螺紋鋼春節前弱勢震蕩全年價格重心或將上移

2026-04-16 03:18:20

　　劉慧峰

　　2020年4月份以來，國內螺紋鋼價格經曆了超過8個月的上漲，其間僅9月份出現了較大幅度的回調，4月~12月份螺紋鋼期現貨價格分別累計上漲1260元/噸和1271元/噸，漲幅分別為37.06%和39.86%。但進入2020年12月下旬之後，國內螺紋鋼期現貨價格均出現明顯回調。筆者認為，春節之前螺紋鋼價格或將以弱勢震蕩為主，2021年全年價格重心將繼續上移。

　　春節前螺紋鋼價格弱勢震蕩主要依據如下：

　　首先，在需求轉弱背景下，2021年1月後鋼材大概率庫存累積。2020年12月下旬之後，隨著天氣的轉冷，市場需求開始逐步走弱，螺紋鋼庫存降速也持續放緩。截至2020年12月底，螺紋鋼開始出現首周庫存累積，當周（2020年12月28日~12月31日）螺紋鋼庫存為622.25萬噸，環比回升35.79萬噸。從曆史數據看，每年春節前8周~11周左右，鋼材庫存拐點開始出現。目前距離春節有6周左右的時間，結合當下基本麵情況，筆者認為庫存拐點出現概率較大，後期可能開始持續庫存累積。

　　其次，短期螺紋鋼利潤尚可，供給仍處於相對高位。2020年11月份以後，雖然在鋼廠生產成本快速抬升的影響下鋼廠利潤明顯收窄，但截至12月底，鋼廠依然保持一定盈利，在這種情況下，鋼廠生產積極性依舊較高。現階段高爐產能利用率達92%，日均鐵水產量同環比也均呈現增加態勢；同時上周（2020年12月28日~12月31日）螺紋鋼周度產量為350.27萬噸，環比增加3.53萬噸，同比基本持平。

　　另外，通過周度供需平衡表可以看到，2020年12月份以來螺紋鋼供需形勢持續惡化，且主要是由於需求的快速下降所致。根據筆者測算，當建築鋼材成交量連續1周處於21萬噸以下時，市場將出現庫存累積。目前，周均成交量連續2周處於20萬噸以下。考慮季節性因素影響，筆者認為這一趨勢將大概率持續，這也驗證前文所述鋼材庫存拐點大概率出現的判斷。

　　再其次，鋼價弱勢情況下，成本端可能形成負反饋。2020年11月(yue)份(fen)以(yi)來(lai)的(de)鋼(gang)價(jia)上(shang)漲(zhang)，除(chu)了(le)需(xu)求(qiu)超(chao)預(yu)期(qi)釋(shi)放(fang)外(wai)，成(cheng)本(ben)端(duan)的(de)快(kuai)速(su)上(shang)漲(zhang)是(shi)支(zhi)撐(cheng)鋼(gang)價(jia)上(shang)漲(zhang)的(de)另(ling)一(yi)個(ge)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)。從(cong)當(dang)前(qian)原(yuan)料(liao)端(duan)的(de)情(qing)況(kuang)來(lai)看(kan)，短(duan)期(qi)其(qi)基(ji)本(ben)麵(mian)依(yi)舊(jiu)偏(pian)強(qiang)，上(shang)漲(zhang)的(de)邏(luo)輯(ji)也(ye)還(hai)存(cun)在(zai)。但(dan)需(xu)要(yao)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)，經(jing)過(guo)前(qian)期(qi)焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)的(de)快(kuai)速(su)上(shang)漲(zhang)之(zhi)後(hou)，高(gao)爐(lu)端(duan)的(de)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)顯(xian)著(zhu)高(gao)於(yu)電(dian)爐(lu)，目(mu)前(qian)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)高(gao)爐(lu)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)在(zai)4148元/噸，而電爐鋼平電成本在3910元/噸。那麼一旦鋼材價格下跌，首當其衝受到影響的必將是高爐原料的價格。

