馮豔成

　　進入8月份以來，焦煤、焦炭期貨價格整體呈現震蕩偏弱走勢。截至8月7日收盤
，焦炭2309合約價格收於2235元/噸附近（8月份以來最高觸及2384.5元/噸），焦煤2309合約價格收於1490元/噸附近（8月份以來最高觸及1514.5元/噸）。

　　現貨方麵，短期鋼廠高爐複產，日均鐵水產量維持高位，支撐焦價連續提漲。目前各地焦企已開始第5輪(lun)提(ti)漲(zhang)
，不(bu)過(guo)考(kao)慮(lv)到(dao)近(jin)期(qi)粗(cu)鋼(gang)控(kong)產(chan)政(zheng)策(ce)傳(chuan)聞(wen)不(bu)斷(duan)發(fa)酵(jiao)
，市(shi)場(chang)看(kan)漲(zhang)情(qing)緒(xu)降(jiang)溫(wen)，疊(die)加(jia)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)空(kong)間(jian)不(bu)大(da)
，本(ben)輪(lun)提(ti)漲(zhang)落(luo)地(di)的(de)難(nan)度(du)較(jiao)大(da)。焦(jiao)煤(mei)現(xian)貨(huo)暫(zan)保(bao)持(chi)偏(pian)強(qiang)走(zou)勢(shi)，但(dan)隨(sui)著(zhe)下(xia)遊(you)采(cai)購(gou)節(jie)奏(zou)放(fang)緩(huan)，煤(mei)價(jia)上(shang)漲(zhang)驅(qu)動(dong)力(li)不(bu)足(zu)。

　　停減產煤礦逐步恢複，高價煤麵臨回落風險

　　上半年
，我國煤炭產能繼續釋放，煤炭供應能力穩步提升。6月份是“安全生產月”，各地安全檢查相對頻繁。7月份以來，煤炭主產地山西、內蒙古地區發生多起安全事故
，且有個別鐵礦存在事故瞞報情況。對此，應急管理部指出要認真開展礦山事故瞞報“大起底”專項行動
，推動建立打擊瞞報聯動機製，引發市場對煤炭供應階段收緊的預期，刺激煤價反彈，尤其是煉焦煤價格漲幅明顯。

　　從實際情況來看
，據相關機構調研，山西停產、減產的煤礦產能總計為4620萬噸。其中因過斷層、倒工作麵等地質原因停產、減產的煤礦產能為2040萬噸；因安全檢查
、事故原因停產、減產的煤礦產能合計為1650萬噸；因其他原因停產、減產的產能合計為930萬噸。目前有部分煤礦複產，但同時亦有煤礦再次停產，整體產能恢複比例不到25%。

　　洗煤廠端數據顯示
，7月份全國110家洗煤廠焦精煤日均產量為63萬噸左右，基本與6月份持平，與去年同期相比提高3萬wan噸dun。由you此ci可ke以yi看kan到dao洗xi煤mei環huan節jie暫zan未wei受shou到dao煤mei礦kuang減jian產chan的de影ying響xiang。但dan從cong庫ku存cun來lai看kan，近jin期qi洗xi煤mei廠chang原yuan煤mei庫ku存cun降jiang幅fu較jiao大da，已yi降jiang至zhi往wang年nian同tong期qi低di位wei水shui平ping
，這zhe表biao明ming煤mei礦kuang減jian產chan影ying響xiang了le原yuan煤mei進jin廠chang節jie奏zou。另ling外wai近jin期qi下xia遊you焦jiao化hua廠chang對dui焦jiao精jing煤mei采cai購gou態tai度du相xiang對dui積ji極ji，洗xi煤mei廠chang內nei精jing煤mei庫ku存cun也ye出chu現xian明ming顯xian下xia降jiang，這zhe也ye是shi支zhi撐cheng煤mei價jia反fan彈dan的de一yi個ge因yin素su。

　　近期隨著煤價反彈
，煤礦利潤再次擴大，自身具備提產的積極性。展望後期，8月(yue)份(fen)仍(reng)將(jiang)是(shi)煤(mei)炭(tan)消(xiao)費(fei)旺(wang)季(ji)，為(wei)避(bi)免(mian)去(qu)庫(ku)存(cun)速(su)度(du)過(guo)快(kuai)，煤(mei)礦(kuang)整(zheng)體(ti)生(sheng)產(chan)效(xiao)率(lv)或(huo)逐(zhu)步(bu)回(hui)升(sheng)，繼(ji)續(xu)保(bao)障(zhang)煤(mei)炭(tan)供(gong)應(ying)。總(zong)體(ti)而(er)言(yan)，國(guo)內(nei)煤(mei)礦(kuang)階(jie)段(duan)性(xing)減(jian)產(chan)不(bu)會(hui)影(ying)響(xiang)焦(jiao)煤(mei)產(chan)量(liang)穩(wen)增(zeng)長(chang)的(de)大(da)趨(qu)勢(shi)。

