需求放緩與成本支撐共振謹防螺紋鋼期貨市場風險

2026-04-16 03:24:26

　　趙毅

　　上周（12月7日~12月11日），tieyuansuchengweiqihuoshichangdemingxing，chanyeliangepinzhongjielilingzhang，qizhongtiekuangshizhuliheyueqihuojiagechuangchuleshangshiyilaidelishixingao。fanguanchanyelianzhongxiayoudeluowengang，suiranzishenjibenmianyinglaixuqiudanji，zaiyuancailiaojiageshangzhangheshichangkangfenqingxudeguoxiexiarengrandiechuangxingao。zaizijintuidongxia，qiangshizhuangtairengyoukeneng，kaolvdaoluowengangzishenjibenmiantedian，jianyiduotouzhubujiancang，luodaiweian。

　　冬季需求下降

　　大概率開啟庫存增加模式

　　庫存變化是今年市場對螺紋鋼基本麵關注的焦點，從第一季度受疫情影響庫存累積至曆史天量2176.89萬噸，到第二季度複產複工時每周百萬噸級去庫存，到目前庫存基本恢複到正常水平，僅比去年同期高150萬噸左右。截至12月10日，螺紋鋼總庫存為640.78萬噸，這已是連續第13周下降（剔除國慶節假期當周），但降幅整體呈收窄趨勢，從101.18萬噸/周收窄至30餘萬噸/周，充分顯現出需求放緩的步伐。按此趨勢，螺紋鋼在12月中下旬大概率將由去庫存重新轉為冬儲增加庫存，且冬儲庫存增加也符合往年的螺紋鋼季節性特征。考慮到明年春節在2月份，正月十五已是2月底，庫存增加時間較長，需求啟動偏晚，庫存增加對價格的壓力不言而喻。

　　在尚有利潤的情況下

　　鋼廠減產動機不強

　　縱觀今年黑色產業鏈走勢，整體以上漲為主，焦炭自8月份已經提漲8輪，廢鋼價格節節走高。在此背景下，鋼廠得益於鋼材銷售價格升至4000元/噸以上的全年高點，同樣取得較好盈利。冬季是限產環保的主要時間點，自11月以來，包括河北省、河南省等多個地區接連發布重汙染天氣橙色預警，但以相關機構周度數據為依據，鋼材產量波動較小，基本維持高產。截至12月10日，螺紋鋼周產量355.45萬噸，對比9月份周產量均值375萬噸/周、10月份和11月份周產量均值皆是361萬噸/周(zhou)，可(ke)見(jian)環(huan)保(bao)限(xian)產(chan)政(zheng)策(ce)未(wei)對(dui)鋼(gang)材(cai)產(chan)量(liang)造(zao)成(cheng)顯(xian)著(zhu)影(ying)響(xiang)。隨(sui)著(zhe)過(guo)去(qu)幾(ji)年(nian)淘(tao)汰(tai)落(luo)後(hou)產(chan)能(neng)和(he)產(chan)能(neng)置(zhi)換(huan)，目(mu)前(qian)的(de)大(da)中(zhong)型(xing)鋼(gang)廠(chang)多(duo)已(yi)符(fu)合(he)或(huo)超(chao)過(guo)國(guo)家(jia)標(biao)準(zhun)，常(chang)規(gui)環(huan)保(bao)政(zheng)策(ce)對(dui)鋼(gang)廠(chang)影(ying)響(xiang)較(jiao)小(xiao)。在(zai)利(li)潤(run)驅(qu)使(shi)下(xia)，隻(zhi)要(yao)不(bu)進(jin)行(xing)“一刀切”式的行政命令，鋼材產量下降幅度有限，高產量或將貫穿全年。

　　終端市場回暖明年預期增強

　　螺紋鋼終端需求主要是基建和房地產，相關投資數據對長期走勢具有指導意義。據國家統計局數據，1月~10月份，固定資產投資增長1.8%，增速比1月~9月份提高1.0個百分點；房地產投資同比增速加快至6.3%，增速比1月~9月份提高0.7個百分點。此外，與施工相關的工程機械亦有極好表現。11月份，我國重卡行業預計銷量為12.8萬輛，同比上升26%。1月~11月份，重卡累計銷量約150萬輛，累計同比增長39%。11月份，挖掘機銷量為32236台，同比增長66.9%。1月~11月份，挖掘機累計銷售296075台，累計同比上升37.4%。從房地產和工程機械數據可得出以下結論，目前房地產市場正逐步走出新冠肺炎疫情影響，部分恢複到往年正常水平；年nian底di工gong程cheng機ji械xie板ban塊kuai仍reng然ran銷xiao售shou火huo爆bao，既ji說shuo明ming了le工gong地di趕gan工gong情qing況kuang存cun在zai，也ye意yi味wei著zhe明ming年nian春chun季ji開kai工gong後hou的de發fa力li。綜zong合he來lai看kan，螺luo紋wen鋼gang下xia遊you需xu求qiu真zhen實shi存cun在zai，同tong時shi具ju體ti對dui未wei來lai的de積ji極ji預yu期qi，這zhe將jiang成cheng為wei除chu成cheng本ben外wai，支zhi撐cheng螺luo紋wen鋼gang價jia格ge的de另ling一yi個ge重zhong要yao因yin素su。

　　綜zong上shang所suo述shu，按an照zhao季ji節jie性xing規gui律lv和he天tian氣qi特te征zheng，未wei來lai工gong地di施shi工gong放fang緩huan或huo暫zan停ting為wei大da概gai率lv事shi件jian，需xu求qiu下xia降jiang導dao致zhi螺luo紋wen鋼gang庫ku存cun由you降jiang轉zhuan升sheng，鋼gang廠chang在zai利li潤run驅qu使shi下xia保bao持chi高gao產chan量liang，螺luo紋wen鋼gang價jia格ge12月份或麵臨一定壓力。與此同時，原料端成本抬升和房地產回暖致使明年春季預期升溫，鋼材價格具有較強韌性。從12月yue前qian半ban個ge月yue看kan，原yuan材cai料liao在zai自zi身shen基ji本ben麵mian偏pian好hao和he資zi金jin的de雙shuang重zhong推tui動dong下xia，帶dai動dong整zheng個ge黑hei色se板ban塊kuai強qiang勢shi運yun行xing，螺luo紋wen鋼gang跟gen漲zhang屢lv創chuang新xin高gao。但dan考kao慮lv到dao螺luo紋wen鋼gang自zi身shen基ji本ben麵mian，建jian議yi謹jin慎shen對dui待dai，多duo頭tou獲huo利li盤pan逐zhu步bu減jian倉cang，落luo袋dai為wei安an。

　　《中國冶金報》（2020年12月16日 03版三版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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