受供需“雙輪”驅動

螺紋鋼期貨價格或再創新高

2026-04-16 06:59:11

　　夏學釗

　　jinri，luowengangqihuojiagezaidutupo，shangxingchuangchuxingao。tongguozonghefenxi，bizherenwei，laiziyugongxuliangduandetuidonglishiluowengangqihuojiageshangzhangdehexinyinsu，erzhiyaogongxu“雙輪”驅動格局未變，螺紋鋼期貨價格仍可能繼續刷新高點。

　　環保限產政策升級

　　近期，河北省唐山市環保限產政策對鋼鐵市場的影響成為焦點話題，筆者從長期、中期、短期3個視角來進行綜合分析。從長期來看，碳中和目標是頂層設計，而鋼鐵行業是碳排放的重要行業。要實現2030年前碳排放達峰、2060nianqiantanzhonghedemubiao，gangtiexingyebiranyaochengdanqizijidezhize，zhejiangchengweiyizhigangtiegongyingdechangqiyinsu。congzhongqilaikan，cicihebeishengtangshanshihuanbaoxianchanzhengceshengjishiyu3月(yue)中(zhong)旬(xun)的(de)環(huan)保(bao)檢(jian)查(zha)。生(sheng)態(tai)環(huan)境(jing)部(bu)相(xiang)關(guan)領(ling)導(dao)在(zai)檢(jian)查(zha)中(zhong)發(fa)現(xian)了(le)部(bu)分(fen)鋼(gang)廠(chang)違(wei)規(gui)排(pai)放(fang)的(de)事(shi)實(shi)。目(mu)前(qian)，部(bu)分(fen)相(xiang)關(guan)鋼(gang)廠(chang)領(ling)導(dao)已(yi)被(bei)采(cai)取(qu)刑(xing)事(shi)處(chu)罰(fa)措(cuo)施(shi)，這(zhe)種(zhong)處(chu)罰(fa)在(zai)環(huan)保(bao)檢(jian)查(zha)中(zhong)極(ji)為(wei)罕(han)見(jian)，說(shuo)明(ming)了(le)政(zheng)府(fu)環(huan)保(bao)執(zhi)法(fa)力(li)度(du)趨(qu)於(yu)嚴(yan)格(ge)。在(zai)這(zhe)個(ge)背(bei)景(jing)下(xia)，河(he)北(bei)省(sheng)唐(tang)山(shan)市(shi)政(zheng)府(fu)出(chu)台(tai)了(le)常(chang)態(tai)化(hua)限(xian)產(chan)措(cuo)施(shi)。雖(sui)然(ran)不(bu)同(tong)的(de)機(ji)構(gou)測(ce)算(suan)略(lve)有(you)差(cha)異(yi)，但(dan)大(da)致(zhi)的(de)共(gong)識(shi)是(shi)，該(gai)限(xian)產(chan)措(cuo)施(shi)對(dui)鋼(gang)鐵(tie)供(gong)應(ying)有(you)較(jiao)為(wei)明(ming)顯(xian)的(de)影(ying)響(xiang)，3月20日~6月30日影響鐵水量約在10萬噸/天，下半年影響鐵水量約9.2萬噸/tian。congduanqilaikan，hebeishengtangshanshidexianchancuoshiyijingzaishishi，hebeishengtangshanshidegaolukaigonglvyijingxiajiang，hebeishengtangshanshidegangcaigongyingyijingshousuo。zongdelaishuo，cong3個不同周期的視角來看，環保方麵的壓力都會導致供應的收縮；而供應的收縮，將給鋼材價格提供上漲動力。

　　buguo，jutidaoluowengangshichanglaikan，zuizhonghaishixuyaotongguoquanguoluowengangshijichanliangdebianhualaiyanzhengzhengceshishidexiaoguo。bijing，hebeishengtangshanshiguranshigangtiezhongzhen，danqixianchandailaidejianliangrengyoubeiqitadiquzengchanmibudekeneng。xiangguanjigoudeshujuxianshi，zuijinyizhoudeluowengangchanliangwei353.05萬噸，為2021nianyilaizuigaodedanzhouchanliang，yeshiliniantongshiduanzuigaodedanzhouchanliang。huanjuhuashuo，muqianluowengangdeshijigongyingliangshangweichuxianshousuo，danshousuoyuqirengranqianglie，shangnanzhengwei。