　　從進口端來看
，上半年
，蒙古國煉焦煤（下稱蒙煤）進口量大增，共進口2226.13萬噸，同比增加1477萬噸，增幅為197.18%。7月份繼續保持高通關量，三大口岸日均通關總數超1600車。根據測算，今年前7個月，蒙煤進口量突破2600萬噸，超去年全年進口量。主要原因有3點：一是疫情影響基本消除，通關恢複順暢，並且中蒙雙方在通關效率上加大支持力度，如建設跨境鐵路等；二是第三季度蒙古國5號原煤坑口基準價格較第二季度下跌超20%
，貿易企業到口岸監管區成本下降280元/噸～310元/噸，疊加近期國內煤價漲幅更大，使得蒙煤進口利潤空間擴大，利於貿易商增加拉運量；三是國內焦化產能處於擴增狀態，焦煤需求良好，國內焦煤產量增量有限
，也有利於性價比高的外煤資源流入國內。

　　自今年放開澳大利亞煤炭（下稱澳煤）進口以來
，澳煤進口量逐步增長，但從進口煤種來看
，主要以動力煤為主。上半年澳大利亞煉焦煤累計進口量僅為102.6萬(wan)噸(dun)，這(zhe)主(zhu)要(yao)是(shi)由(you)於(yu)澳(ao)煤(mei)價(jia)格(ge)相(xiang)對(dui)偏(pian)高(gao)，抑(yi)製(zhi)國(guo)內(nei)的(de)采(cai)購(gou)意(yi)願(yuan)。但(dan)近(jin)期(qi)來(lai)看(kan)
，隨(sui)著(zhe)國(guo)內(nei)煤(mei)價(jia)的(de)反(fan)彈(dan)，而(er)澳(ao)煤(mei)價(jia)格(ge)漲(zhang)幅(fu)相(xiang)對(dui)較(jiao)小(xiao)
，澳(ao)煤(mei)性(xing)價(jia)比(bi)回(hui)升(sheng)。近(jin)期(qi)國(guo)內(nei)方(fang)向(xiang)成(cheng)交(jiao)兩(liang)船(chuan)約(yue)15萬噸澳煤
，均為終端接貨
，後期澳煤進口量有繼續增加空間。

　　總體來看

，若下半年無其他因素擾動，今年焦煤進口量將出現較大幅度的同比增長
，預計總進口量將達到8500萬噸以上，持續為國內煉焦煤供應提供支撐
，高煤價或難以維持，後期需重點關注蒙煤高通關量能否延續及澳煤進口量何時增長。

　　短期焦炭剛需旺盛
，中期麵臨下降壓力

　　在產能相對充足的情況下，焦化企業盈利能力明顯降低。自去年下半年以來

，焦企一直處於虧損或微盈利狀態。近期焦價連續提漲4輪，但成本端焦煤價格反彈幅度大、節(jie)奏(zou)快(kuai)，焦(jiao)價(jia)漲(zhang)幅(fu)勉(mian)強(qiang)覆(fu)蓋(gai)成(cheng)本(ben)上(shang)漲(zhang)，焦(jiao)企(qi)仍(reng)處(chu)於(yu)盈(ying)虧(kui)平(ping)衡(heng)附(fu)近(jin)，利(li)潤(run)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)
，影(ying)響(xiang)著(zhe)焦(jiao)企(qi)生(sheng)產(chan)的(de)積(ji)極(ji)性(xing)，大(da)部(bu)分(fen)時(shi)間(jian)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)低(di)於(yu)75%。

　　在需求端，8月份河北地區部分鋼廠高爐逐步複產，預計8月份日均鐵水產量有望維持在240萬(wan)噸(dun)以(yi)上(shang)。近(jin)期(qi)市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)粗(cu)鋼(gang)控(kong)產(chan)政(zheng)策(ce)傳(chuan)聞(wen)不(bu)斷(duan)發(fa)酵(jiao)，預(yu)計(ji)今(jin)年(nian)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)或(huo)繼(ji)續(xu)出(chu)現(xian)同(tong)比(bi)減(jian)量(liang)或(huo)維(wei)持(chi)平(ping)控(kong)。考(kao)慮(lv)到(dao)今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)已(yi)超(chao)過(guo)去(qu)年(nian)全(quan)年(nian)的(de)一(yi)半(ban)
，因(yin)此(ci)無(wu)論(lun)是(shi)要(yao)求(qiu)平(ping)控(kong)還(hai)是(shi)壓(ya)減(jian)

，下(xia)半(ban)年(nian)粗(cu)鋼(gang)產(chan)量(liang)都(dou)將(jiang)低(di)於(yu)上(shang)半(ban)年(nian)
，鋼(gang)廠(chang)存(cun)在(zai)一(yi)定(ding)的(de)減(jian)產(chan)壓(ya)力(li)，中(zhong)期(qi)對(dui)焦(jiao)炭(tan)等(deng)爐(lu)料(liao)的(de)剛(gang)性(xing)需(xu)求(qiu)不(bu)利(li)。

　　整體來看，進入8月份
，煤礦停產
、減產恢複進程偏緩

，鋼廠高爐計劃複產
，日均鐵水產量有望維持在240萬噸以上，短期對“雙焦”價格仍有一定支撐。但隨著“雙焦”價格的上漲，中下遊對漲價的接受意願下降
，疊加近期全年粗鋼控產政策對市場的擾動加劇
，給“雙焦”價格帶來壓力。因此，短期對於“雙焦”價格需持謹慎態度，中長期供需關係趨於寬鬆的大邏輯未變。

　　《中國冶金報》（2023年08月10日 03版三版）