3yuechuguoneiyiqingdedaokongzhi
，danhaiwaiyiqingbaofa，jianjiedaozhigangcaihuogongyechanchengpinchukoujiangdi
，diejiaguoneichaogaokucunyali
，gepinzhonggangcaijiagechengya
，gangchanglirunnanyikuozhang，jiagechixuxiajiang。danshijinqiguoneigangcaixiaofeizhubuhuifu
，tebieshi4月9日和4月16日螺紋鋼周度表觀消費量接近444萬噸和474萬噸，創出新高
，在此背景下，螺紋鋼價格能否逆轉前期頹勢表現呢？

　　廢鋼日耗超過到貨量

　　目(mu)前(qian)，廢(fei)鋼(gang)供(gong)需(xu)格(ge)局(ju)正(zheng)發(fa)生(sheng)微(wei)妙(miao)變(bian)化(hua)。前(qian)期(qi)受(shou)供(gong)應(ying)格(ge)局(ju)偏(pian)寬(kuan)鬆(song)的(de)影(ying)響(xiang)，廢(fei)鋼(gang)價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)下(xia)跌(die)
，但(dan)受(shou)澳(ao)洲(zhou)巴(ba)西(xi)季(ji)節(jie)性(xing)發(fa)貨(huo)減(jian)少(shao)影(ying)響(xiang)
，原(yuan)料(liao)端(duan)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)價(jia)格(ge)下(xia)降(jiang)幅(fu)度(du)較(jiao)小(xiao)，相(xiang)較(jiao)廢(fei)鋼(gang)而(er)言(yan)價(jia)格(ge)比(bi)較(jiao)堅(jian)挺(ting)。根(gen)據(ju)我(wo)們(men)估(gu)算(suan)的(de)鐵(tie)水(shui)成(cheng)本(ben)
，目(mu)前(qian)鐵(tie)水(shui)不(bu)含(han)稅(shui)成(cheng)本(ben)在(zai)2170元/噸左右

，而唐山地區廢鋼價格為2160元/噸，張家港地區甚至隻有2000元/噸。鐵水成本略微高於廢鋼價格，廢鋼的成本優勢逐漸顯現
，長流程添加廢鋼意願回升。

　　此(ci)外(wai)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)較(jiao)為(wei)穩(wen)定(ding)
，隨(sui)著(zhe)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)的(de)降(jiang)低(di)，近(jin)期(qi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)利(li)潤(run)逐(zhu)步(bu)擴(kuo)大(da)，短(duan)流(liu)程(cheng)開(kai)工(gong)率(lv)和(he)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)逐(zhu)步(bu)回(hui)升(sheng)
，廢(fei)鋼(gang)消(xiao)耗(hao)量(liang)增(zeng)加(jia)較(jiao)快(kuai)。從(cong)上(shang)周(zhou)來(lai)看(kan)，鋼(gang)廠(chang)廢(fei)鋼(gang)日(ri)耗(hao)量(liang)大(da)幅(fu)超(chao)過(guo)到(dao)貨(huo)量(liang)

，顯(xian)示(shi)廢(fei)鋼(gang)需(xu)求(qiu)恢(hui)複(fu)程(cheng)度(du)明(ming)顯(xian)加(jia)快(kuai)。短(duan)期(qi)廢(fei)鋼(gang)價(jia)格(ge)反(fan)彈(dan)的(de)概(gai)率(lv)較(jiao)大(da)，廢(fei)鋼(gang)價(jia)格(ge)反(fan)彈(dan)帶(dai)動(dong)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)成(cheng)本(ben)上(shang)漲(zhang)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)亦(yi)將(jiang)同(tong)步(bu)回(hui)升(sheng)。

　　產量增加拖累中期走勢

　　最近兩周螺紋鋼表觀消費量分別為444萬噸和474萬(wan)噸(dun)，連(lian)續(xu)創(chuang)出(chu)新(xin)高(gao)，明(ming)顯(xian)超(chao)出(chu)市(shi)場(chang)預(yu)期(qi)。需(xu)求(qiu)端(duan)明(ming)顯(xian)好(hao)轉(zhuan)，帶(dai)動(dong)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)，利(li)潤(run)擴(kuo)張(zhang)

，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)產(chan)量(liang)逐(zhu)步(bu)增(zeng)長(chang)。從(cong)我(wo)們(men)估(gu)算(suan)的(de)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)與(yu)供(gong)給(gei)曲(qu)線(xian)來(lai)看(kan)，短(duan)流(liu)程(cheng)峰(feng)電(dian)成(cheng)本(ben)是(shi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)的(de)上(shang)線(xian)，目(mu)前(qian)峰(feng)電(dian)成(cheng)本(ben)大(da)概(gai)在(zai)3360元/噸，與上海地區現貨相比小幅盈利。也就是說螺紋鋼仍有增產空間
，上周螺紋鋼產量343萬噸，相比曆史最高產量380萬噸/周，仍有近40萬噸的增長空間。但從目前螺紋鋼產量增量來源來看，短流程產量增速明顯快於長流程。預計上周電爐螺紋鋼產量55萬噸，與去年同期相比仍有近5萬噸的增產空間
，但空間已不大。因此，螺紋鋼產量能否持續增長主要還是看長流程廢鋼添加比。

　　根據我們的估算，目前長流程螺紋鋼即期利潤擴大至380元/dun，bingqiefeigangjiageyutieshuichengbenjiejin，gangchangzengjiazhuanlufeigangtianjiabililaishixianzengchandeyiyuanshibijiaoqiangde。danshi

，kaolvdaomuqianchengcaigangchangkucunzhuyaojizhongyuchangliuchenggangchang，yidanchangliuchengfeigangtianjiabilihuiguizhengchang，luowengangchanliangkuaisuzengjia，erxuqiuduannanyichangqibaochichaoyuqigaowei，shibijiadaqukuyali。yinci，womenbingburenweiluowenganglirunnenggouchixukuoda。luowengangjiagefandannanyichangshijianyanxu
，zhongqilaikanluowengangjiageshangzhangkongjianyouxian。

　　綜(zong)上(shang)所(suo)述(shu)
，前(qian)期(qi)廢(fei)鋼(gang)價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)下(xia)降(jiang)，導(dao)致(zhi)廢(fei)鋼(gang)成(cheng)本(ben)優(you)勢(shi)顯(xian)現(xian)。一(yi)方(fang)麵(mian)廢(fei)鋼(gang)需(xu)求(qiu)回(hui)升(sheng)，帶(dai)動(dong)廢(fei)鋼(gang)價(jia)格(ge)的(de)上(shang)漲(zhang)，進(jin)而(er)抬(tai)升(sheng)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)生(sheng)產(chan)成(cheng)本(ben)，短(duan)期(qi)來(lai)看(kan)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)仍(reng)有(you)一(yi)定(ding)的(de)上(shang)漲(zhang)空(kong)間(jian)。但(dan)是(shi)，另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)廢(fei)鋼(gang)需(xu)求(qiu)的(de)回(hui)升(sheng)，也(ye)會(hui)導(dao)致(zhi)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)產(chan)量(liang)的(de)增(zeng)長(chang)
，進(jin)一(yi)步(bu)阻(zu)礙(ai)庫(ku)存(cun)去(qu)化(hua)
，中(zhong)期(qi)來(lai)看(kan)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)。整(zheng)體(ti)預(yu)計(ji)RB2010合約仍將維持寬幅振蕩格局，振蕩區間3100—3550元/噸。（作者單位：中信建投期貨）