　　需求旺季已至

　　對需求的分析，筆者從中期和短期兩個視角來看。

　　從中期來看，螺紋鋼市場需求保持穩定是大概率事件。從國內需求來看，房地產行業保持堅挺。數據顯示，2021年1月~2月份，房地產投資累計同比增速為38.3%，施工麵積同比增速為11.0%。可以明顯看到，2020年nian數shu據ju受shou到dao新xin冠guan肺fei炎yan疫yi情qing影ying響xiang基ji數shu較jiao低di，使shi得de今jin年nian的de同tong比bi增zeng速su參can考kao價jia值zhi下xia降jiang。筆bi者zhe用yong實shi際ji的de房fang地di產chan投tou資zi額e和he房fang地di產chan施shi工gong麵mian積ji來lai判pan斷duan中zhong期qi的de螺luo紋wen鋼gang需xu求qiu。數shu據ju顯xian示shi，2021年1月~2月份，房地產累計投資額為13985.9億元，施工麵積為770628.9萬平方米；而2019年同期，房地產投資累計投資額為12089.8億元，施工麵積為674945.9萬平方米。若將今年的數據直接與2019年的數據對比，可以算出增速在15%左右，年平均增速為7.5%左右。從這兩項數據可以看出，房地產行業依然保持堅挺，螺紋鋼需求仍有保證。

　　congguojixuqiulaikan，woguogangcaijinchukouxingshizhubuhaozhuan。zaiyimiaodebangzhuxia，xinguanfeiyanyiqingduiguojishangzhuyaojingjitideyingxiangzaijianruo，zheyiweizhegangcaidewaiweixuqiuzaihaozhuan。haiguanshujuxianshi，2021年1月~2月份，我國鋼材出口量累計為1014萬噸，同比增長29.9%；同期，我國鋼材進口量為240萬噸，同比增長17.4%。與2020nianxiangbi，gangcaichukouzengfuzaishangsheng，gangcaijinkoutongbizengfuzaixiajiang。womenkeyitongguogangcaijingchukoulianglaihengliangjinchukouduiguoneigongxugejudeyingxiang。jinnianqianlianggeyue，woguogangcaijingchukouliangwei774萬噸，而2020年同期淨出口量為577萬噸。淨出口量的上升，對應著國際需求的增加。

　　congduanqilaikan，xuqiuwangjiyijingchuluzhengrong。shouwoguoqihoutiaojianyingxiang，luowengangxuqiuchengxianchujiaoweixianzhudejijiexingtezheng，erdangqianyijinruchuantongdewangjixuqiushiduan。bizhezhuyaogenzongxianhuoshichangchengjiaoliangzhegezhibiaolaiguanchaduanqidexuqiubianhua。shangzhou（3月29日~4月2日），相關機構發布的數據顯示，全國237家貿易商建築鋼材成交量每日平均值已經在24萬噸以上，單日最高成交量已經突破35萬噸，需求旺季已經到來。

　　故而，無論是中期視角還是短期視角，都表明需求的穩定或者擴張都會對螺紋鋼價格形成推動力。

　　庫存消耗提速

　　zaigongyingshousuohexuqiushangshengdebeijingxia，kucundexiaohaojiangchengweiluojishangdedagailvshijian，zheyededaoleshujudeyanzheng。zuixindeyiqishujuxianshi，luowenganggangchangkucunwei458.14萬噸，社會庫存為1170.43萬噸，庫存總量為1628.57萬噸，同比下降21.27%。從絕對數量來看，當前螺紋鋼庫存仍處於曆史同期高位，不過考慮到產量基數的擴大，這種高庫存量也是容易理解的；從變化來看，當前螺紋鋼市場已經進入去庫存周期，而且庫存消耗還在提速，後期庫存下降速度仍將是重要的觀察指標；從時間點來看，今年螺紋鋼市場在春節後第5周開始進入到去庫存階段，與2018年、2019年同步，早於2020年。整體來看，目前庫存數據基本與供需數據反映的情況較為吻合。

　　尋找合適策略

　　基於以上分析，筆者對中期走勢保持樂觀態度。就具體的策略而言，還需要考慮建倉點位、合he約yue選xuan取qu問wen題ti。對dui於yu建jian倉cang點dian位wei的de選xuan取qu，筆bi者zhe建jian議yi投tou資zi者zhe參can考kao基ji差cha水shui平ping。目mu前qian，螺luo紋wen鋼gang期qi貨huo仍reng處chu於yu貼tie水shui格ge局ju，貼tie水shui幅fu度du略lve小xiao於yu往wang年nian同tong期qi，投tou資zi者zhe可ke以yi入ru場chang建jian倉cang。在zai合he約yue選xuan取qu上shang，預yu計jiRB2105合約在4月份能保持充分的流動性，投資者仍可選取，尤其是對於單邊做多頭寸來說，RB2105合約的回調風險不大。在對衝策略上，筆者認為投資者可考慮正向套利策略，即做多RB2105合約，同時做空RB2110合約。從曆史規律來看，在4月份，近月合約與遠月合約的價差會明顯擴大。

　　zongshangsuoshu，bizherenwei，zaiweilaiyiduanshijiannei，luowengangqihuoshichangkenengrengjiangweichigongxuliangduandetuidongligongtongtuishengjiagedejumian，jianyitouzizheguanzhuluowengangqihuodanbianzuoduohezhengxiangtaolijihui。

　　《中國冶金報》（2021年4月8日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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