程鵬

　　上周（9月19日—25日）黑色係商品價格整體呈先抑後揚走勢，9月21日ri美mei聯lian儲chu加jia息xi政zheng策ce落luo地di是shi重zhong要yao時shi間jian節jie點dian。一yi方fang麵mian，加jia息xi前qian受shou國guo際ji宏hong觀guan偏pian弱ruo預yu期qi影ying響xiang，黑hei色se係xi商shang品pin價jia格ge整zheng體ti承cheng壓ya，加jia息xi落luo地di後hou留liu出chu宏hong觀guan預yu期qi的de窗chuang口kou期qi，產chan業ye邏luo輯ji接jie替ti宏hong觀guan邏luo輯ji主zhu導dao盤pan麵mian
；lingyifangmian，guoqingjieqianhouzhongduangangcaibeihuoxuqiujigangchangduiyuancailiaodebukuxuqiuwangsheng，duanqizhongduanxuqiubianjizouqiangtizhenheisexizhengtiguzhi，tiekuangshixuqiushoudaogangchangfuchanjibukuxuqiudezhicheng。danzhengtilaikan，gongyingduanzhuliukuangshanfayunliangbianjigaishan；需求端長流程鋼廠利潤薄弱，且受粗鋼壓減政策影響，鐵水產量繼續增加的空間有限，鐵礦石價格表現為跟隨成材波動。

　　供應方麵
，9月19日—25日，全球鐵礦石發運量為3233.0萬噸
，連續3周上升且僅次於6月底澳大利亞礦山衝量期間的3333.9萬噸
，其中澳大利亞和巴西發往中國的鐵礦石發運量創今年初以來的新高；國(guo)內(nei)礦(kuang)山(shan)方(fang)麵(mian)，受(shou)礦(kuang)難(nan)影(ying)響(xiang)
，河(he)北(bei)地(di)區(qu)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)產(chan)量(liang)受(shou)限(xian)，預(yu)計(ji)國(guo)慶(qing)節(jie)及(ji)二(er)十(shi)大(da)期(qi)間(jian)將(jiang)保(bao)持(chi)相(xiang)對(dui)偏(pian)弱(ruo)的(de)供(gong)應(ying)狀(zhuang)態(tai)但(dan)對(dui)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)應(ying)的(de)整(zheng)體(ti)影(ying)響(xiang)不(bu)大(da)。短(duan)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)到(dao)港(gang)量(liang)已(yi)經(jing)開(kai)始(shi)回(hui)升(sheng)，台(tai)風(feng)因(yin)素(su)消(xiao)除(chu)後(hou)壓(ya)港(gang)船(chuan)舶(bo)也(ye)將(jiang)轉(zhuan)化(hua)為(wei)有(you)效(xiao)供(gong)應(ying)
，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)供(gong)應(ying)偏(pian)弱(ruo)態(tai)勢(shi)將(jiang)持(chi)續(xu)改(gai)善(shan)，且(qie)當(dang)前(qian)澳(ao)大(da)利(li)亞(ya)、巴ba西xi主zhu流liu礦kuang山shan中zhong期qi供gong應ying處chu於yu持chi續xu回hui升sheng之zhi中zhong，國guo內nei鐵tie礦kuang石shi供gong應ying短duan期qi緊jin張zhang局ju麵mian或huo將jiang改gai善shan且qie中zhong期qi供gong應ying仍reng將jiang增zeng加jia，供gong應ying端duan對dui鐵tie礦kuang石shi價jia格ge的de支zhi撐cheng力li度du邊bian際ji減jian小xiao。

　　需求方麵

，當前長流程鋼廠複產數量持續增加，日均鐵水產量持續回升
，短期需求維持在中位偏高水平。9月19日—9月23日，全國247家鋼廠高爐開工率為82.81%，環比增長0.40%
，同比增長5.37%
；日均鐵水產量為240.04萬噸，環比增加2.02萬噸，同比增加19.91萬噸

；高爐煉鐵產能利用率為89.08%
，環比增長0.75%
，同比增長6.97%；鋼廠盈利麵為47.19%
，環比下降5.63%
，同比下降40.69%。當dang前qian鋼gang廠chang利li潤run開kai始shi收shou縮suo，鋼gang廠chang對dui後hou市shi的de預yu期qi相xiang對dui悲bei觀guan
，港gang口kou現xian貨huo資zi源yuan充chong沛pei且qie國guo慶qing節jie前qian補bu庫ku需xu求qiu接jie近jin尾wei聲sheng，短duan期qi鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu增zeng長chang空kong間jian相xiang對dui有you限xian。

　　從中期來看，國內鐵礦石需求將保持邊際走弱趨勢。一方麵
，在“強基建弱地產”格局下，終端需求改善的預期較弱，鐵礦石需求同樣將走弱；另ling一yi方fang麵mian
，原yuan材cai料liao端duan高gao價jia格ge對dui下xia遊you成cheng材cai端duan利li潤run的de侵qin蝕shi極ji不bu利li於yu產chan業ye的de健jian康kang發fa展zhan
，後hou期qi存cun在zai政zheng策ce性xing引yin導dao粗cu鋼gang減jian產chan的de可ke能neng性xing
，中zhong期qi鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu增zeng長chang空kong間jian較jiao為wei有you限xian。國guo家jia統tong計ji局ju數shu據ju顯xian示shi
，2022年1月—8月份，全國累計生鐵產量為58217.1億噸，同比下降4.10%。假設2022年粗鋼產量同比減少3000萬噸
，且六成減量由鐵水產量下降貢獻，據此推算三、四季度日均鐵水產量分別為225萬噸、215萬噸。由此可知，當前國內鐵礦石需求處於相對旺盛的階段且存在見頂風險，中期鐵礦石需求將持續邊際走弱。

　　kucunfangmian
，dangqiantiekuangshidebukulidujiaoda，dangangchanglirunjiaodiqiebukujiejinweisheng，zhongqigongyinghuinuanjixuqiuxiahuadeyuqibubian，tiekuangshigongxujianghuiguigongqiangxuruogeju。jiezhi9月23日
，全國45個港口進口鐵礦石庫存量為13184.20萬噸，環比減少534.72萬噸。

　　綜zong合he來lai看kan，短duan期qi鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu處chu於yu相xiang對dui旺wang盛sheng階jie段duan但dan後hou續xu需xu求qiu增zeng長chang空kong間jian有you限xian，中zhong期qi來lai看kan，鐵tie礦kuang石shi供gong需xu關guan係xi仍reng將jiang回hui歸gui供gong強qiang需xu弱ruo格ge局ju。後hou市shi操cao作zuo上shang可ke以yi關guan注zhu鐵tie礦kuang石shi買mai1拋5正套策略，當前近月01合約鐵礦石盤麵貼水現貨幅度較大，遠月05合約麵臨供需更為寬鬆的基本麵，通過遠月走弱實現價差擴大

，或逢高空配鐵礦石期貨。

　　《中國冶金報》（2022年9月29日 03版三版）