上半場：“礦強材弱” 下半場：“煤飛、色舞、材穩、料強”
——2020年上半年中國金屬礦產行業回顧暨下半年形勢展望

2026-04-16 05:48:24

　　左更

　　2020年初，新冠肺炎疫情的突發致使全球經濟減量發展，金屬礦產行業亦受損嚴重。根據澳大利亞知名礦業行業網站mining.com公布的數據，今年第一季度，全球前50位的礦業上市公司資本市場市值較2019年末的統計數字下降逾2800億美元，跌幅近30%，合計僅為7036億美元。

　　中國率先走出疫情困擾，但經濟也受損嚴重。根據國家統計局的數據，2020年1月~5月份，我國金屬礦產行業共實現利潤925億元，同比下降49.9%。其中，黑色金屬行業實現利潤595.1億元，同比下降52.1%；有色金屬行業實現利潤329.9億元，同比下降45.3%。從細類上看，鋼鐵生產行業（鋼廠）1月~5月份共實現利潤493.3億元，同比下降57.5%；國內鐵礦石生產行業實現利潤101.8億元，同比增長24.8%；有色金屬工業實現利潤228.7億元，同比下降52%；有色礦業實現利潤101.2億元，同比下降20.4%。整體來看，金屬礦產行業“礦強材弱”的利潤分布十分明顯，其中鐵礦石行業更是“一枝獨秀”。

　　上半年有色金屬行業整體陷入低迷

　　基本金屬價格走低。2020年以來，全球銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫等基本金屬價格呈震蕩下跌態勢，2020年3月23日達到最低點，當天銅價僅為4601美元/噸，而鎳價也僅為10915美元/噸，分別較年初的價格下跌近26%和23%。zhihouyouyugeguoweiyingduiyiqingluxutuichujingjicijizhengce，jiazhizhongguochusedekangyibiaoxianheguwurenxindekangyichengguo，xiayouxuqiuzhubuhuisheng，jibenjinshujiagehuanmanxiangshanghuifu。jiezhi6月底，基本金屬價格基本已恢複至年初的價格水平，完成“V型反轉”。

　　繼中美貿易戰後，小金屬“雪上加霜”。2020年，新冠肺炎疫情影響下的小金屬市場震蕩下行。2018年以來，以鎢、銻為代表的中國優勢小金屬受中美貿易戰影響本已承壓嚴重，疫情暴發導致的下遊開工率不足、需求不暢更是使得小金屬行業發展“雪上加霜”。

　　貴金屬避險功能盡顯。突發的疫情使得以黃金為代表的貴金屬避險功能盡顯。7月1日，上海有色現貨市場黃金價格達到399.75元/克，白銀為4365元/千克。下半年如疫情繼續惡化或出現地緣政治局部緊張的局麵，預計貴金屬行情仍將上行。

　　國內疫情對稀土行業影響有限。中國稀土行業協會的調研顯示，1月~3月份，75%dexituqiyekucunyoubutongchengdudezengjia，qiyeshengchanjingyingchengbenzengjia，waixiaotingzhi。suizhewoguolvxianzaikangyishangqudechengji，qiyexinxintaitou，jiashangzhongguoxituziyuandejizhongdujiaogao，yue40%的調查企業認為全球新冠肺炎疫情暴發對企業進出口影響有限。整體稀土行業調研結果顯示，2020年全球新冠肺炎疫情對稀土行業的整體影響不大。

　　“中國動力”帶動全球黑色金屬市場發展

　　中國粗鋼產量“獨秀於林”。受中國鋼鐵生產長流程特點的影響，疫情期間中國鋼鐵生產受影響較小，在全球疫情蔓延的情況下，中國粗鋼產量依舊節節攀升。2020年5月份，中國粗鋼日產量甚至突破290萬噸，創曆史新高。

　　根據世界鋼鐵協會的統計數據，2020年1月~5月份，全球主要粗鋼生產國除中國粗鋼產量增長了1.9%外，其他國家產量均呈現下降態勢，其中日本下降13.4%，印度下降24.6%，美國下降15.5%，韓國下降8.9%，德國下降11.8%，俄羅斯下降1.3%。

