11月中旬黑色係整體反彈，鐵礦石走勢明顯強於成材
，螺/礦(kuang)比(bi)快(kuai)速(su)下(xia)降(jiang)。供(gong)應(ying)方(fang)麵(mian)，市(shi)場(chang)傳(chuan)言(yan)淡(dan)水(shui)河(he)穀(gu)一(yi)季(ji)度(du)供(gong)應(ying)收(shou)縮(suo)，但(dan)值(zhi)得(de)注(zhu)意(yi)的(de)是(shi)，上(shang)半(ban)年(nian)巴(ba)西(xi)礦(kuang)難(nan)及(ji)澳(ao)洲(zhou)颶(ju)風(feng)撕(si)開(kai)了(le)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)供(gong)應(ying)的(de)缺(que)口(kou)，鐵(tie)礦(kuang)一(yi)度(du)主(zhu)導(dao)了(le)黑(hei)色(se)係(xi)漲(zhang)勢(shi)
，然(ran)而(er)隨(sui)著(zhe)外(wai)礦(kuang)發(fa)運(yun)逐(zhu)漸(jian)增(zeng)多(duo)，供(gong)給(gei)端(duan)利(li)好(hao)影(ying)響(xiang)相(xiang)對(dui)有(you)限(xian)
，需(xu)求(qiu)成(cheng)為(wei)推(tui)動(dong)行(xing)情(qing)漲(zhang)跌(die)的(de)關(guan)鍵(jian)。

　　目前鋼廠生產利潤維持於高位，螺紋噸鋼毛利在500元/dunyishang，gangchangshengchanjijixinggaozhang。erqianqishichangduiyusijiduyuqijiaoweibeiguan
，weibimiandalianggaojiakucunchuxian
，gangchangshizhongjiangyuanliaokucunbaochizaijiaodishuiping。10月23日當周代表鋼企進口燒結粉庫存達1451.4萬(wan)噸(dun)，為(wei)年(nian)內(nei)最(zui)低(di)位(wei)。近(jin)兩(liang)個(ge)月(yue)的(de)時(shi)間(jian)，在(zai)高(gao)需(xu)求(qiu)低(di)庫(ku)存(cun)的(de)環(huan)境(jing)下(xia)，鋼(gang)廠(chang)逐(zhu)漸(jian)展(zhan)開(kai)季(ji)節(jie)性(xing)補(bu)庫(ku)
，使(shi)得(de)鐵(tie)礦(kuang)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)得(de)到(dao)明(ming)顯(xian)支(zhi)撐(cheng)。同(tong)時(shi)
，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)港(gang)口(kou)庫(ku)存(cun)自(zi)11月起持續減少，目前已經降至1.23億噸
，鋼廠短期補庫預期逐漸兌現。

　　另外，隨著鋼廠利潤修複，且部分地區采暖季限產政策壓製，為保證產量
，鋼廠主動增加高品礦需求，導致PB粉溢價空間提升，也成為支撐鐵礦石期貨價格的重要因素。最新數據顯示，上周全國26港到港總量為2414.2萬噸，環比增加373.1萬噸，其中主流高品澳粉到港802.6萬噸，環比增加近一倍，為年內最高值。

　　因市場對於遠期鐵礦石需求預期較好，即便12月初主力移倉構成35diandetiaokongquekou，zaipianqiangxianhuojiagezhichengxia，yuanyueheyuekuaisuhuibu，jinlianggejiaoyiriqixianjichabianzhonghuixiangduidiwei。buguo，jichaxiufuzhihou
，shangfangyalijiangzhujianxianxian，qihuoshangzhangdonglizhengzaibeidongxueruo。

　　xuyaozhuyideshi，dangqianbukuyuqiyizhubuzaipanmianshangduixian，suizhegangchangniandijianxiuzengjia，kucunkeyongtianshutongbushangyi，gangchangzhudongbukulidujiangzhujianjianruo。yinci
，bukuyuqizhubuduixianhoujiagedagailvjiangziranhuiluo。

　　另外，四季度為傳統的鐵礦石發貨旺季，12月份一般又為全年發貨量高點。上周澳洲巴西鐵礦發運總量2214.7萬噸，環比上期增加46.2萬噸
，澳洲發往中國量1415.4萬噸，環比上周增加53.7萬噸。因到貨周期有延遲，因此預計年前鐵礦石供給壓力依舊較大。

　　綜上所述，目前受鋼廠補庫帶動，鐵礦石走勢偏強，但基差壓製、鋼廠生產降溫及外礦發運增加等因素影響下，即便螺礦比按照曆史規律反彈
，也未必會通過鐵礦價格上漲的形式達到。