jinqiluowengangjiagebiaoxianjianting，danruguoxuqiuchixuzouruo，kucunzaibenjiutongbixianzhupiangaodejichushangjinyibudafuleiji
，zaixiabannianwangjixuqiukenengruoyushangbanniandeqingkuangxia，“淡季不淡”的價格調整壓力將不斷累積。

　　自6月份華南、華東地區進入雨水、高溫天氣以來

，建材每日成交量及每周消費量均明顯走弱。在此期間，螺紋鋼現貨價格表現堅挺，截至6月19日
，主流地區螺紋鋼現貨價格與上月末價格基本持平，期貨主力合約價格較5月末更是上漲了約3%。在供需麵走弱的情況下
，期貨盤麵表現較為強勢
，主要原因可能是1—5yuedichantouzirenxingjijijianjiamazhichengxuqiubaochizailishigaowei
，shichangpubianyujidaidanjijieshuhouxuqiuyouwangxianzhuhuifu
，panmiandingjiaqingxiangyuhushihuodigudanjideyingxiang。womenrenweisuiranjinqijiagezhendangpianqiang，danshiconggongxumiandebiandongqushilaikan
，“淡季不淡”的價格還是存在一定下行壓力。

　　首先，螺紋鋼強需求的持續性存疑。由於2—3月疫情導致下遊需求停滯並延後
，加上政府為對衝經濟下行壓力，大量基建項目上馬
，4—5月的螺紋鋼需求迎來爆發，其間Mysteel周度需求迭創曆史新高，均值高達452萬噸
，較去年同期增長11%。大量項目集中開工、延期複工催生了螺紋鋼需求的“趕工行情”，表觀需求在5月中下旬達到最高值478.5萬噸
，但隨後需求整體上便開始持續回落，特別是當時華東、huanantianqiduixuqiudeyingxiangbingweifali，zhehenkenengyiweizhegangongxuqiushifangshimaichongshide，gaofengguohoudexuqiuqiangdubuduanshuaijian。jiehemuqiangaowenyushuitiaojianxiadedanjibiaoxian，shangzhou382萬噸的表觀需求可能不是最低點
，而上周表觀需求同比增速已降至4.4%左右，表觀需求在淡季有繼續回落的壓力。

　　從(cong)中(zhong)期(qi)來(lai)看(kan)，即(ji)使(shi)淡(dan)季(ji)結(jie)束(shu)
，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)迎(ying)來(lai)下(xia)半(ban)年(nian)的(de)消(xiao)費(fei)旺(wang)季(ji)，專(zhuan)項(xiang)債(zhai)年(nian)度(du)額(e)度(du)提(ti)前(qian)用(yong)盡(jin)可(ke)能(neng)帶(dai)來(lai)去(qu)年(nian)類(lei)似(si)的(de)趕(gan)工(gong)需(xu)求(qiu)
，但(dan)這(zhe)一(yi)輪(lun)趕(gan)工(gong)需(xu)求(qiu)的(de)強(qiang)度(du)遠(yuan)不(bu)及(ji)上(shang)半(ban)年(nian)，今(jin)年(nian)需(xu)求(qiu)的(de)高(gao)點(dian)大(da)概(gai)率(lv)已(yi)出(chu)現(xian)在(zai)上(shang)半(ban)年(nian)。

　　其次，地產
、基建投資雖持續恢複，但存在隱憂。受疫情影響，1—2月地產
、基建投資增速大幅下降，隨著國內經濟持續複蘇，固定資產投資增速不斷修複，1—5月固定資產投資同比增速已由今年1—2月的-24.5%回升至-6.3%。其中，基建投資增速同比降3.31%，地產投資增速同比降0.3%
，增速較1—2月分別上升23.55%和16%，但也要注意到固定資產投資（含地產和基建）增速的斜率已出現放緩勢頭。細分到地產方麵，1—5月份與螺紋鋼需求相關度較高的新開工麵積和施工麵積增速分別為-12.8%和2.3%，也是呈現增速斜率環比持續放緩趨勢。固定投資特別是地產投資增速回升放緩或意味著鋼材需求的推動力較前期有所走弱。

　　最後，鋼材供應處於曆史高位且具備剛性。從供給端來看，上周螺紋產量雖有小幅回落，但仍處於曆史性高位
，同比仍高5.3%。往後來看，一方麵，參考曆史開工水平，高爐開工增長空間較小，近期平穩運行，鐵水產量則保持穩中上升態勢

，較去年同期多增2.8%
；另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，當(dang)前(qian)的(de)電(dian)爐(lu)開(kai)工(gong)距(ju)過(guo)去(qu)兩(liang)年(nian)高(gao)點(dian)仍(reng)有(you)不(bu)小(xiao)提(ti)升(sheng)空(kong)間(jian)，目(mu)前(qian)由(you)於(yu)部(bu)分(fen)區(qu)域(yu)電(dian)爐(lu)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)狀(zhuang)況(kuang)不(bu)佳(jia)導(dao)致(zhi)產(chan)量(liang)釋(shi)放(fang)受(shou)限(xian)
，如(ru)果(guo)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)修(xiu)複(fu)利(li)潤(run)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)的(de)產(chan)量(liang)仍(reng)有(you)增(zeng)長(chang)空(kong)間(jian)。此(ci)外(wai)
，據(ju)Mysteel不完全統計
，5—7月份中國將累計進口500萬—600萬噸各品種鋼材
，以5月進口量128萬噸來看，6—7月進口資源仍將為供給帶來一定增量。

　　總的來看，前期集中趕工過後需求的強度持續走弱，加上季節性因素影響
，後期需求仍有走弱的可能
，考慮到高供應的持續性，淡季庫存累積的幅度可能超過預期。jinqiluowengangjiagebiaoxianjianting，danruguoxuqiuchixuzouruo
，kucunzaibenjiutongbixianzhupiangaodejichushangjinyibudafuleiji
，zaixiabannianwangjixuqiukenengruoyushangbanniandeqingkuangxia，“淡季不淡”dejiagetiaozhengyalijiangbuduanleiji。yujidanjijiagezaichangduanliuchengchengbenzhijianyunxing
，kaolvdaodangqianjiagejiejinjiagequjianshangyan，duanqineihuoyoufenggaogukongjiaoyijihui。