鋼廠節前補庫預期已經在期貨盤麵有較為充分的體現，鋼廠燒結粉礦庫存已經創2019年2月以來的高位。隨著近期鋼價持續回落，鋼廠利潤收縮，整體多頭信心受到影響。

　　近(jin)期(qi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)振(zhen)蕩(dang)走(zou)勢(shi)，日(ri)內(nei)波(bo)動(dong)加(jia)劇(ju)。我(wo)們(men)認(ren)為(wei)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)本(ben)輪(lun)上(shang)漲(zhang)兩(liang)方(fang)麵(mian)驅(qu)動(dong)均(jun)有(you)較(jiao)為(wei)充(chong)分(fen)的(de)體(ti)現(xian)
，繼(ji)續(xu)上(shang)行(xing)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)。一(yi)方(fang)麵(mian)

，鋼(gang)廠(chang)節(jie)前(qian)補(bu)庫(ku)預(yu)期(qi)已(yi)經(jing)在(zai)期(qi)貨(huo)盤(pan)麵(mian)有(you)較(jiao)為(wei)充(chong)分(fen)的(de)體(ti)現(xian)，鋼(gang)廠(chang)燒(shao)結(jie)粉(fen)礦(kuang)庫(ku)存(cun)從(cong)11月中旬開始持續回升
，已經創2019年2月以來的高位；lingyifangmian，qianqigangcaijiagedafushangxing
，gangchanglirunkuaisukuoda，daidongshichangzhengtiduotouqingxu，ersuizhegangjiajinqichixuhuiluo，gangchanglirunshousuo
，zhengtiduotoufenweishoudaoyingxiang。zongtieryan，tiekuangshijixushangxingdekongjianhuojiaoweiyouxian。

　　補庫預期有較為充分體現

　　從Mysteel的樣本鋼廠進口礦燒結粉總庫存情況來看
，鋼廠庫存從11月中旬開始出現持續的上升
，11月15日樣本鋼廠燒結粉庫存為1505.61萬噸
，而最新12月20日的數據顯示已經上升至1732.86萬噸，一個月上升了227.25萬噸
，增幅達到了15.09%
，qiekucunjueduishuipingyijingchuangxiajinnianchunjieyilaidexingao
，xianshichugangchangzaizuijinyigeyuejinxinglejiaoweimingxiandebuku。zuoweibenluntiekuangshishangzhangdezhongyaoqudongzhiyi，gangchangbukuyuqiyizhishishichangguanzhudejiaodian，suizhegangchangbukuyuqidezhubuduixian，qihuoheyueduibukuyuqidetixianyeyijingjiaoweichongfen，gangchangbukuqudonghouqimianlinzhubujianruodekeneng。

　　鋼廠限產製約鐵礦石需求

　　近期北方地區空氣質量有所惡化，多地均啟動空氣汙染應急響應，12月22日唐山市啟動重汙染天氣Ⅱ級應急響應

，根據企業分級
，燒結、高爐均有不同程度限產
，同日山西省發布重汙染天氣由橙色調整為紅色預警的通知，城市運輸受限。另外
，廊坊、遷安等地也陸續發布重汙染天氣預警，轄區內鋼鐵生產企業受到不同程度限製。

　　lingwai，jinqigangchangshijishengchanqiangduyeyousuojianruo

，shangzhougangchangchanliangchuxiandafuxiaxing
，chunjieqianyibanyeweigangchangjianxiumijideshiduan
，houqitiekuangshijueduixuqiushuipingrengyouchixuzouruodekeneng。

　　近期隨著鋼廠絕對需求和補庫需求的減弱，鐵礦石供需關係出現了短期的邊際惡化，上周港口庫存止跌反彈。全國45個港口進口鐵礦石庫存為12692.51萬噸
，周環比增加384.97萬噸；日均疏港量271.43萬噸
，周環比下降46.57萬噸。雖然受到部分地區封港的影響

，但港口庫存出現如此大幅度反彈超出市場預期。

　　鋼材現貨持續走弱對多頭信心產生衝擊

　　進入12月以來
，鋼材現貨價格出現持續走弱
，對市場信心產生衝擊。以上海地區螺紋鋼為例，截至上周五現貨報價為3860元/噸，較11月25日高點4180元/噸累計下跌達到320元/噸dun。並bing且qie隨sui著zhe貿mao易yi商shang心xin態tai的de走zou弱ruo以yi及ji冬dong儲chu意yi願yuan的de低di迷mi，現xian貨huo鋼gang價jia有you進jin一yi步bu走zou弱ruo的de可ke能neng。前qian期qi鋼gang價jia上shang漲zhang帶dai動dong黑hei色se係xi整zheng體ti走zou強qiang
，各ge原yuan料liao品pin種zhong均jun受shou到dao鋼gang材cai價jia格ge上shang漲zhang的de帶dai動dong，出chu現xian了le普pu漲zhang格ge局ju。近jin期qi鋼gang價jia持chi續xu回hui落luo對dui市shi場chang信xin心xin產chan生sheng衝chong擊ji，市shi場chang龍long頭tou品pin種zhong持chi續xu走zou弱ruo或huo對dui鐵tie礦kuang石shi的de上shang行xing空kong間jian產chan生sheng製zhi約yue。

　　總zong體ti而er言yan
，我wo們men認ren為wei，鐵tie礦kuang石shi本ben輪lun上shang漲zhang兩liang方fang麵mian驅qu動dong均jun已yi有you較jiao為wei充chong分fen的de體ti現xian
，繼ji續xu上shang行xing的de空kong間jian有you限xian。隨sui著zhe鋼gang價jia近jin期qi的de持chi續xu回hui落luo
，鋼gang廠chang利li潤run收shou縮suo，整zheng體ti多duo頭tou信xin心xin受shou到dao影ying響xiang。