　　但與此同時，受下遊行業消費恢複速度的製約，2020年上半年中國市場主要品種鋼材價格延續2019年震蕩下行的態勢。上半年，我國主要城市螺紋鋼（ϕ20毫米）平均價格同比下降9.5%，熱軋卷板（厚度3.0毫米）價格同比下降7.9%，冷軋卷板（厚度1.0毫米）價格同比下降6.6%。

　　鐵礦石演繹“黑金”行情。2020年上半年，由於中國鋼鐵生產的“優異”表現，鐵礦石行業成為全球為數不多的利潤增長行業。從目前市場運行的情況看，2020年的中國鐵礦石價格易漲難跌，將上演“黑金”行情。中國鐵礦石價格指數（CIOPI）顯示，2020年5月中旬以來，中國進口鐵礦石價格始終在100美元/噸以上的高位運行。

　　高漲的鐵礦石價格大幅吞噬了中國鋼鐵行業的利潤，按實時價格計算的中國鋼鐵行業噸鋼利潤自5月下旬起呈現虧損狀態。

　　“以煤定焦”刺激焦炭價格6連升。2020年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)，受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)，全(quan)球(qiu)三(san)大(da)動(dong)力(li)煤(mei)指(zhi)數(shu)均(jun)持(chi)續(xu)下(xia)降(jiang)並(bing)觸(chu)碰(peng)曆(li)史(shi)最(zui)低(di)值(zhi)。在(zai)中(zhong)國(guo)動(dong)力(li)煤(mei)市(shi)場(chang)受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)價(jia)格(ge)下(xia)行(xing)後(hou)，中(zhong)國(guo)煤(mei)炭(tan)工(gong)業(ye)協(xie)會(hui)聯(lian)合(he)多(duo)家(jia)大(da)型(xing)煤(mei)炭(tan)企(qi)業(ye)通(tong)過(guo)聯(lian)合(he)限(xian)產(chan)的(de)措(cuo)施(shi)，使(shi)得(de)動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)止(zhi)跌(die)反(fan)彈(dan)。1月～5月煤炭行業實現利潤782億元，同比下降31.2%。

　　在疫情影響下，1月～5月中國煤炭消費量為15.4億噸，同比減少5944萬噸，下降3.7%，但降幅比上月收窄2.1個百分點。隨著國內生產生活秩序恢複正常，工業用電量出現明顯回升，各地基建項目出現“趕工潮”。5月份主要耗煤產品產量繼續增加，拉動煤炭消費量由負轉正，5月當月全國煤炭消費量約為3.25億噸，同比增長3%。

　　根據國家統計局數據，1月～5月全國煤炭產量累計為14.7億噸，同比增加1310萬噸，增長0.9%。5月份，由於部分煤炭主產省區加強煤礦安全監管，規範涉煤票據，煤炭產量較前2個月有所下降，5月份原煤產量為3.2億噸，同比下降0.1%。

　　煉焦煤方麵則相對穩定，2月末以後價格持續回落，到6月初降至1220元/噸左右，接近煤炭去產能以來的最低價，之後逐漸回升至今。

　　焦炭方麵，2020年5月以來，國內各主要焦炭產地頻發限產通告，但焦炭市場消費強勁，加上在國家刺激經濟政策的帶動下，焦炭價格呈現“6連升”。

　　以矽錳為首的鐵合金市場因斷供而上行。2020年上半年，由於南非受疫情影響臨時“封國、斷供”，導致錳、鉻金屬供應出現臨時短缺，但目前南非市場供應已逐漸恢複。總體來看，2020niandequanqiutiehejinshichangjiangsuizhongguogangtiexingyedereduerbianhua，qizhongguimengyouyuzaiyiluowengangweidaibiaodetangangshengchanzhongdeyongliangjiaoda，jiangchengweitiehejinzhongdebiaoganpinzhongerbeipubiankanhao，getie、釩鐵也因中國需求而相對平穩發展。

