程鵬

　　近jin期qi黑hei色se係xi期qi貨huo整zheng體ti價jia格ge自zi國guo慶qing節jie後hou創chuang出chu階jie段duan高gao點dian後hou持chi續xu回hui落luo，宏hong觀guan樂le觀guan預yu期qi與yu現xian實shi端duan偏pian弱ruo表biao現xian之zhi間jian的de博bo弈yi加jia劇ju。宏hong觀guan預yu期qi回hui暖nuan提ti振zhen鐵tie礦kuang石shi整zheng體ti估gu值zhi，但dan現xian實shi端duan偏pian弱ruo的de終zhong端duan需xu求qiu表biao現xian及ji鋼gang材cai供gong應ying端duan的de顯xian著zhu回hui升sheng對dui鐵tie礦kuang石shi價jia格ge形xing成cheng持chi續xu抑yi製zhi。

　　在(zai)宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)的(de)強(qiang)刺(ci)激(ji)之(zhi)下(xia)

，鋼(gang)企(qi)利(li)潤(run)有(you)所(suo)好(hao)轉(zhuan)及(ji)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)給(gei)端(duan)季(ji)節(jie)性(xing)收(shou)縮(suo)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)形(xing)成(cheng)一(yi)定(ding)支(zhi)撐(cheng)
，但(dan)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)和(he)鋼(gang)企(qi)階(jie)段(duan)性(xing)利(li)潤(run)的(de)持(chi)續(xu)性(xing)存(cun)疑(yi)。

　　上周（10月21日—25日
，下同）螺紋鋼庫存拐點提前3周(zhou)出(chu)現(xian)，從(cong)當(dang)前(qian)的(de)鋼(gang)企(qi)檢(jian)修(xiu)情(qing)況(kuang)和(he)長(chang)流(liu)程(cheng)利(li)潤(run)水(shui)平(ping)靜(jing)態(tai)評(ping)估(gu)
，短(duan)期(qi)鋼(gang)企(qi)仍(reng)處(chu)於(yu)複(fu)產(chan)窗(chuang)口(kou)期(qi)，國(guo)內(nei)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)短(duan)期(qi)仍(reng)有(you)回(hui)升(sheng)空(kong)間(jian)但(dan)上(shang)升(sheng)空(kong)間(jian)相(xiang)對(dui)有(you)限(xian)，並(bing)且(qie)海(hai)外(wai)礦(kuang)供(gong)給(gei)也(ye)將(jiang)進(jin)入(ru)季(ji)節(jie)性(xing)高(gao)發(fa)期(qi)，隨(sui)著(zhe)黑(hei)色(se)係(xi)整(zheng)體(ti)估(gu)值(zhi)回(hui)落(luo)及(ji)長(chang)流(liu)程(cheng)利(li)潤(run)大(da)幅(fu)壓(ya)縮(suo)，從(cong)供(gong)需(xu)關(guan)係(xi)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)自(zi)身(shen)供(gong)需(xu)偏(pian)寬(kuan)鬆(song)的(de)基(ji)本(ben)麵(mian)難(nan)以(yi)改(gai)變(bian)，短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)仍(reng)將(jiang)跟(gen)隨(sui)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)波(bo)動(dong)。

　　供應方麵，第4季度屬於傳統高發運周期，供應端支撐力度持續偏小。第4季度四大礦山產銷預計維持平穩回升態勢，2024年四大礦山預計增產1100萬噸。其中，淡水河穀有望增產1000萬噸達到3.30億噸，達到區間目標上沿；力拓第4季度產銷發運均有望提速
，但全年產量預計減少400萬噸；必和必拓產銷情況較好

，全年有望增加400萬噸；澳大利亞福德士河（FMG）第4季度有望延續高發運，全年產量增加100萬噸。

　　淡水河穀第3季度鐵礦石總產量為9097萬噸，環比增長12.9%
，同比增長5.5%，創下2018年第4季度以來新高；總銷量為8180萬噸，環比增長2.6%
，同比增長1.6%。2024年前3個季度發運量達到2.25億噸，同比增加1490萬噸（增幅為6.6%）
；產量達到2.42億噸，同比增加1060萬噸（增幅為4.4%）。淡水河穀提高2024年鐵礦石產量指導目標到3.23億噸～3.3億噸，高於今年初設定的3.1億噸～3.2億噸的目標，按此目標區間的中間值測算，全年產量進度為74.1%，預估淡水河穀全年目標任務將輕鬆完成
，有望達到目標區間的高位水平3.30億噸，同比增加1000萬噸。

