馮豔成

　　第三季度，焦煤
、焦炭期貨價格整體呈現震蕩上行走勢，尤其是8月下旬以來，上漲相對順暢、節奏加快。其中，焦煤價格漲幅較大，截至9月28日收盤，焦煤主力合約價格漲至1850元/噸附近，其間漲幅約為37%；焦炭主力合約價格漲至2540元/噸附近
，其間漲幅約為20%。

　　現貨方麵，焦價自6月下旬步入漲價周期
，至8月上旬累計提漲5輪，漲幅為400元/噸～450元/噸
；隨後在8月下旬，鋼廠發起1輪調降，降幅為100元/噸～110元/噸
，後因期貨價格不斷上漲
，致使鋼廠未能實現第2輪調降；9月中旬個別地區焦企開始提漲焦價，截至目前已完成2輪提漲，漲幅為200元/噸～220元/噸。焦煤現貨價格持續偏強，第三季度價格指數較第二季度末上漲約470元/噸，部分焦煤價格已超過焦炭價格。

　　對比產業鏈其他品種來看，第三季度焦煤
、jiaotanjiagezoushimingxiangengqiang。congyunxingluojilaikan

，jinqihongguancengmianfabubingluodizhixingduoxiangzhichifangdichanxingyexianghaofazhanzhengce，shichangxinxinyousuoxiufu，weiheisejinshubankuaijiagepianqiangyunxingtigonglianghaofenwei。congpanmianbiaoxianlaikan，qianqi“雙焦”價(jia)格(ge)跌(die)幅(fu)更(geng)大(da)，估(gu)值(zhi)修(xiu)複(fu)對(dui)於(yu)價(jia)格(ge)走(zou)強(qiang)起(qi)到(dao)一(yi)定(ding)支(zhi)撐(cheng)作(zuo)用(yong)。從(cong)供(gong)需(xu)角(jiao)度(du)來(lai)看(kan)
，盡(jin)管(guan)供(gong)應(ying)正(zheng)處(chu)於(yu)持(chi)續(xu)恢(hui)複(fu)過(guo)程(cheng)中(zhong)，例(li)如(ru)焦(jiao)煤(mei)進(jin)口(kou)量(liang)大(da)增(zeng)彌(mi)補(bu)國(guo)內(nei)缺(que)口(kou)，但(dan)第(di)三(san)季(ji)度(du)受(shou)安(an)全(quan)監(jian)管(guan)力(li)度(du)趨(qu)嚴(yan)的(de)影(ying)響(xiang)，國(guo)內(nei)供(gong)應(ying)出(chu)現(xian)階(jie)段(duan)性(xing)收(shou)緊(jin)
，提(ti)振(zhen)了(le)“雙焦”看漲市場情緒
；同時下遊鋼廠端高爐開工率保持高位

，使得原材料需求得到保障，“雙焦”並未出現明顯累庫情況，價格整體表現偏強。

　　國內焦煤供應受安全監管影響

　　進口端則有望保持高位

　　disanjidumeikuangduanshouyixilieanquanjianguandengyinsuyingxiang，meitangongyingchuxianbodong。jinrudisijiducainuanji，meitanxiaofeizaiciyinglaigaofengqi，zaibaogongdefenweixia

，meitanzhengtigongyinglianghuobaochizengjia。duiyulianjiaomei，suirancainuanjibuhuidafuzengjiajiaomeidexiaohao，danjinqisuizhemeijiashangzhang
，meikuanglirunkongjianzoukuo

，houqilianjiaomeigongyingyejiangbaochiyidingzengliang
，buguoyouyuguoneiziyuanbingfuxianzhi，yujizengliangyouxian，gongyingzengliangrengzhuyaojizhongzaijinkouduan。

　　煉焦煤進口量總體保持高位，數據顯示，前8個月我國已累計進口煉焦煤6232.04萬噸

，同比增加2373萬噸
，增幅為61.49%。其中從蒙古國、俄羅斯兩國合計進口煉焦煤量占總進口量的80%。

　　具體來看，1月—8月份
，我國從蒙古國累計進口煉焦煤3243.81萬噸，同比增加1930萬噸

，增幅為147.0%，蒙煤8月份進口量創單月曆史新高。從近期通關情況來看

，9月份通關量較8月份有所減少，但總體仍處於往年同期高位水平。後期來看

，若今年9月—12月份進口量按去年同期的量計算，今年進口量將到達4400萬噸，符合此前樂觀預期量。

　　俄煤方麵，1月—8月份，我國從俄羅斯累計進口煉焦煤1769.81萬噸，同比增加534萬噸，增幅為43.2%。受shou運yun力li等deng因yin素su影ying響xiang


