馮豔成

　　2024年1月中旬以來，焦煤、焦炭期價跌勢有所放緩
，價格重心小幅上移。截至1月22日收盤
，焦煤2405合約觸及低點1740.5元/噸後震蕩反彈至1840元/噸附近；焦炭2405合約觸及低點2355元/噸後震蕩反彈至2500元/噸附近。

　　現貨方麵，焦炭1月上旬連續2輪降價
，累計降幅為200元/噸～220元/噸，近期期價震蕩反彈帶動現貨市場情緒回暖，第3輪調降預期逐步減弱。焦煤現貨市場競拍情緒同樣回暖，上周（1月15日—19日）流拍率為20%左右，較前一周下降6個百分點。焦煤市場價格整體趨穩

，個別煤種價格小幅上漲。

　　從運行邏輯來看
，近期“雙焦”價格小幅反彈
，更多是受到短期供需層麵的積極影響。一方麵，焦化行業召開分析會，認為當前需求偏低、供應相對過剩，焦企虧損幅度加大，部分焦企通過減產實現減虧，從供應端減少對價格的壓製
，同時緩解煉焦成本的壓力；另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，近(jin)期(qi)有(you)鋼(gang)企(qi)高(gao)爐(lu)複(fu)產(chan)，日(ri)均(jun)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)止(zhi)降(jiang)回(hui)升(sheng)
，為(wei)原(yuan)材(cai)料(liao)價(jia)格(ge)反(fan)彈(dan)提(ti)供(gong)動(dong)力(li)。不(bu)過(guo)從(cong)宏(hong)觀(guan)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)，目(mu)前(qian)海(hai)外(wai)預(yu)期(qi)降(jiang)息(xi)時(shi)間(jian)推(tui)遲(chi)
，一(yi)度(du)引(yin)起(qi)大(da)宗(zong)商(shang)品(pin)價(jia)格(ge)普(pu)遍(bian)下(xia)跌(die)，未(wei)來(lai)降(jiang)息(xi)仍(reng)存(cun)在(zai)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)
，對(dui)市(shi)場(chang)的(de)擾(rao)動(dong)也(ye)將(jiang)延(yan)續(xu)。國(guo)內(nei)方(fang)麵(mian)，臨(lin)近(jin)春(chun)節(jie)假(jia)期(qi)，政(zheng)策(ce)進(jin)一(yi)步(bu)發(fa)力(li)的(de)節(jie)奏(zou)放(fang)緩(huan)，預(yu)計(ji)全(quan)國(guo)兩(liang)會(hui)政(zheng)策(ce)對(dui)市(shi)場(chang)的(de)刺(ci)激(ji)將(jiang)處(chu)於(yu)真(zhen)空(kong)期(qi)
，價(jia)格(ge)更(geng)易(yi)受(shou)到(dao)自(zi)身(shen)基(ji)本(ben)麵(mian)的(de)影(ying)響(xiang)。

　　焦化行業盈利較差，企業落實減產減虧措施

　　2023年焦化新增產能投放進程不及預期
，再加上2023年10月份山西省如期進行4.3米焦爐產能的淘汰退出，涉及產能約2158萬噸，2023年焦化產能淨減少約170萬噸。目前焦化產能處於相對過剩狀態
，但預計2024年產能仍呈現淨增加趨勢。據相關機構調研，2024年國內預計淘汰焦化產能1585萬噸，新增加2563萬噸，淨增加978萬噸，焦化產能仍將保持過剩態勢。產量方麵，國家統計局數據顯示，2023年12月份，我國焦炭產量為4128.1萬噸

，環比增長2.26%
，同比增長5.85%。2023全年累計焦炭產量為49260.0萬噸，同比增長3.6%。

　　焦jiao化hua行xing業ye作zuo為wei煤mei焦jiao鋼gang的de中zhong遊you環huan節jie，行xing業ye盈ying利li能neng力li相xiang對dui上shang下xia遊you更geng弱ruo
，在zai自zi身shen產chan能neng過guo剩sheng的de背bei景jing下xia，焦jiao化hua行xing業ye利li潤run更geng易yi受shou到dao上shang下xia遊you的de擠ji壓ya。近jin兩liang年nian行xing業ye一yi直zhi處chu於yu盈ying虧kui平ping衡heng線xian附fu近jin，幾ji乎hu沒mei有you大da幅fu、長期的盈利階段。短期來看
，焦價2輪調降落地後，平均噸焦虧損超60元，主產地山西地區平均噸焦虧損接近100元。目前市場第3輪調降預期減弱

，但焦企仍缺乏提漲信心，預計後期焦價或持穩運行，焦化行業利潤也難有較大改善。

　　受虧損等因素影響，焦化行業主動減產措施正逐步落實。1月19日調研數據顯示
，全國獨立焦企產能利用率為71.4%，連續2周下滑，累計下滑4.5個百分點，同比基本持平。

