趙毅

　　鋼材價格在“五一”假(jia)期(qi)後(hou)衝(chong)高(gao)回(hui)落(luo)
，宏(hong)觀(guan)政(zheng)策(ce)和(he)實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)存(cun)在(zai)時(shi)間(jian)上(shang)的(de)錯(cuo)位(wei)，導(dao)致(zhi)鋼(gang)價(jia)短(duan)時(shi)間(jian)內(nei)波(bo)動(dong)幅(fu)度(du)較(jiao)大(da)。下(xia)文(wen)對(dui)近(jin)期(qi)影(ying)響(xiang)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)走(zou)勢(shi)的(de)主(zhu)要(yao)因(yin)素(su)做(zuo)一(yi)梳(shu)理(li)
，並(bing)探(tan)究(jiu)未(wei)來(lai)運(yun)行(xing)方(fang)向(xiang)。

　　房地產新政提升市場預期

　　利多鋼價

　　4月30日
，中共中央政治局召開會議，提出要結合房地產市場供求關係的新變化、人ren民min群qun眾zhong對dui優you質zhi住zhu房fang的de新xin期qi待dai
，統tong籌chou研yan究jiu消xiao化hua存cun量liang房fang產chan和he優you化hua增zeng量liang住zhu房fang的de政zheng策ce措cuo施shi
，抓zhua緊jin構gou建jian房fang地di產chan發fa展zhan新xin模mo式shi，促cu進jin房fang地di產chan高gao質zhi量liang發fa展zhan。緊jin接jie著zhe
，多duo個ge一yi、二線城市陸續發布優化調整需求端限購、限貸政策。

　　5月9日，杭州全麵取消住房限購措施，在杭州市取得合法產權住房的非杭州市戶籍人員
，可申請落戶
；西安全麵取消住房限購措施

，居民家庭在全市範圍內購買新建商品住房、二手住房不再審核購房資格。自2022年底以來

，已有25個城市宣布全麵取消限購，目前除北京、上海

、廣州、深圳4個一線城市外，僅剩海南省、天津市仍處於部分放開限購狀態。

　　筆者認為

，接下來二線城市限購政策將進一步調整優化，如降低首付比例

、降低貸款利率、稅(shui)費(fei)等(deng)。未(wei)來(lai)除(chu)北(bei)上(shang)廣(guang)深(shen)和(he)較(jiao)特(te)殊(shu)的(de)海(hai)南(nan)省(sheng)外(wai)，其(qi)他(ta)省(sheng)市(shi)整(zheng)體(ti)放(fang)開(kai)的(de)概(gai)率(lv)較(jiao)大(da)。而(er)一(yi)線(xian)城(cheng)市(shi)
，也(ye)將(jiang)在(zai)現(xian)有(you)情(qing)況(kuang)下(xia)鬆(song)動(dong)房(fang)地(di)產(chan)政(zheng)策(ce)
，以(yi)促(cu)進(jin)房(fang)地(di)產(chan)高(gao)質(zhi)量(liang)發(fa)展(zhan)。作(zuo)為(wei)建(jian)築(zhu)鋼(gang)材(cai)最(zui)重(zhong)要(yao)的(de)需(xu)求(qiu)端(duan)，房(fang)地(di)產(chan)政(zheng)策(ce)的(de)放(fang)開(kai)給(gei)了(le)市(shi)場(chang)極(ji)大(da)預(yu)期(qi)，利(li)多(duo)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)。

　　產量和庫存雙低

　　目前庫存結構利好鋼價

　　根據鋼聯數據，截至5月9日當周（5月3日—9日），螺紋鋼總庫存為883.26萬噸
，周環比下降31.28萬噸，同比下降36.33萬噸。至此，螺紋鋼庫存連降7周，基本保持60萬噸/周～70萬噸/周的去庫存速度。近兩周受“五一”假期影響，去庫存速度降至30萬噸/周的水平
，今後有望回升至50萬噸/周以上。

　　目前的庫存屬於往年同期的偏低水平
，去庫存速度好於往年同期（除疫情期間的2020年和2021年）
，低庫存和較快的去庫存速度均利好鋼材價格。當然，去庫存速度較快不完全意味著真實需求好，也與產量低有關。