　　考kao慮lv到dao目mu前qian鋼gang材cai市shi場chang，特te別bie是shi建jian築zhu鋼gang材cai市shi場chang處chu於yu需xu求qiu淡dan季ji，而er一yi些xie工gong業ye用yong材cai因yin價jia格ge過guo高gao，近jin期qi也ye有you下xia遊you加jia工gong廠chang開kai始shi出chu現xian停ting工gong放fang假jia現xian象xiang，需xu求qiu下xia降jiang必bi然ran對dui鋼gang價jia形xing成cheng抑yi製zhi。而er在zai鋼gang廠chang低di利li潤run以yi及ji未wei來lai1個~2個(ge)月(yue)需(xu)求(qiu)下(xia)降(jiang)的(de)預(yu)期(qi)下(xia)，鋼(gang)廠(chang)停(ting)產(chan)檢(jian)修(xiu)可(ke)能(neng)逐(zhu)步(bu)增(zeng)多(duo)，屆(jie)時(shi)可(ke)能(neng)會(hui)導(dao)致(zhi)原(yuan)料(liao)需(xu)求(qiu)下(xia)降(jiang)，而(er)原(yuan)料(liao)價(jia)格(ge)一(yi)旦(dan)下(xia)跌(die)，則(ze)又(you)會(hui)帶(dai)動(dong)鋼(gang)價(jia)下(xia)跌(die)，從(cong)而(er)形(xing)成(cheng)負(fu)反(fan)饋(kui)。

　　最後，從冬儲情況來看，當前市場價格也存在回調需求。截至2020年12月底，螺紋鋼現貨價格高出750元/噸(dun)，考(kao)慮(lv)到(dao)春(chun)節(jie)前(qian)市(shi)場(chang)需(xu)求(qiu)下(xia)降(jiang)預(yu)期(qi)漸(jian)強(qiang)，且(qie)近(jin)期(qi)海(hai)外(wai)疫(yi)情(qing)持(chi)續(xu)加(jia)劇(ju)，國(guo)內(nei)疫(yi)情(qing)也(ye)有(you)反(fan)彈(dan)跡(ji)象(xiang)，若(ruo)價(jia)格(ge)不(bu)進(jin)一(yi)步(bu)調(tiao)整(zheng)，預(yu)計(ji)貿(mao)易(yi)商(shang)的(de)冬(dong)儲(chu)積(ji)極(ji)性(xing)不(bu)會(hui)很(hen)高(gao)。事(shi)實(shi)上(shang)，筆(bi)者(zhe)觀(guan)察(cha)到(dao)2020年12月份最後一周螺紋鋼總庫存35.79萬噸的增幅中，34.23萬噸是由鋼廠庫存增加所貢獻的，這也表明了貿易商當下對於冬儲依舊持謹慎態度。

　　2021年全年螺紋鋼價格重心上移主要邏輯如下：

　　首先，國內外經濟複蘇態勢的延續將對鋼材消費形成提振。2020年12月18日的中央經濟工作會議強調了要保持經濟運行在合理區間。2020年第二季度以來國內經濟開始逐步恢複，到第三季度已經恢複至正增長，結合10月~11月份工業增加值、進出口以及投資等數據，第四季度經濟增速有望達到疫情前的水平，即6%左右，全年有望實現2%左右的經濟增長。2021年在建黨100周年和“十四五”規劃開局之年兩大背景下，經濟增速有望繼續回升，若考慮基數因素影響，預計經濟增速有望恢複至8%~9%的水平。

　　那麼，從GDP和粗鋼表觀消費的關係來看，二者相關度超過95%，若以2021年GDP增速8.5%估算，通過自上而下方式估算，那麼2021年對應的粗鋼表觀消費的理論增長值大概在2500萬噸左右，若再考慮海外經濟恢複所帶來的出口增加的影響，則消費可能會增加更多。

　　其次，去產能政策有可能導致新一輪鋼材供給收縮。2020年12月28日，全國工業和信息化工作會議強調，從2021年開始，要進一步加大工作力度，堅決壓縮粗鋼產量，確保粗鋼產量同比下降。涉及壓縮粗鋼產量主要與碳排放和碳中和有關，之前的中央經濟工作會議已經明確提出，力爭在2030年實現“碳達峰”，2060年前實現“碳中和”。根據中國鋼鐵工業協會的相關數據，鋼鐵行業的碳排放總量占全國碳排放總量的15%。從區域角度來看，鋼鐵企業較多的幾個省份近幾年碳排放量一直呈現緩慢增長態勢。如果2021年，國家在碳排放和空氣質量改善方麵出台更為嚴格的標準，那麼這些鋼鐵大省有可能會成為調控的重中之重。另外，2020年12月下旬公布的《鋼鐵行業產能置換辦法（征求意見稿）》中進一步擴大了敏感地區範圍，並收緊了產能置換標準，近期公布的鋼鐵行業“十四五”規劃征求意見稿中也強調嚴禁新增鋼鐵產能。

　　yinci，quchannengzhengcejubeizishangerxiadeheliluoji。zaidangqiangangcaixuqiujiaoweiqiangjindeqingkuangxia，yidanguoneikaishizhudongyasuocugangchanliang，zebiranhuidaozhigangjiadehuishenghegangchanglirundemingxianhaozhuan。

