劉慧峰

　　7月上旬，螺紋鋼期現貨價格均呈現衝高回落格局，主力合約價格一度跌破3500元/噸，最低下探至3470元/噸dun
，之zhi後hou則ze呈cheng現xian區qu間jian震zhen蕩dang走zou勢shi。目mu前qian螺luo紋wen鋼gang已yi經jing跌die破po電dian爐lu鋼gang穀gu電dian生sheng產chan成cheng本ben，且qie仍reng有you政zheng策ce強qiang預yu期qi支zhi撐cheng，故gu繼ji續xu下xia跌die空kong間jian有you限xian，但dan能neng否fou轉zhuan為wei上shang漲zhang趨qu勢shi
，則ze取qu決jue於yu需xu求qiu恢hui複fu程cheng度du。

　　6月份受高溫多雨天氣的影響
，螺紋鋼需求呈現偏弱態勢
，6月下旬之後邊際上有所好轉，表觀消費量連續兩周環比回升
，累計回升8.69萬噸。另外
，限產預期的階段性證偽導致鐵礦石
、焦炭等原料價格反彈，對螺紋鋼價格形成支撐。兩大因素共同推動了6月下旬之後螺紋鋼價格的反彈。7月初螺紋鋼價格的下跌則主要是因為需求數據再度轉差
，疊加美國6月份就業數據降溫，海外市場階段性交易經濟衰退預期。

　　弱需求仍是壓製螺紋鋼價格的

　　主要因素

　　目前各地的高溫多雨天氣仍在持續，螺紋鋼需求繼續走弱，且短期尚無明顯好轉跡象。7月份前兩周的螺紋鋼表觀消費量再度回落，同比降幅也維持在10%以上。

　　房地產和基建短期亦未看到轉好跡象。房地產方麵
，7月份的前12個交易日，全國30個大中城市商品房銷售麵積為27.21萬平方米
，較6月份下降22.06%。今年初以來，房地產政策持續鬆綁
，但現實端的回暖信號仍不明顯。不過
，5月份房地產企業資金來源分項中的國內貸款同比增長18.98%，或預示房地產企業融資情況有所好轉
，且下半年房地產政策依然有進一步加碼的可能，所以其對螺紋鋼需求的負麵衝擊將有所減弱。

　　基建方麵，專項債發行進程偏慢和極端天氣的持續是拖累基建投資增長的主要因素。今年前5個月，地方專項債發行進程僅為29.76%，遠低於去年同期的49.92%。但在中共中央政治局會議召開之後

，地方專項債發行進程有所加快，5月份單月發行量環比4月份回升近60%，且下半年基建投資的托底作用依然存在
，隨著政策的落地和實物工作量的形成，基建投資或有所回升。

　　綜上所述

，短期螺紋鋼需求偏弱的趨勢將延續
，但若將時間周期拉長至下半年，其需求表現相比上半年會有所改善
，預計8月份之後，螺紋鋼需求或有所回升。

　　關注成本支撐作用及

　　節能降碳政策的執行情況

　　6月中旬之後，高爐日均鐵水產量環比回升，且最高接近240萬噸，限產預期階段性證偽
，鐵礦石、焦炭、廢(fei)鋼(gang)等(deng)原(yuan)料(liao)價(jia)格(ge)均(jun)有(you)不(bu)同(tong)程(cheng)度(du)的(de)上(shang)漲(zhang)。而(er)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)則(ze)持(chi)續(xu)走(zou)弱(ruo)，導(dao)致(zhi)長(chang)短(duan)流(liu)程(cheng)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)企(qi)均(jun)出(chu)現(xian)不(bu)同(tong)程(cheng)度(du)的(de)虧(kui)損(sun)
，鋼(gang)材(cai)供(gong)應(ying)量(liang)隨(sui)之(zhi)見(jian)頂(ding)回(hui)落(luo)。全(quan)國(guo)247家鋼企高爐日均鐵水產量連續兩周回落
，累計下降1.15萬噸
；螺紋鋼周產量也在7月份前兩周累計下降17.54萬噸。鑒於當下盈利鋼企占比仍為36.8%，短期內鐵水產量很難大幅回落
，螺紋鋼價格或受到成本支撐。

　　中期仍需關注節能降碳政策的執行情況。根據《鋼鐵行業節能降碳專項行動計劃》中要求的2024年—2025年節約2000萬噸標準煤
、減少二氧化碳排放5300萬噸計算，預計每年平均減少粗鋼產量約2000萬噸，雖然1月—5月份全國粗鋼產量同比減少了622萬噸，但下半年減產的壓力依然較大。

　　7月下旬宏觀因素影響權重

　　或再度增大

　　7月(yue)份(fen)以(yi)來(lai)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)的(de)部(bu)分(fen)原(yuan)因(yin)是(shi)海(hai)外(wai)市(shi)場(chang)交(jiao)易(yi)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)預(yu)期(qi)，導(dao)致(zhi)銅(tong)和(he)原(yuan)油(you)價(jia)格(ge)下(xia)跌(die)。不(bu)過(guo)結(jie)合(he)目(mu)前(qian)美(mei)國(guo)經(jing)濟(ji)數(shu)據(ju)和(he)美(mei)債(zhai)收(shou)益(yi)率(lv)曲(qu)線(xian)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，美(mei)國(guo)出(chu)現(xian)經(jing)濟(ji)衰(shuai)退(tui)的(de)概(gai)率(lv)不(bu)大(da)。但(dan)考(kao)慮(lv)通(tong)脹(zhang)數(shu)據(ju)的(de)持(chi)續(xu)回(hui)落(luo)及(ji)美(mei)國(guo)大(da)選(xuan)因(yin)素(su)，9月份美聯儲存在降息的可能，對商品市場的影響偏利多。

　　國內方麵
，最新公布的金融數據依然偏弱，社融增速繼續回落，M1（狹義貨幣）增速連續3個月為負
，且降幅逐月擴大。在此背景下，市場對於政策加碼的預期依然較強。7月下旬宏觀因素對鋼材市場的影響權重或再度增大。

　　綜上所述
，短期內弱需求仍會壓製鋼材價格，但目前螺紋鋼價格已經跌至成本線附近，下方有成本支撐，同時，7月(yue)下(xia)旬(xun)宏(hong)觀(guan)因(yin)素(su)對(dui)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)的(de)影(ying)響(xiang)權(quan)重(zhong)將(jiang)有(you)所(suo)增(zeng)大(da)。中(zhong)期(qi)來(lai)看(kan)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)市(shi)場(chang)麵(mian)臨(lin)著(zhe)需(xu)求(qiu)邊(bian)際(ji)改(gai)善(shan)及(ji)供(gong)應(ying)收(shou)縮(suo)預(yu)期(qi)的(de)支(zhi)撐(cheng)。因(yin)此(ci)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)繼(ji)續(xu)下(xia)跌(die)的(de)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)
，但(dan)何(he)時(shi)轉(zhuan)為(wei)上(shang)漲(zhang)仍(reng)取(qu)決(jue)於(yu)需(xu)求(qiu)的(de)恢(hui)複(fu)及(ji)宏(hong)觀(guan)預(yu)期(qi)的(de)改(gai)善(shan)程(cheng)度(du)。

　　《中國冶金報》（2024年07月18日 03版三版）