馮豔成

　　上周（12月11日—15日
，下同），焦煤、焦炭期貨價格延續震蕩偏弱走勢

，周跌幅均在4%左右。截至12月15日收盤，焦煤05合約價格收於1900元/噸附近，焦炭05合約價格收於2530元/噸附近。

　　現貨方麵，經過一周多的博弈

，上周各地鋼廠陸續接受焦炭第3輪提漲。至此，焦價自11月上旬以來已累計上漲300元/噸～330元/噸。從目前情況來看，經曆3輪lun上shang漲zhang後hou，焦jiao化hua市shi場chang平ping均jun利li潤run轉zhuan正zheng
，而er鋼gang廠chang端duan盈ying利li麵mian小xiao幅fu收shou窄zhai

，且qie鐵tie水shui產chan量liang持chi續xu下xia滑hua，鋼gang廠chang抵di製zhi漲zhang價jia的de意yi願yuan較jiao強qiang。焦jiao煤mei現xian貨huo價jia格ge漲zhang勢shi放fang緩huan
，個ge別bie煤mei種zhong價jia格ge回hui調tiao
，競jing拍pai市shi場chang持chi續xu降jiang溫wen，流liu拍pai率lv進jin一yi步bu上shang升sheng。

　　從cong運yun行xing邏luo輯ji來lai看kan
，前qian期qi煉lian焦jiao煤mei主zhu產chan地di發fa生sheng事shi故gu，刺ci激ji煤mei價jia快kuai速su上shang漲zhang，但dan上shang周zhou山shan西xi呂lv梁liang又you發fa生sheng一yi起qi煤mei礦kuang事shi故gu，涉she事shi煤mei礦kuang立li即ji停ting產chan，但dan焦jiao煤mei期qi價jia並bing未wei因yin此ci而er再zai度du上shang漲zhang，反fan映ying出chu市shi場chang已yi普pu遍bian接jie受shou煉lian焦jiao煤mei供gong應ying收shou緊jin的de現xian狀zhuang
，炒chao作zuo情qing緒xu消xiao退tui。

　　從宏觀層麵來看，中共中央政治局會議和中央經濟工作會議陸續召開，會前市場對於政策期待的過熱情緒也逐步回歸理性，短期“雙焦”價格上漲失去驅動力。“雙焦”期價重回由基本麵主導

，而近期需求持續下滑，負反饋壓力向上遊傳導
，促使“雙焦”價格承壓回落。

　　回到“雙焦”基本麵來看，上周全國多地遭遇強寒潮侵襲
，一方麵“雙焦”運輸階段性受限
；另一方麵終端需求再遇考驗，負反饋壓力進一步向上遊傳導。供應端煤礦複產進程偏緩，整體呈現供需雙弱態勢。

　　“雙焦”運輸短暫受阻

　　近期，強降雪、寒han潮chao天tian氣qi侵qin襲xi我wo國guo北bei方fang大da部bu分fen地di區qu
，道dao路lu運yun輸shu受shou到dao阻zu礙ai。據ju了le解jie

，近jin日ri受shou惡e劣lie天tian氣qi影ying響xiang
，煤mei炭tan主zhu產chan區qu山shan西xi省sheng高gao速su曾zeng實shi施shi階jie段duan性xing封feng路lu措cuo施shi，這zhe對dui於yu以yi汽qi運yun為wei主zhu的de煉lian焦jiao煤mei、焦炭等品種的拉運影響更大。一方麵，大部分煉焦煤在山西區域內自產自銷，運輸受阻主要影響當地焦化廠對原料煤的拉運
；另一方麵，焦炭主銷售區域為河北、華東地區

，由於運輸距離更遠，受到的影響也就更大。

　　danxuzhuyideshi，muqianxiayoujiaogangqiyeyuanliaokucunjiaoqianqiyousuozengjia，layunyaliyujiyouxian。suiranjinnianchunjiejiaqishijianjiaowan
，danshouqianqimeikuangshigudeyingxiang，xiayouduiyuanliaodongchubukudeshijianbiwangniangengzao。tiaoyanshujuxianshi
，zijinru11月份以來，焦鋼企業開始加快對煉焦煤的補庫節奏
，截至12月15日