　　粗鋼產量實現平控
，2024年不確定性仍存

　　需(xu)求(qiu)方(fang)麵(mian)，目(mu)前(qian)鋼(gang)企(qi)盈(ying)利(li)情(qing)況(kuang)同(tong)樣(yang)不(bu)樂(le)觀(guan)，終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)低(di)迷(mi)現(xian)狀(zhuang)難(nan)以(yi)拉(la)動(dong)鋼(gang)材(cai)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)
，鋼(gang)企(qi)更(geng)多(duo)是(shi)通(tong)過(guo)向(xiang)原(yuan)材(cai)料(liao)端(duan)施(shi)壓(ya)進(jin)而(er)尋(xun)求(qiu)利(li)潤(run)空(kong)間(jian)。從(cong)產(chan)量(liang)角(jiao)度(du)看(kan)
，2023年國內實施粗鋼控產政策的信號較弱
，市場普遍認為將打破平控政策對粗鋼產量的束縛，政策預期趨於寬鬆。但國家統計局數據顯示，2023年我國粗鋼產量為10.2億噸，基本與2022年持平
，順利實現平控目標。此外，2023年生鐵產量為87101萬噸，同比增長0.7%。目前對於2024年是否繼續實施平控政策暫無明確方向，將先觀察第1季度乃至上半年供需情況。

　　近(jin)期(qi)全(quan)國(guo)多(duo)地(di)再(zai)次(ci)迎(ying)來(lai)降(jiang)溫(wen)天(tian)氣(qi)，終(zhong)端(duan)市(shi)場(chang)開(kai)工(gong)受(shou)限(xian)
，淡(dan)季(ji)需(xu)求(qiu)特(te)征(zheng)將(jiang)進(jin)一(yi)步(bu)凸(tu)顯(xian)。從(cong)市(shi)場(chang)反(fan)饋(kui)來(lai)看(kan)
，部(bu)分(fen)鋼(gang)企(qi)已(yi)陸(lu)續(xu)發(fa)布(bu)鋼(gang)材(cai)冬(dong)儲(chu)政(zheng)策(ce)，但(dan)受(shou)製(zhi)於(yu)今(jin)年(nian)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)環(huan)境(jing)的(de)不(bu)確(que)定(ding)性(xing)、弱ruo現xian實shi需xu求qiu的de擔dan憂you及ji資zi金jin成cheng本ben壓ya力li，鋼gang貿mao商shang對dui於yu冬dong儲chu呈cheng現xian出chu更geng加jia理li性xing和he謹jin慎shen的de態tai度du，在zai一yi定ding程cheng度du上shang將jiang抑yi製zhi鋼gang企qi的de提ti產chan積ji極ji性xing。尤you其qi是shi目mu前qian鋼gang企qi利li潤run也ye不bu樂le觀guan，鐵tie水shui產chan量liang能neng否fou持chi續xu修xiu複fu存cun疑yi。不bu過guo短duan期qi鋼gang企qi主zhu動dong檢jian修xiu減jian產chan的de範fan圍wei尚shang未wei顯xian著zhu擴kuo大da
，根gen據ju往wang年nian數shu據ju，若ruo無wu其qi他ta因yin素su影ying響xiang，鐵tie水shui產chan量liang將jiang呈cheng現xian逐zhu步bu回hui升sheng態tai勢shi。

　　焦煤進口大增，供應偏緊態勢進一步緩解

　　海關總署數據顯示，2023年12月份我國進口煉焦煤1146.43萬噸
，環比增長15.53%，同比增長77.33%。2023年我國累計進口煉焦煤10210.3萬噸，同比增長59.94%。進口煤補充國內市場供應的作用進一步顯現。其中自蒙古國進口煤炭量（5395萬噸）穩居首位
，創曆史新高，占總進口量的53%。短期來看，蒙古國煤炭進口繼續呈現高通關狀態，其中甘其毛都口岸日通關量保持在千車以上。

　　國(guo)內(nei)方(fang)麵(mian)
，近(jin)期(qi)部(bu)分(fen)區(qu)域(yu)仍(reng)有(you)礦(kuang)難(nan)發(fa)生(sheng)
，但(dan)煤(mei)礦(kuang)整(zheng)體(ti)生(sheng)產(chan)節(jie)奏(zou)相(xiang)對(dui)平(ping)穩(wen)
，從(cong)數(shu)據(ju)端(duan)來(lai)看(kan)
，近(jin)期(qi)煤(mei)礦(kuang)複(fu)產(chan)量(liang)略(lve)大(da)於(yu)減(jian)產(chan)量(liang)。煉(lian)焦(jiao)煤(mei)供(gong)應(ying)量(liang)整(zheng)體(ti)處(chu)於(yu)穩(wen)增(zeng)態(tai)勢(shi)，供(gong)需(xu)趨(qu)於(yu)平(ping)衡(heng)。

　　整(zheng)體(ti)來(lai)看(kan)
，短(duan)期(qi)焦(jiao)炭(tan)供(gong)應(ying)量(liang)回(hui)落(luo)，剛(gang)性(xing)需(xu)求(qiu)止(zhi)降(jiang)回(hui)升(sheng)
，且(qie)成(cheng)本(ben)端(duan)小(xiao)幅(fu)讓(rang)利(li)，市(shi)場(chang)情(qing)緒(xu)稍(shao)有(you)修(xiu)複(fu)
，春(chun)節(jie)假(jia)期(qi)前(qian)下(xia)遊(you)對(dui)原(yuan)料(liao)仍(reng)有(you)補(bu)庫(ku)需(xu)求(qiu)
，利(li)好(hao)“雙焦”價格。不過終端需求受季節性因素的影響較大，對黑色金屬板塊產生壓製作用，疊加海外降息預期變化的擾動
，短期內“雙焦”價格或保持區間窄幅震蕩走勢。

　　《中國冶金報》（2024年01月25日 03版三版）