　　再其次，政策轉向背景下，房地產投資中期下行壓力較大，但2021年上半年韌性猶存。以2020年7月24日房地產工作座談會為轉正點，各地地產調控政策持續收緊，包括限購限貸升級、限售年限增加以及土地政策收緊等。隨後，國家又出台了針對房地產企業融資的限製政策。考慮到“十四五”規劃及中央經濟工作會議強調了“房住不炒”，房地產行業去杠杆的大方向或將繼續延續，調控政策短期亦不會有明顯放鬆。因此，房地產投資中期下行壓力可能會比較大。

　　不過，對於2021年nian上shang半ban年nian的de房fang地di產chan行xing業ye，筆bi者zhe認ren為wei依yi然ran會hui保bao持chi一yi定ding的de韌ren性xing，主zhu要yao是shi因yin為wei在zai房fang地di產chan企qi業ye融rong資zi政zheng策ce持chi續xu收shou緊jin的de背bei景jing下xia，依yi然ran會hui采cai取qu高gao周zhou轉zhuan策ce略lve以yi回hui籠long資zi金jin，而er這zhe需xu要yao保bao持chi一yi定ding的de銷xiao售shou增zeng速su作zuo為wei支zhi撐cheng。2020年前11個月國內商品銷售麵積同比增長1.3%，增速較1月~10月份回升1.3個百分點，其中，7月~11月份連續5個月增速在7%以上。另外，存量施工麵積也會對房地產投資形成支撐，2018年以來由於房地產企業持續采取高周轉模式，使得新開工、施工和竣工的節奏有了一定變化，新開工和竣工麵積缺口的增速一直維持，2020年前11個月依然有5.3個百分點的差距，由此積累的存量施工麵積體量也是比較大的。

　　最(zui)後(hou)，若(ruo)冬(dong)儲(chu)力(li)度(du)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)，可(ke)能(neng)會(hui)增(zeng)加(jia)旺(wang)季(ji)價(jia)格(ge)彈(dan)性(xing)。在(zai)海(hai)外(wai)疫(yi)情(qing)加(jia)劇(ju)，國(guo)內(nei)疫(yi)情(qing)有(you)所(suo)反(fan)彈(dan)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，加(jia)之(zhi)當(dang)前(qian)鋼(gang)材(cai)市(shi)場(chang)絕(jue)對(dui)價(jia)格(ge)依(yi)舊(jiu)偏(pian)高(gao)，貿(mao)易(yi)商(shang)對(dui)於(yu)冬(dong)儲(chu)一(yi)直(zhi)持(chi)謹(jin)慎(shen)態(tai)度(du)。在(zai)這(zhe)種(zhong)情(qing)況(kuang)下(xia)，今(jin)年(nian)主(zhu)動(dong)冬(dong)儲(chu)力(li)度(du)可(ke)能(neng)不(bu)及(ji)預(yu)期(qi)，庫(ku)存(cun)增(zeng)加(jia)可(ke)能(neng)更(geng)多(duo)表(biao)現(xian)為(wei)被(bei)動(dong)庫(ku)存(cun)累(lei)積(ji)，若(ruo)考(kao)慮(lv)2020年初高庫存的基數影響，2021年春季需求啟動時，螺紋鋼庫存水平可能處於相對低位，屆時可能會進一步增加價格彈性。

　　綜合來看，在需求轉弱背景下，2021年1月(yue)份(fen)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)開(kai)始(shi)庫(ku)存(cun)累(lei)積(ji)概(gai)率(lv)較(jiao)大(da)，而(er)在(zai)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)尚(shang)可(ke)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，鋼(gang)材(cai)供(gong)給(gei)則(ze)處(chu)於(yu)相(xiang)對(dui)高(gao)位(wei)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)供(gong)需(xu)情(qing)況(kuang)持(chi)續(xu)惡(e)化(hua)。同(tong)時(shi)，在(zai)鋼(gang)材(cai)低(di)利(li)潤(run)、低需求的情況下，原料端也可能會形成負反饋。因此，春節前螺紋鋼價格可能會呈現弱勢震蕩，不排除有階段性下跌可能。但從2021年全年來看，螺紋鋼將呈現重心上移格局，一方麵，國內外經濟複蘇態勢會提振鋼材消費，而政策方麵“去產能”政策可能導致新一輪鋼材供給收縮。另一方麵，地產投資盡管中期下行壓力較大，但2021年上半年或將繼續保持韌性。另外，如果今年冬儲力度不及預期的話，也可能會增加2021年春季需求啟動時的價格彈性。

　　《中國冶金報》（2021年1月7日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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