　　全球金屬礦產業或仍處L型恢複周期底部

　　全球金屬礦業或仍處於L型的長尾階段，2017年以來的“繁榮”隻是曲線底部緩慢抬升的表現。

　　從2012年以來金屬礦產行業的長周期價格走勢來看，難言已形成價格的反轉恢複，目前來看，2017年後的價格上行行情隻是L型底部的反彈。2019年後的中美貿易戰升級以及2020年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)的(de)新(xin)冠(guan)肺(fei)炎(yan)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)，均(jun)使(shi)金(jin)屬(shu)礦(kuang)業(ye)產(chan)品(pin)價(jia)格(ge)震(zhen)蕩(dang)下(xia)挫(cuo)。預(yu)計(ji)全(quan)球(qiu)金(jin)屬(shu)礦(kuang)產(chan)行(xing)業(ye)的(de)價(jia)格(ge)修(xiu)複(fu)仍(reng)需(xu)時(shi)間(jian)，將(jiang)伴(ban)隨(sui)全(quan)球(qiu)經(jing)濟(ji)的(de)不(bu)斷(duan)複(fu)蘇(su)最(zui)終(zhong)完(wan)成(cheng)，預(yu)計(ji)時(shi)間(jian)還(hai)將(jiang)持(chi)續(xu)2年～3年。

　　中國金屬礦產行業的W型恢複將成為全球金屬礦產業發展的絕對支撐因素。

　　我國抗疫模式的獨特性決定了中國能夠率先走出新冠肺炎疫情困擾並集中力量發展國民經濟。未來以5G為(wei)代(dai)表(biao)的(de)基(ji)建(jian)需(xu)求(qiu)將(jiang)帶(dai)動(dong)中(zhong)國(guo)鋼(gang)鐵(tie)行(xing)業(ye)乃(nai)至(zhi)整(zheng)個(ge)金(jin)屬(shu)礦(kuang)產(chan)行(xing)業(ye)的(de)強(qiang)勢(shi)發(fa)展(zhan)。以(yi)鎳(nie)為(wei)例(li)，由(you)於(yu)鎳(nie)在(zai)不(bu)鏽(xiu)鋼(gang)行(xing)業(ye)的(de)廣(guang)泛(fan)應(ying)用(yong)和(he)中(zhong)國(guo)三(san)元(yuan)電(dian)池(chi)領(ling)域(yu)的(de)高(gao)需(xu)求(qiu)預(yu)期(qi)，鎳(nie)價(jia)在(zai)2012年後走出W型(xing)長(chang)期(qi)走(zou)勢(shi)。由(you)於(yu)鎳(nie)在(zai)有(you)色(se)金(jin)屬(shu)和(he)鋼(gang)鐵(tie)原(yuan)料(liao)中(zhong)的(de)雙(shuang)重(zhong)屬(shu)性(xing)以(yi)及(ji)其(qi)較(jiao)強(qiang)的(de)金(jin)融(rong)屬(shu)性(xing)和(he)較(jiao)高(gao)的(de)對(dui)外(wai)依(yi)存(cun)度(du)，可(ke)以(yi)用(yong)鎳(nie)的(de)價(jia)格(ge)長(chang)期(qi)走(zou)勢(shi)來(lai)代(dai)表(biao)中(zhong)國(guo)整(zheng)體(ti)金(jin)屬(shu)礦(kuang)產(chan)行(xing)業(ye)的(de)走(zou)勢(shi)，並(bing)有(you)理(li)由(you)得(de)出(chu)判(pan)斷(duan)：從長周期上看，我國金屬礦產行業整體將呈現W型的恢複形態，支撐全球金屬礦產市場的發展。

