螺紋鋼價格走勢較為穩健，鐵礦石價格下降空間較大。在鐵礦石供應寬鬆格局預期下，做多螺礦比安全邊際較高。

　　tiekuangshishichang，jinruerjidu，sidakuangshanfahuoliangjiangweichizaigaowei，erxuqiushouyiqingyingxiangdafujianshao，gongdayuqiugejumingxian。luowengangshichang，dilirungaokucun，changliuchenggangchangtieshuichanliangzengjiahuanman。congfeiganghetieshuixingjiabilaikan，zuijinjizhoufeigangjiagedafuxiadie，erjinqitiekuangshijiagexiangduiwending，congerfeiganghetieshuijiachamingxiansuozhai，tiekuangshijiagecunzaibudiekongjian。yinci，zaitiekuangshigongyingkuansonggejuyuqixia，luokuangbicunzaijiaohaodeshangxingkongjian。

　　鐵礦石供應格局寬鬆

　　今年四大礦山鐵礦石產量增量在0.5億—0.7億噸之間。巴西暴雨影響一季度淡水河穀鐵礦石產量，一季度產量減少至6300萬—6800萬噸，計劃量在6800萬—7300萬噸
，但全年產量維持不變，所以二季度後淡水河穀產量將更為集中增加。淡水河穀步入礦難後的產量增加期，2020年計劃產量在3.4億—3.55億噸
，同比增加0.3億—0.4億噸

，其中北部S11D項目去年產量為7300萬噸，2020年將增加到9000萬噸。澳洲三大礦山鐵礦石產量同比小幅增加，力拓、BHP和FMG較去年增加總量預計在0.2億—0.3億噸。

　　全quan球qiu鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu量liang大da幅fu減jian少shao。受shou疫yi情qing影ying響xiang，今jin年nian一yi季ji度du汽qi車che家jia電dian產chan銷xiao量liang出chu現xian坍tan塌ta式shi下xia滑hua
，即ji使shi國guo家jia相xiang關guan部bu委wei和he地di方fang政zheng府fu相xiang繼ji出chu台tai刺ci激ji政zheng策ce
，全quan年nian熱re卷juan和he冷leng卷juan總zong產chan量liang仍reng將jiang出chu現xian明ming顯xian下xia滑hua
，因yin此ci生sheng產chan板ban材cai所suo對dui應ying的de那na一yi部bu分fen鐵tie礦kuang石shi需xu求qiu量liang將jiang出chu現xian較jiao大da幅fu度du減jian少shao。

　　根據Mysteel統計結果，4月3日全國247家鋼廠日均鐵水產量為217.56萬噸

，同比下降8.21萬噸。海外鐵礦石需求方麵

，歐洲鋼鐵行業遭受疫情影響
，目前已經關停的高爐產能達到1900萬噸，而且這一情況正在進一步惡化。受此影響，淡水河穀聲稱，歐洲鐵礦石需求量已經減少1800萬噸。同時，日本

、韓(han)國(guo)以(yi)及(ji)印(yin)度(du)也(ye)關(guan)停(ting)了(le)部(bu)分(fen)高(gao)爐(lu)，原(yuan)因(yin)在(zai)於(yu)疫(yi)情(qing)使(shi)得(de)汽(qi)車(che)和(he)建(jian)築(zhu)業(ye)對(dui)鋼(gang)鐵(tie)需(xu)求(qiu)下(xia)降(jiang)。綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)
，海(hai)外(wai)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)需(xu)求(qiu)下(xia)降(jiang)明(ming)顯(xian)
，未(wei)來(lai)將(jiang)出(chu)現(xian)主(zhu)流(liu)礦(kuang)山(shan)集(ji)中(zhong)向(xiang)我(wo)國(guo)增(zeng)發(fa)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)的(de)現(xian)象(xiang)。

