螺紋鋼後市以區間震蕩為主

2026-03-27 12:38:37

　　劉慧峰

　　2019年11月下旬以後，螺紋鋼期現價格走勢背離，現貨在需求走弱、庫存見底回升的影響下震蕩下跌；期貨則在宏觀預期向好，補基差和原料補庫存的影響下走出了一波震蕩向上的行情。進入2019年12月下旬之後，期貨價格走勢開始趨於平穩。接下來，螺紋鋼價格可能以震蕩偏弱為主，但下方支撐仍然較強，主要基於以下邏輯：

　　淡季現貨需求走弱

　　庫存回升空間較大

　　2019年11月份~12月中旬，需求的超預期釋放帶動了建築鋼材價格的反彈，但進入12月下旬之後，全國開始大範圍降溫，需求開始快速萎縮。2019年12月份前26天，全國237家貿易商建築鋼材日成交量均值為15.88萬噸，日成交量最低跌至12.92萬噸；而2019年11月份均值為20.83萬噸。且從2019年11月份公布的宏觀數據來看，房地產投資延續了之前的下滑態勢，特別是當月新開工麵積在2019年首度出現了負增長，也從側麵驗證了市場需求強度開始走弱。

　　庫存方麵，從2016年以來的螺紋鋼庫存曆史數據看，此輪庫存頂點可能出現在2019年2月下旬到3月初之間。綜合相關情況，預計2019年螺紋鋼庫存增加幅度將超出預期，可能在1430萬噸左右。預計2020年春節後仍有1個~1個半月的需求淡季，故現貨價格預計短期仍處於弱勢。

　　鋼廠利潤明顯收縮

　　電爐企業已有減產跡象

　　2019年11月份，鋼材價格的強勢反彈使得鋼廠利潤明顯回升，生產積極性也有所提高。2019年11月份，粗鋼日均產量反季節性回升。但2019年11月下旬之後，隨著現貨價格的下跌，鋼廠利潤明顯收窄，目前螺紋鋼現貨價格已經與電爐鋼成本接近，盈利空間由2019年11月初的300元/噸收窄至81元/噸(dun)。電(dian)爐(lu)鋼(gang)成(cheng)本(ben)位(wei)於(yu)整(zheng)個(ge)鋼(gang)材(cai)成(cheng)本(ben)曲(qu)線(xian)的(de)上(shang)端(duan)，一(yi)旦(dan)鋼(gang)價(jia)下(xia)跌(die)，最(zui)先(xian)受(shou)衝(chong)擊(ji)的(de)是(shi)電(dian)爐(lu)鋼(gang)產(chan)能(neng)。近(jin)期(qi)隨(sui)著(zhe)利(li)潤(run)的(de)收(shou)窄(zhai)，電(dian)爐(lu)鋼(gang)企(qi)業(ye)已(yi)經(jing)有(you)減(jian)產(chan)的(de)跡(ji)象(xiang)，最(zui)近(jin)的(de)電(dian)爐(lu)鋼(gang)產(chan)能(neng)利(li)用(yong)率(lv)環(huan)比(bi)前(qian)一(yi)周(zhou)下(xia)降(jiang)了(le)3.6個百分點。

　　另外，受到季節性等因素的影響，2019年12月yue份fen以yi來lai，板ban材cai價jia格ge的de表biao現xian明ming顯xian強qiang於yu建jian築zhu鋼gang材cai，這zhe使shi得de板ban材cai利li潤run有you了le明ming顯xian的de改gai善shan。從cong相xiang關guan機ji構gou公gong布bu的de周zhou度du產chan量liang中zhong可ke以yi看kan到dao，螺luo紋wen鋼gang產chan量liang連lian續xu兩liang周zhou下xia降jiang，累lei計ji降jiang幅fu接jie近jin20萬噸；而熱軋卷板產量則呈現持小幅回升的態勢。

　　市場對宏觀的預期依然較好

　　2019年11月份，宏觀經濟方麵部分指標已經有所好轉，製造業PMI（采購經理指數）7個月來首度回升至榮枯分界線上方，金融數據也有所回暖。同時，2019年底的中央經濟工作會議將穩增長放在了首要位置，提到要加強短板領域基礎設施建設、增加製造業中長期融資等一係列舉措；之前財政部也宣布提前下達了2020年新增地方專項債1萬億元，2019年提前下發的額度為8100億元，且明確規定地方專項債不得用於土地儲備和棚改項目，故預計2020年第一季度之後隨著新增地方專項債的落地，基建投資增速有望穩步回升。

　　另外，2019年12月24日，國務院發布的《關於進一步做好穩就業工作的意見》中，再度提及落實普惠金融定向降準政策，釋放的資金重點支持民營企業和小微企業融資，故若2020年第一季度經濟壓力過大，則不排除有再度降準的可能，這會進一步提振市場風險偏好，從而對鋼材價格形成一定支撐。

　　zonghelaikan，jinqijianzhugangcaixuqiuqiangdujianruo，kucunzengjiafudukenengchaochushichangyuqi，suoyishichangrengyouyidingxiadiekongjian。danjingguobenlunxiadiezhihou，gangchanglirunkongjianyijingmingxianshouzhai，dianlugangqiyeyijingchuxianjianchanjixiang，zaijiashang2020年第一季度宏觀預期依舊偏好，價格下方支撐也較強。預計未來1個到2個月螺紋鋼05合約的運行區間將在3400元/噸~3650元/噸之間。

　　　　《中國冶金報》（2020年1月1日 02版二版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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