　　2020年下半年金屬礦產行業

　　或迎“煤飛、色舞、材穩、料強”格局

　　基於對疫情後中國經濟的良好預期，2020年下半年，金屬礦產行業或將呈現“煤飛、（有）色舞、（鋼）材穩、（原）料強”的態勢。

　　有色金屬整體價格或較上半年向好運行。

　　銅：2020年以來，在銅礦供應下降的同時，加工費下降至62.5美元/噸～65美元/噸的曆史低價，精銅下遊消費不容樂觀，銅冶煉端的壓力極大。下半年銅礦供應壓力或有緩解，銅價將在6000美元/噸附近震蕩運行。

　　鋁：市場供需平衡將轉為過剩，2020年全年預計過剩量在119萬噸左右。在供大於求的情況下，鋁價或將在13000元/噸～14500元/噸。

　　鋅：受新冠肺炎疫情影響，2020年全球鋅礦增量由原預計的65萬噸下降至37萬噸，但仍存在10萬噸～22萬噸的過剩。精煉鋅的加工費不斷下降，鋅冶煉端壓力增加。

　　鉛：由於鉛下遊消費疲軟，預計2020年或出現9.3萬噸左右的過剩。2020年全年鉛市場需求將不溫不火。

　　鎳：在中國不鏽鋼和三元電池材料對鎳的需求刺激下，鎳價仍將獲得強力支撐。

　　鈷：在中國3C市場和三元電池材料的刺激下，鈷價有望衝擊30美元/磅。

　　鋰：供大於求矛盾突出，鋰價已接近生產成本，2020年下半年鋰價或受生產成本支撐逐漸回穩，預計碳酸鋰價格將在4.5萬元/噸左右徘徊。

　　稀土：在資源稅費（27%）居高不下的情況下，稀土行業總體情況並不樂觀。總體來看，在國內形勢向好發展的總體態勢下，下半年稀土價格或將維持現有行情。

　　鋼鐵行業“成材弱、原料強”格局仍將持續。

　　鋼材市場：因新冠肺炎疫情影響，預計全球鋼鐵工業到2023年才能整體恢複。根據世界鋼協的預計，2020年全球粗鋼需求量將在16.8億噸～17億噸，較2019年下降近10%。quanqiucugangxuqiuhetiekuangshixuqiujiangzhuyaoyouzhongguozhicheng。erzhongguogangcaixiayouxiaofeixingyedeshijixuqiushifangchengduyijizhongguoxinjiangangtiechannengdeshifangliangjiangjuedingzhongguoguoneigangcaishichangdezuizhongzoushi。yujixiabanniandegangcaijiagenanyouqise。

　　煤炭：預計2020年下半年中國國內煤炭消費量小幅增長，全年煤炭消費量將總體與2019nianchiping，cijimeitanjiagejinyibushangxing。danyouyuquanqiumeitanshichanggonggeikuansongdejumianmeiyougaibian，changqilaikan，zhongguoduonianlaixiangduikuansongdemeitanshichanggongxuzhuangkuangbingbuhuidedaoshizhixingdegaibian。

　　焦炭：2020年下半年，焦炭市場或將因去產能、“以煤定焦”和環保政策而保持較強走勢。

　　鐵礦石：2020年全球鐵礦石供應量將較年初預測數值（供給量增加7000萬噸~9000萬噸）減少0.8億噸~1億噸左右，供給側收縮嚴重也給金融市場的投機和炒作提供了充分理由。但鐵礦石實際供給量將僅較2019年下降1000萬噸～2000萬噸。從需求端來看，全球除中國外其他主要產鋼國產量均下降明顯，預計全年將減少鐵礦需求量4200萬噸左右。從供需兩端來看，2020年的鐵礦石供需格局將由前些年的寬鬆向平衡狀態過渡。

　　鐵合金：據倫敦金屬導報分析師預計，中國基建行業的發展將在2020年～2021年間刺激中國螺紋鋼需求量增加1500萬噸左右。這將刺激中國螺紋鋼產量繼續向上攀升，帶動鐵合金市場的向好恢複。

　　（本文圖表數據來源：國家統計局、五礦經研院）

　　《中國冶金報》（2020年07月22日 02版二版）

來源：中國冶金報-中國鋼鐵新聞網

編輯：宋玉錚

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