　　力拓第3季度皮爾巴拉業務鐵礦石產量為8410萬噸
，環比增長5.8%，同比增長0.7%；發運量為8445.5萬噸，環比增長5.3%，同比增長0.8%。2024年前3個季度發運量達到2.43億噸，同比下滑270萬噸（降幅為1.1%）
；產量達到2.4億噸
，同比下滑250萬噸（降幅為1.1%）。第3季度，生產率的提高繼續抵消了鐵礦石的枯竭
，力拓產銷量小幅增長。由於上半年產銷大幅不及預期，前3個季度產銷量回落近300萬噸
，第4季度預計會延續季節性高發運水平。力拓2024財年目標發運量為3.23億噸～3.38億噸，當前並未調整發運目標
，以中位數3.3億噸計算，目前發運目標任務的完成度已達到73.6%，處於近4年來的中位水平。預估2024年力拓鐵礦石年產量目標預計達到3.31億噸，同比減少400萬噸。

　　必和必拓第3季度鐵礦石生產穩健，受季節性因素及高基數影響，必和必拓第3季度鐵礦石銷量環比有所下滑

，但仍維持在近5年同期中等偏高水平。必和必拓第3季度鐵礦石產量為7160萬噸，環比下降6.7%，同比增長3.1%；發運量為7150萬噸，環比下降5.7%
，同比下降0.3%。2024年前3個季度發運量達到2.17億噸，同比增加770萬噸（增幅為3.6%）
；產量達到2.16億噸，同比增加820萬噸（增幅為3.8%）。這主要得益於強勁的供應鏈表現，黑德蘭港去瓶頸項目第一階段（PDP1）的順利完成，以及隨著南坡項目（South Flank）在2024財年達產和皮爾巴拉中心（南坡和礦區C）的鐵礦石交付量明顯增加。必和必拓維持2025財年鐵礦石目標指導量2.82億噸～2.94億噸不變。第4季度生產表現平穩
，則2024年必和必拓鐵礦石總產量預計達到2.84億噸
，同比增長約400萬噸。

　　FMG第3季度鐵礦石生產保持穩定，新產能開始放量。第3季度鐵礦石加工量為4800萬噸
，環比下降5.5%
，同比下滑0.2%；發運量為4770萬噸，環比下降11.2%，同比增長3.9%。2024年前3個季度發運量達到1.45億噸
，同比增加340萬噸（增幅為2.4%）；產量達到1.41億噸，同比下滑110萬噸（降幅為0.8%）。FMG在2025財年開局良好
，第1季度鐵礦石出貨量達到創紀錄的4770萬噸

，其中包括來自鐵橋的160萬噸。2024年前3個季度產量小幅回落，發運量小幅增加
，低於年初預期
，預估2024年鐵礦石出貨量為1.92億噸，同比增量為100萬噸。

　　xuqiufangmian，hongguanyuqitizhenxiadexuqiumaichongshishangshengrengxuhouqicaizhengzhengcedeqiangcijizhichengpeihe。shangzhougangqiyinglilvhuiluoqiegangcaijiagehuiluofudujiaoda，gangqilirunyijingbeixianzhuyasuo，duanliuchengpingdianchengbenjiageyijingzhuanhuaweiqiangyali，jiguoneijieduanxinggaoxuqiuchixuxingcunyi。juxiangguanjigoutongji，quanguo247家鋼企高爐開工率為82.14%，周環上升0.46個百分點 ，同比下降0.35個百分點；高爐煉鐵產能利用率為88.48%
，周環比上升0.49個百分點
，同比下降2.25個百分點；鋼企盈利麵為64.94%，周環比下降9.52個百分點，同比上升48.49個百分點；日均鐵水產量為235.69萬噸
，周環比增加1.33萬噸，同比減少7.04萬噸。

　　短(duan)期(qi)宏(hong)觀(guan)樂(le)觀(guan)預(yu)期(qi)與(yu)偏(pian)弱(ruo)的(de)現(xian)實(shi)麵(mian)博(bo)弈(yi)激(ji)烈(lie)，國(guo)內(nei)短(duan)期(qi)需(xu)求(qiu)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)形(xing)成(cheng)一(yi)定(ding)的(de)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)用(yong)但(dan)需(xu)求(qiu)持(chi)續(xu)性(xing)偏(pian)弱(ruo)
，且(qie)供(gong)給(gei)端(duan)由(you)季(ji)節(jie)性(xing)下(xia)滑(hua)向(xiang)季(ji)節(jie)性(xing)高(gao)發(fa)運(yun)轉(zhuan)換(huan)，即(ji)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)階(jie)段(duan)性(xing)供(gong)需(xu)偏(pian)緊(jin)態(tai)勢(shi)將(jiang)轉(zhuan)向(xiang)偏(pian)寬(kuan)鬆(song)

，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)自(zi)身(shen)供(gong)需(xu)基(ji)本(ben)麵(mian)支(zhi)撐(cheng)力(li)度(du)邊(bian)際(ji)走(zou)弱(ruo)，由(you)於(yu)近(jin)期(qi)宏(hong)觀(guan)向(xiang)上(shang)動(dong)力(li)偏(pian)強(qiang)，後(hou)期(qi)仍(reng)需(xu)密(mi)切(qie)關(guan)注(zhu)10月底和11月初重要會議中釋放出的政策信號。

　　《中國冶金報》（2024年10月31日 03版三版）