，獨立焦化廠端焦煤庫存為1082.6萬噸，較10月底增加156.8萬噸，庫存可用天數為12天左右；全國247家鋼廠配套焦化廠焦煤庫存為821.1萬噸，較10月底增加83.1萬噸
，庫存可用天數為13天左右。

　　因yin此ci
，在zai運yun輸shu不bu暢chang的de情qing況kuang下xia
，下xia遊you可ke先xian消xiao耗hao廠chang內nei一yi部bu分fen庫ku存cun，在zai一yi定ding程cheng度du上shang減jian弱ruo了le拉la運yun受shou阻zu的de影ying響xiang。後hou期qi運yun輸shu恢hui複fu通tong暢chang後hou，也ye將jiang給gei下xia遊you再zai補bu庫ku留liu出chu空kong間jian。

　　煉焦煤供應低位運行

　　從供應角度來看
，惡劣天氣對煤礦生產存在一定影響
，外運不暢
、庫存激增導致煤礦被動減產
，後期運輸通暢後預計生產也會跟隨好轉。

　　近期焦原煤產量下降的主要原因在於主產地煤礦接連發生安全生產事故，引發安全監管趨嚴，部分煤礦仍處於停產狀態。12月14日調研數據顯示，焦原煤日均產量為567萬噸，周環比下降約3萬噸，比10月底下降38萬噸，產量處於今年初以來正常生產期間的偏低水平。

　　此外
，除了國內受惡劣天氣影響，蒙古國也遭遇強降雪，12月14日甘其毛都口岸通關量驟降，不排除通關量持續處於低位的可能
，近期需重點關注。

　　需求負反饋壓力向上遊傳導

　　從cong需xu求qiu角jiao度du來lai看kan，惡e劣lie天tian氣qi主zhu要yao影ying響xiang下xia遊you原yuan料liao采cai購gou節jie奏zou，對dui生sheng產chan的de影ying響xiang相xiang對dui有you限xian。雖sui不bu受shou天tian氣qi影ying響xiang，但dan近jin期qi焦jiao化hua廠chang焦jiao爐lu及ji鋼gang廠chang高gao爐lu生sheng產chan也ye呈cheng現xian下xia滑hua趨qu勢shi。

　　一方麵，市場平均焦化利潤一直處於盈虧平衡附近，近期焦炭價格連續3輪lun提ti漲zhang落luo地di，在zai抵di消xiao原yuan料liao煤mei成cheng本ben上shang漲zhang後hou，難nan以yi有you效xiao擴kuo大da自zi身shen盈ying利li空kong間jian，因yin此ci焦jiao化hua廠chang主zhu動dong提ti產chan的de意yi願yuan一yi般ban，多duo跟gen隨sui需xu求qiu生sheng產chan

，整zheng體ti產chan能neng利li用yong率lv僅jin在zai75%左右。

　　另一方麵，由於焦炭、鐵礦石等原料價格居高不下

，鋼廠利潤也不樂觀
，且臨近年底，鋼廠檢修高爐數量有增加趨勢，日均鐵水產量持續下降。12月15日調研數據顯示，全國247家鋼廠日均鐵水產量連續下降至227萬噸左右，較前一周下降2.4萬噸，較10月初下降約22萬噸，同比增加約4萬噸。

　　zongtilaikan，elietianqiduilianjiaomeiyunshucunzaiyidingyingxiang
，danyingxiangdechixushijianyujishiduanzande，qiexiayoutiqiandebukuhuanjieleyuanliaoduanqidaohuobuchangdeyali。houqilaikan，mingnianquanguolianghuizhaokaizhiqianzhengceduanjiangburuzhenkongqi，heisexiqihuobankuaijiagejiangzhonghuiyoujibenmianzhudao。muqianjiaomeichuyugongxushuangruotaishi，suizhegangchanggaolukaigonglvchixuxiahua，yuanliaojiagecunzaixuqiufufankuiyali。buguo，daiyunshuhuifuhou

，xiayouduilianjiaomeirengyoubukuyuqi，duimeijiaxingchengyidingzhicheng，yujiduanqijiaomeiyanxuzhendanglvepianruozoushiyunxing。

　　《中國冶金報》（2023年12月21日 03版三版）