3月下旬以來，由於印尼礦山配額RKAB（礦產和煤炭開采業務活動的工作計劃和預算報告）發放進度提速，鎳生鐵供應邊際改善，疊加精煉鎳累庫、宏hong觀guan壓ya力li增zeng大da，鎳nie盤pan麵mian出chu現xian顯xian著zhu的de獲huo利li回hui吐tu。但dan下xia遊you需xu求qiu修xiu複fu和he鎳nie原yuan料liao端duan結jie構gou性xing矛mao盾dun將jiang繼ji續xu給gei鎳nie價jia帶dai來lai較jiao大da擾rao動dong，並bing可ke能neng限xian製zhi鎳nie價jia調tiao整zheng的de區qu間jian。

　　印尼供應端擾動因素有所消化

　　2024年以來，印尼鎳礦配額審批進度緩慢
，在鎳礦供應緊張的情況下
，鎳生鐵供應受到擾動。

　　3月19日
，印尼礦業部官員透露
，已批準107家礦商的鎳生產配額，涉及鎳礦產能共計1.5yiduodun。gaixiaoxidegongbulijiyinfalebenlunniejiadexianzhutiaozheng。erqiecongshujulaikan，yinninieshengtiedeshengchanjichukoufahuoyehuiguizhengchang，nieshengtiejiagexianyuniejiachuxianhuiluotiaozheng。

　　此外，近期國內鎳生鐵成交價顯著下跌。從鎳生鐵的下遊不鏽鋼的情況來看，市場對於鎳生鐵價格回調表現出一定的悲觀情緒，而4月份不鏽鋼廠的現貨價格也明顯下降，給不鏽鋼期貨帶來一定壓力。

　　精煉鎳供應壓力持續加大

　　2024年第1季度，我國精煉鎳產量約為7.5萬噸


，同比增長超60%。雖然有季節性的產量波動


，但精煉鎳產能釋放及已投產鎳產能爬坡繼續增加國內精煉鎳供應。

　　國內鎳產能釋放，整體供應抬升預期繼續存在。而從現階段來看，下遊交投氛圍以剛需采購為主，且3月末俄羅斯鎳長單到貨，進一步增加國內鎳供應。鎳期貨、現貨累庫壓力有可能繼續增大
，引導盤麵顯著調整。

　　此外，菲律賓鎳礦石出現季節性供應回升，但印尼高品鎳礦供應量下滑，疊加能源價格居高不下，鎳礦石采購成本可能會顯著回升。

　　鎳市波動的可能性繼續存在

　　2024年鎳產業鏈供需發生變化。印尼不鏽鋼產量回升。據相關機構數據預測，2024年第1季度
，印尼不鏽鋼產量為134.2萬噸，同比增長47.3%。印尼不鏽鋼產量修複回升對鎳生鐵的本地需求有所增長。

　　鎳生鐵的國內外需求量增加
，但印尼自2023年末至2024年第1季度配額發放進程偏慢，影響印尼鎳生鐵供應。同時高冰鎳產線利潤不佳，印尼高冰鎳在第1季度出現減產。此外
，三元電池企業在2024年迎來需求修複、訂單回升，原料補庫需求釋放。而受製於原料不足，硫酸鎳供應偏緊，第1季度產量同比下降。硫酸鎳價格重心抬升
，抬高電積鎳成本。

　　近期印尼有新的MHP（氫氧化鎳鈷）產能進入試投產階段，後續MHP供應也有逐漸增加的可能性。不過，海外高成本MHP產能退出的擾動因素仍存，印尼MHP產能釋放需要時間
，鎳結構性問題可能繼續存在。

　　綜上所述，3月份鎳價衝高回落、顯(xian)著(zhu)調(tiao)整(zheng)，最(zui)終(zhong)以(yi)顯(xian)著(zhu)下(xia)跌(die)落(luo)幕(mu)
，基(ji)本(ben)符(fu)合(he)近(jin)年(nian)來(lai)的(de)季(ji)節(jie)性(xing)規(gui)律(lv)。從(cong)未(wei)來(lai)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)
，印(yin)尼(ni)鎳(nie)礦(kuang)端(duan)擾(rao)動(dong)影(ying)響(xiang)轉(zhuan)弱(ruo)
，菲(fei)律(lv)賓(bin)鎳(nie)礦(kuang)端(duan)供(gong)應(ying)回(hui)升(sheng)，但(dan)受(shou)能(neng)源(yuan)價(jia)格(ge)高(gao)企(qi)
、海運費較高等影響，鎳礦價格的回落空間不會太大。預計鎳價在顯著調整之後逐漸表現為滯跌。後期需關注：國內外電解鎳累庫節奏

、印尼鎳礦端擾動
、印尼鎳中間品供應變化、不鏽鋼需求變化、新能源汽車電池海外需求變化等。

　　《中國冶金報》（2024年04月04日 03版三版）