，俄e煤mei進jin口kou增zeng量liang空kong間jian不bu及ji蒙meng煤mei。此ci外wai，近jin期qi俄e方fang對dui多duo種zhong商shang品pin實shi施shi彈dan性xing出chu口kou關guan稅shui
，在zai一yi定ding程cheng度du上shang將jiang抑yi製zhi俄e煤mei出chu口kou。從cong全quan年nian來lai看kan，俄e煤mei進jin口kou暫zan維wei持chi同tong比bi增zeng量liang500萬噸的預期。

　　除蒙煤、俄e煤mei外wai，從cong其qi他ta國guo家jia進jin口kou的de煉lian焦jiao煤mei量liang基ji本ben都dou是shi同tong比bi減jian少shao。總zong體ti來lai看kan
，若ruo第di四si季ji度du無wu其qi他ta因yin素su擾rao動dong，今jin年nian焦jiao煤mei進jin口kou量liang將jiang實shi現xian較jiao大da幅fu度du的de同tong比bi增zeng長chang，預yu計ji總zong進jin口kou量liang將jiang達da到dao9000萬噸左右，同比增量約為2600萬噸
，持續為國內煉焦煤供應提供支撐，但第四季度較第三季度增量預期不明顯，後期需重點關注蒙煤高通關量能否延續。

　　焦炭供需均存減量預期

　　焦(jiao)炭(tan)供(gong)應(ying)方(fang)麵(mian)，受(shou)剛(gang)性(xing)需(xu)求(qiu)高(gao)位(wei)拉(la)動(dong)，焦(jiao)企(qi)開(kai)工(gong)率(lv)跟(gen)隨(sui)提(ti)升(sheng)，目(mu)前(qian)焦(jiao)炭(tan)供(gong)應(ying)已(yi)是(shi)近(jin)兩(liang)年(nian)來(lai)最(zui)好(hao)水(shui)平(ping)
，不(bu)過(guo)近(jin)期(qi)生(sheng)態(tai)環(huan)境(jing)部(bu)發(fa)布(bu)秋(qiu)冬(dong)季(ji)大(da)氣(qi)汙(wu)染(ran)綜(zong)合(he)治(zhi)理(li)攻(gong)堅(jian)行(xing)動(dong)方(fang)案(an)中(zhong)提(ti)到(dao)，2023年底前，山西省關停炭化室4.3米高焦爐。隨後山西省發布緊急通知，明確4.3米焦爐在10月20日前全麵停止裝煤，啟動關停程序
，10月底前關停到位
，不得以任何理由推遲關停。據了解，山西省待退4.3米焦爐產能約為1824萬噸，不過由於爐型老化及環保等因素，實際對焦炭產量的影響低於此值
，近期可持續關注焦企落實情況。

　　需求方麵，8月份以來，市場對於粗鋼控產政策執行預期由強轉弱，鋼廠高爐開工率不降反升，但目前來看控產預期依然存在
，與2022年平控的概率更大。今年前8個月粗鋼產量同比增加約1800萬噸，後期鋼廠存在一定減產壓力。目前長流程對粗鋼產量的貢獻比在85%左右，因此若嚴格執行控產政策，簡單測算焦炭需求將存在約765萬噸的下降空間。調研數據顯示，國慶節假期後鋼廠日均鐵水產量較節前下降約2萬噸

，後期需關注鋼廠減產節奏變化。

　　綜合來看，目前鋼廠端高爐減量有限
，“雙焦”gongxuquyukuansongdemaodunbingbutuchu
，diejiajinqijiaohuaquchannengdeyingxiang
，meijiazaigaoweiyunxing
，danbodongfudujiaju。jinrudisijidu，wangjixuqiuzhengzhububeizhengwei，yujizhongxiayoudilirun、高供應的狀態難以維持，後期仍需警惕需求負反饋作用再次向上遊傳導。策略上，短期可關注焦化利潤擴大的機會。

　　《中國冶金報》（2023年10月12日 03版三版）