上有阻力、下有支撐，鋼價短期步入寬幅整理

2026-04-16 07:19:55

　　趙毅

　　經過5月yue份fen的de暴bao漲zhang暴bao跌die，螺luo紋wen鋼gang價jia格ge逐zhu漸jian趨qu於yu平ping靜jing。在zai價jia格ge背bei後hou，利li潤run和he供gong需xu發fa生sheng了le怎zen樣yang的de變bian化hua？進jin入ru夏xia季ji後hou的de鋼gang材cai市shi場chang又you將jiang麵mian臨lin哪na些xie問wen題ti？且qie隨sui筆bi者zhe根gen據ju產chan業ye數shu據ju和he曆li史shi特te征zheng，對dui螺luo紋wen鋼gang未wei來lai走zou勢shi進jin行xing分fen析xi。

　　在同一統計口徑下，鋼廠毛利潤於5月前兩周升至1000元/噸以上，隨後連續兩周下降且累計降幅達到1091元/噸，自5月28日~6月11日穩定至550元/噸附近。由圖1不難看出，當前利潤較前期有巨大跳水，比今年最高值跌去近2/3。其背後原因是在此輪調整中，原材料表現出更強的韌性。在5月中下旬的下跌中，黑色產業鏈各品種都出現較大跌幅，區間在23%~27%，彼此未拉開差距；但在反彈中，原料強於成材的特征尤為突出，從最低點至端午節前6月11日收盤，原材料反彈幅度普遍超過20%，鐵礦石最高達到27%，而下遊產品的螺紋鋼和熱卷分別為15%和13%。“一跌一漲”形成的“剪刀差”，導致成材原本積累起來的利潤被原材料吞噬。參考河北省唐山市10家樣本鋼廠2020年全年鋼坯毛利潤均值321.48元/噸，今年5月上旬超過1000元/噸的毛利潤顯然有脫離基本麵之嫌。

　　利潤變化正是驅動企業增、減產的核心動力，這一點在螺紋鋼產量上得到很好詮釋。在今年鋼材產量整體較高的背景下，近期螺紋鋼產量的躍升出現在4月最後1周（4月26日~4月30日）和5月第1周（5月3日~5月7日），兩周累計產量上升16.08萬噸，對應的正是鋼材價格飛漲、利潤快速爬升之時。而後，伴隨著利潤回落，螺紋鋼產量連續5周保持在371萬噸~373萬噸的區間內。筆者認為，隨著利潤波動減小且仍處於正值，鋼材產量將在高水平區域穩定下來，高供應短期內仍將延續。

　　而另一高頻指標正悄然發生變化。截至6月10日，螺紋鋼總庫存為1047.67萬噸，周環比上升5.3wandun，zheshijinnianchunjiqukucunyilaishouduchuxiankucunshangsheng，shuomingdanwangjizhuanhuayijinglailin，suizhexiajijiangyuzengduo，gongdishigongshoudaoyanwu，zhongduanxuqiufanghuan。jinnian5月份，南方已出現6輪強降雨過程，降雨間歇期短且雨區重疊度高。按照往年慣例，螺紋鋼通常在6月中下旬至7月底或8月第1周(zhou)處(chu)於(yu)庫(ku)存(cun)累(lei)積(ji)周(zhou)期(qi)，即(ji)意(yi)味(wei)著(zhe)在(zai)接(jie)下(xia)來(lai)一(yi)個(ge)半(ban)月(yue)內(nei)市(shi)場(chang)或(huo)處(chu)於(yu)階(jie)段(duan)性(xing)供(gong)大(da)於(yu)求(qiu)的(de)狀(zhuang)態(tai)。盡(jin)管(guan)累(lei)積(ji)的(de)庫(ku)存(cun)通(tong)常(chang)不(bu)會(hui)對(dui)後(hou)續(xu)的(de)秋(qiu)季(ji)去(qu)庫(ku)存(cun)造(zao)成(cheng)拖(tuo)累(lei)，短(duan)期(qi)的(de)市(shi)場(chang)心(xin)理(li)壓(ya)力(li)大(da)於(yu)實(shi)際(ji)意(yi)義(yi)。

　　此外，“壓減粗鋼產量”的de預yu期qi一yi直zhi是shi影ying響xiang市shi場chang價jia格ge和he心xin理li的de重zhong要yao因yin素su。無wu論lun是shi此ci前qian河he北bei省sheng唐tang山shan市shi限xian產chan放fang鬆song又you收shou緊jin的de消xiao息xi，還hai是shi江jiang蘇su省sheng徐xu州zhou市shi要yao求qiu今jin年nian粗cu鋼gang產chan量liang不bu超chao去qu年nian的de大da方fang向xiang，都dou說shuo明ming此ci前qian的de限xian產chan未wei解jie除chu，後hou續xu其qi他ta各ge地di的de限xian產chan信xin息xi仍reng不bu排pai除chu陸lu續xu出chu台tai。因yin此ci，在zai限xian產chan預yu期qi下xia，鋼gang材cai價jia格ge充chong滿man韌ren性xing，不bu具ju備bei大da跌die基ji礎chu。

　　綜上所述，鋼材利潤下滑但仍超2020年全年均值，鋼廠生產積極性有望保持；短期恰逢雨季需求減少，或形成供大於求的狀態；但限產預期持續在市場發酵，令鋼材價格充滿韌性。目前螺紋鋼處於上有阻力、下有支撐之際，短期或保持寬幅震蕩。從更長周期看，前期的暴跌已對風險進行釋放，且碳達峰、碳中和將持續作用於鋼鐵行業，經過充分整理後，鋼價仍有望走強。

　　《中國冶金報》（2021年6月17日 03版三版）

來源：

編輯：宋玉錚

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