　　截至5月9日當周（5月3日—9日）
，螺紋鋼產量為230.61萬噸，周環比下降1.18萬噸，同比下降37.42萬噸；螺紋鋼表觀需求量為261.89萬噸
，周環比下降4.2萬噸
，同比下降72.03萬噸。螺紋鋼產量在春節後呈回升趨勢
，盡管如此，目前庫存仍遠低於往年同期。

　　預期與實際存在時間錯配

　　鋼價受到擾動

　　近(jin)期(qi)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)的(de)主(zhu)要(yao)驅(qu)動(dong)力(li)是(shi)房(fang)地(di)產(chan)利(li)好(hao)政(zheng)策(ce)的(de)不(bu)斷(duan)釋(shi)放(fang)，市(shi)場(chang)基(ji)於(yu)此(ci)對(dui)未(wei)來(lai)產(chan)生(sheng)了(le)偏(pian)暖(nuan)的(de)預(yu)期(qi)和(he)更(geng)強(qiang)的(de)風(feng)險(xian)偏(pian)好(hao)，推(tui)動(dong)鋼(gang)價(jia)上(shang)漲(zhang)。但(dan)政(zheng)策(ce)從(cong)提(ti)出(chu)到(dao)落(luo)地(di)仍(reng)有(you)一(yi)段(duan)時(shi)間(jian)，落(luo)實(shi)到(dao)對(dui)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)需(xu)求(qiu)的(de)增(zeng)長(chang)需(xu)要(yao)更(geng)長(chang)的(de)周(zhou)期(qi)。至(zhi)少(shao)從(cong)國(guo)家(jia)統(tong)計(ji)局(ju)1月—3月份的房地產數據來看

，國內房地產行業仍處於低穀中，尤其是偏前端的投資、拿地
、新開工等，想通過一兩項政策在短時間內出現巨大改變較難。

　　從cong季ji節jie性xing特te征zheng來lai看kan，當dang下xia終zhong端duan需xu求qiu仍reng有you增zeng加jia的de趨qu勢shi，但dan隨sui著zhe進jin入ru夏xia季ji，南nan方fang降jiang雨yu顯xian著zhu增zeng多duo，屆jie時shi會hui對dui工gong地di施shi工gong造zao成cheng實shi質zhi影ying響xiang。由you此ci可ke知zhi
，當dang前qian的de宏hong觀guan預yu期qi和he市shi場chang需xu求qiu存cun在zai時shi間jian上shang的de錯cuo配pei，而er鋼gang價jia也ye將jiang同tong時shi受shou到dao以yi上shang兩liang個ge因yin素su的de擾rao動dong。

　　年(nian)中(zhong)階(jie)段(duan)，筆(bi)者(zhe)認(ren)為(wei)基(ji)本(ben)麵(mian)變(bian)化(hua)將(jiang)大(da)於(yu)預(yu)期(qi)變(bian)化(hua)。首(shou)先(xian)，隨(sui)著(zhe)省(sheng)會(hui)城(cheng)市(shi)全(quan)麵(mian)放(fang)開(kai)限(xian)購(gou)政(zheng)策(ce)，未(wei)來(lai)除(chu)了(le)一(yi)線(xian)城(cheng)市(shi)外(wai)
，房(fang)地(di)產(chan)市(shi)場(chang)大(da)概(gai)率(lv)會(hui)進(jin)一(yi)步(bu)寬(kuan)鬆(song)，市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)偏(pian)樂(le)觀(guan)的(de)情(qing)況(kuang)會(hui)持(chi)續(xu)。在(zai)鋼(gang)材(cai)基(ji)本(ben)麵(mian)方(fang)麵(mian)，低(di)產(chan)量(liang)、低庫存利多鋼材價格，短期建議重點關注去庫存速度，若螺紋鋼能保持較快的去庫存速度，其價格仍有上升空間
；若去庫存速度放緩乃至逐步進入累庫階段，後續價格壓力較大。

　　《中國冶金報》（2024年05月16日 03版三版）