　　做多安全邊際較高

　　長(chang)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)增(zeng)產(chan)意(yi)願(yuan)不(bu)強(qiang)。今(jin)年(nian)上(shang)半(ban)年(nian)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)庫(ku)存(cun)難(nan)以(yi)下(xia)降(jiang)至(zhi)往(wang)年(nian)正(zheng)常(chang)水(shui)平(ping)
，長(chang)流(liu)程(cheng)鋼(gang)廠(chang)利(li)潤(run)水(shui)平(ping)將(jiang)持(chi)續(xu)受(shou)到(dao)壓(ya)製(zhi)
，因(yin)此(ci)鋼(gang)廠(chang)會(hui)在(zai)鐵(tie)水(shui)生(sheng)產(chan)
、高爐添加廢鋼以及轉爐添加廢鋼方麵嚴格控製產量。

　　港(gang)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)庫(ku)存(cun)接(jie)近(jin)礦(kuang)難(nan)以(yi)來(lai)的(de)低(di)位(wei)，港(gang)口(kou)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)到(dao)貨(huo)量(liang)出(chu)現(xian)明(ming)顯(xian)向(xiang)上(shang)拐(guai)點(dian)，鐵(tie)礦(kuang)石(shi)疏(shu)港(gang)量(liang)出(chu)現(xian)向(xiang)下(xia)拐(guai)點(dian)。國(guo)內(nei)疫(yi)情(qing)發(fa)生(sheng)後(hou)
，下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)完(wan)全(quan)停(ting)滯(zhi)，螺(luo)紋(wen)鋼(gang)產(chan)量(liang)有(you)所(suo)下(xia)降(jiang)，但(dan)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)仍(reng)然(ran)大(da)幅(fu)累(lei)庫(ku)，期(qi)現(xian)價(jia)格(ge)大(da)幅(fu)下(xia)挫(cuo)，上(shang)海(hai)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)已(yi)經(jing)下(xia)降(jiang)至(zhi)供(gong)給(gei)側(ce)結(jie)構(gou)性(xing)改(gai)革(ge)後(hou)的(de)最(zui)低(di)點(dian)3440元/噸。2019年1月，巴西淡水河穀礦難發生後，鐵礦石指數上升至80美元/噸以上，估值偏高。

　　根據統計觀察
，4月中下旬以後，螺礦比都會走出流暢的趨勢行情。其中2015年、2016年和2019年螺礦比趨勢向下，2017年和2018年趨勢向上。2015年和2016年，我國鋼鐵行業較為混亂、處於無序競爭狀態，鋼廠出現巨幅虧損

，但是產量不減
，造成螺礦比走低。2019年螺礦比大幅走弱，是由於淡水河穀礦難影響下
，鐵礦石價格大漲。2017年和2018年，國家大力推進供給側結構性改革，同時環保限產力度較大，鋼鐵生產供應端受到嚴重壓縮，鋼價大幅上漲
，螺礦比強勢走強。

　　總體來看，螺紋鋼價格較為穩健，鐵礦石價格下降空間較大。國家發改委和工信部下達通知，自2020年1月24日起，不得再公示

、公(gong)告(gao)新(xin)的(de)鋼(gang)鐵(tie)產(chan)能(neng)置(zhi)換(huan)方(fang)案(an)，不(bu)得(de)再(zai)備(bei)案(an)新(xin)的(de)鋼(gang)鐵(tie)項(xiang)目(mu)。因(yin)此(ci)
，不(bu)再(zai)具(ju)備(bei)依(yi)靠(kao)供(gong)應(ying)端(duan)收(shou)縮(suo)
，引(yin)起(qi)鋼(gang)價(jia)大(da)幅(fu)上(shang)漲(zhang)，導(dao)致(zhi)螺(luo)礦(kuang)比(bi)走(zou)高(gao)的(de)條(tiao)件(jian)，但(dan)由(you)於(yu)目(mu)前(qian)高(gao)爐(lu)利(li)潤(run)較(jiao)低(di)，螺(luo)礦(kuang)比(bi)下(xia)方(fang)支(zhi)撐(cheng)仍(reng)強(qiang)。