李文婧

　　11月份鐵合金價格總體上漲，截至11月21日，當月錳矽期貨主力合約價格上漲至7276元/噸，漲幅為6.81%
；矽鐵期貨主力合約價格上漲至8326元/噸，漲幅為6.94%。在鐵合金期貨價格回暖後，現貨價格的漲幅卻不大。同期錳矽產地現貨價格僅上漲50元/dun，guitiechandixianhuojiagezeyichipingweizhu。qihuojiagedeshangzhangbiaoxianweijichadehuiluo，shiduiqianqiqihuojiageguoduxiadiedeyigexiuzheng。zhanwangweilai，tiehejingongxumiancunzaideyinhuanrengyixuqiuhuiluoweizhu，gonggeiduanxianchanmeiyouduijiagexingchengmingxiandezhicheng
，weilaitiehejinqihuozoushikenengzhonghuizhendangpianruogeju。

　　suizhemeilianchujiaxijiejinweisheng，guoneizhichijingjifazhandezhengcepinchu，hongguanhuanjingzhuannuanduipanmiandeliduoyingxiangyijingtixianzaijiageshang。danjingjishujushangweichuxiangaishan
，hongguanmianrengrancunzaizaicitandidekenengxing。

　　jinqishanghaiyinxingjiantongyechaifanglilvkaishihuisheng，zaijingjizhengcezhuanhaohou

，shichangzijinmiankaishiqujin，yinxinglicaipinfankuisun。shouxian，zaihuobicengmian
，yangxingdisanjiduzhengcebaogaorengrandanyoutongzhangshengwen，youqidanyouxuqiucedebianhua。qici，guoneifangdichanxingyezhengcemiansuiranjiandi，danfangdichanshujurengzaijixuzoudi。juguojiatongjijuzuixinshuju，1月—10月份
，房屋新開工麵積為103722萬平方米，同比下降37.8%。其中，住宅新開工麵積為75934萬平方米，同比下降38.5%。從單月數據來看，10月份的房屋新開工麵積處於2009年以來的同期最低水平。最後，美國消費者物價指數（CPI）見頂，雖然市場普遍預計美聯儲加息進程將在2023年停止，但最終的目標利率可能達到5%以上
，加息對需求麵的抑製不會很快停止。據統計，10月份中國進出口總額（以美元計）為5115.9億美元
，同比下降0.4％，環比下降3.8％。其中，出口總額（以美元計）同比下降0.3％，這顯示了海外需求的疲軟。

　　從錳矽產業鏈來看，當前錳礦端麵臨的供需壓力較大。截至11月18日，錳礦港口庫存為619.9萬噸，同比增加6.2%，為wei曆li史shi同tong期qi最zui高gao水shui平ping。錳meng礦kuang庫ku存cun高gao
，海hai外wai發fa貨huo不bu減jian。雖sui然ran錳meng礦kuang進jin口kou利li潤run仍reng舊jiu不bu佳jia
，但dan未wei能neng阻zu擋dang錳meng礦kuang進jin口kou的de步bu伐fa。錳meng礦kuang供gong應ying相xiang對dui過guo剩sheng使shi得de錳meng矽gui的de成cheng本ben支zhi撐cheng作zuo用yong並bing不bu牢lao靠kao。

　　雖然錳礦供應過剩，但錳矽供需狀況相對良好。伴隨著6月份開始的減產，錳矽在7月—9月份出現明顯的供需缺口。進入10月yue份fen以yi後hou，錳meng矽gui生sheng產chan出chu現xian利li潤run


，產chan量liang逐zhu步bu回hui升sheng。雖sui然ran錳meng係xi協xie會hui仍reng然ran倡chang導dao減jian產chan
，但dan從cong近jin兩liang周zhou的de產chan量liang數shu據ju來lai看kan，錳meng矽gui產chan量liang仍reng然ran處chu於yu較jiao高gao的de水shui平ping。據ju統tong計ji，10月份矽錳產區的121家生產企業的產量為817070噸，環比增加18.2%。11月17日
，全國121家獨立矽錳企業樣本的開工率（產能利用率）為58.98%，較上周降低0.91%；日均產量為27856噸。按照目前的產量估算，11月份的錳矽產量有望超過83萬噸
，基本匹配目前的市場需求。

　　矽鐵的供需狀況相對良好，但矽鐵價格缺乏繼續上漲的驅動力。

　　相較於錳矽，矽鐵成本的剛性更強。隨著11月份矽鐵價格上漲，矽鐵期貨出現了明顯的升水現象，矽鐵產量有所恢複，矽鐵價格繼續上漲的動力有限。據統計，10月份全國矽鐵主產區約136家企業的矽鐵產量為47.55萬噸
，環比增長3.87萬噸。國家統計局數據顯示，10月份，中國粗鋼產量為7976萬噸，同比增長11.0%；生鐵產量為7083萬噸，同比增長11.9%；鋼材產量為11485萬噸，同比增長11.3%。11月份，矽鐵基本維持著供需的相對平衡。

　　鐵合金生產均已出現利潤，但粗鋼的生產利潤還是負的。根據筆者的成本模型估算（截至11月21日的數據），錳矽、矽鐵北方產區均有200元/噸左右的利潤
，但螺紋鋼生產虧損超200元/噸。鋼材生產維持負利潤將導致鋼材產量回落
，進而削弱未來鐵合金的需求。

　　綜zong上shang所suo述shu
，目mu前qian鐵tie合he金jin供gong需xu基ji本ben平ping衡heng。展zhan望wang未wei來lai，供gong給gei端duan的de多duo數shu產chan區qu並bing未wei出chu現xian實shi質zhi性xing限xian產chan
，需xu求qiu麵mian存cun在zai下xia滑hua的de可ke能neng。一yi旦dan產chan區qu限xian產chan，錳meng礦kuang過guo剩sheng的de情qing況kuang極ji有you可ke能neng加jia劇ju。因yin此ci，筆bi者zhe認ren為wei
，12月份鐵合金期貨走勢將以震蕩偏弱為主。

　　《中國冶金報》（2022年11月24日 03版三版）