(xia)行(xing)的(de)空(kong)間(jian)較(jiao)小(xiao)
，供(gong)給(gei)端(duan)進(jin)入(ru)淡(dan)季(ji)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)基(ji)本(ben)麵(mian)整(zheng)體(ti)呈(cheng)現(xian)階(jie)段(duan)性(xing)平(ping)衡(heng)偏(pian)緊(jin)
，短(duan)期(qi)礦(kuang)價(jia)以(yi)區(qu)間(jian)震(zhen)蕩(dang)為(wei)主(zhu)，後(hou)期(qi)關(guan)注(zhu)國(guo)內(nei)降(jiang)息(xi)降(jiang)準(zhun)政(zheng)策(ce)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)脈(mai)衝(chong)的(de)影(ying)響(xiang)及(ji)鋼(gang)材(cai)穀(gu)電(dian)成(cheng)本(ben)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)用(yong)。

　　《中國冶金報》（2025年01月16日 03版三版）