吳文章向經濟觀察報分析認為，“供需錯配”是今冬鋼價逆市躥升的主因：冬季本是鋼材需求淡季，但今冬的需求卻表現強勁，而庫存則是偏低的
，由此帶來了供需的錯配。

　　10月24日，西本新幹線的鋼材價格指數為3940，但到了11月21日，這一指數已經升至4390。短短20多天內的迅速拉漲，頗讓市場感到意外——在此之前
，市場對於冬季的鋼市行情並不樂觀。吳文章向經濟觀察報分析認為，“供需錯配”是今冬鋼價逆市躥升的主因：冬季本是鋼材需求淡季

，但今冬的需求卻表現強勁
，而庫存則是偏低的

，由此帶來了供需的錯配。

　　距離2019nianjieshujinyiyueyouyu
，rudonggangjiadehuisheng
，henkenengranggangtiexingyezaizheyinianzaiciyuanmanshouguan。guojiatongjijushujuxianshi，jinguandaxinggangtieqiyelirunyousuoxiahua，danjinnianqiansanjidu，guoneigangtiexingyezhuyingyewushouru5.33萬億元，同比增長8.5%
；實現利潤4704億元，同比增長39.3%。

　　根據統計數據測算
，今年前10個月全國粗鋼的總量需求約為8.4億噸

，同比增長8%左右，預計全年中國粗鋼的總量需求將會接近或達到10億噸。而世界鋼協的統計顯示
，2019年的前9個月
，全球鋼鐵增長的主要地區是亞洲地區，中國又是其中的核心動力來源。

　　分析師陳克新認為
，中國鋼材國內需求的強勁增長，完全對衝掉了出口減弱的拖累，故而2019年中國鋼材的總量消費依然旺盛。

　　不過，基於對宏觀經濟形勢的研判
，對於即將到來的新一年，鋼鐵市場的悲觀情緒依舊明顯。

　　鋼價又漲起來了

　　就冬季鋼價“反轉”之前
，市場對後市的解讀還依然多持“難以樂觀”的論調，預計11月(yue)份(fen)國(guo)內(nei)鋼(gang)鐵(tie)市(shi)場(chang)運(yun)行(xing)將(jiang)震(zhen)蕩(dang)趨(qu)弱(ruo)。這(zhe)是(shi)基(ji)於(yu)
，伴(ban)隨(sui)天(tian)氣(qi)轉(zhuan)冷(leng)，市(shi)場(chang)進(jin)入(ru)傳(chuan)統(tong)消(xiao)費(fei)淡(dan)季(ji)
，建(jian)築(zhu)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)逐(zhu)漸(jian)轉(zhuan)弱(ruo)，而(er)製(zhi)造(zao)業(ye)需(xu)求(qiu)目(mu)前(qian)整(zheng)體(ti)仍(reng)較(jiao)為(wei)疲(pi)軟(ruan)。此(ci)外(wai)，盡(jin)管(guan)取(qu)暖(nuan)季(ji)已(yi)經(jing)來(lai)臨(lin)，但(dan)取(qu)消(xiao)“一刀切”後hou的de差cha異yi化hua分fen級ji停ting限xian產chan管guan理li，隨sui著zhe各ge地di鋼gang企qi超chao低di排pai放fang改gai造zao的de推tui進jin，符fu合he標biao準zhun的de企qi業ye日ri益yi增zeng多duo
，限xian產chan效xiao果guo將jiang弱ruo於yu前qian兩liang年nian
，疊die加jia新xin增zeng產chan能neng的de釋shi放fang，使shi得de鋼gang鐵tie行xing業ye高gao供gong給gei壓ya力li將jiang繼ji續xu顯xian現xian。

　　但進入冬季依然強勁的需求讓市場感到吃驚。吳文章向經濟觀察報表示，需求因素帶來的供需錯配之外，供應還因今年是暖冬
、限產較往年力度加大而減少。

　　2019年中國粗鋼總量消費旺盛，可以從鋼材庫存水平的變化得到驗證。監測數據顯示
，不僅2019年全國鋼材社會庫存峰值(178.3點)明顯低於上年峰值(191.6點)6.9個百分點。截至2019年11月15日
，全國鋼材社會庫存指數為80.5點，同比下降0.32%，比較今年3月1日庫存峰值則下降了54.9%。

　　分析師陳克新認為，全國鋼材庫存水平並未追隨其產量的強勁增長而一起增加，這就表明

，2019年所增產的粗鋼數量，都已經進入了消費領域。在這種情況下
，全國鋼鐵及鋼材產量的大幅增長，也就是總消費量的大幅增長。

　　陳克新認為，2019年前10個月全國固定資產投資同比增長5.2%
，盡管其中基礎設施投資增長4.2%，增速回落，但依然是在增長，而房地產開發投資增長10.3%，繼續以較高水平運行
，這保障了國內鋼材需求的較快增長。

　　徐向春向經濟觀察報表示：“華南工地需求旺盛，加之北方鋼材運輸受限
，到貨不及時
，導致庫存下降過快，尤其是廣州價格出現超預期上漲。出現了南北價差達1000元的不正常情況。”

　　根據上述機構向經濟觀察報提供的跟蹤數據

，廣州地區與北京、濟南、沈陽等北方地區的鋼價價差自11月以來迅速擴大，與上海、武漢等長江沿岸地區的價格表也在拉大
，最大價差——廣州和沈陽之間，相差達到1000元。

　　徐向春向經濟觀察報分析：“年底工地存在趕工期的情況，引發需求旺盛。我們統計11月上半月，廣州貿易商成交量比去年同期增加40%。”

　　分析師曾節勝向經濟觀察報分析認為，10月份以來，京津冀、長三角、汾渭平原地區采暖季大氣治理方案相繼出台，方案將從11月15日開始實施，這使得給市場對限產效果帶來了期待。

　　從10月16日到11月6日，生態環境部先後印發《京津冀及周邊地區2019-2020年秋冬季大氣汙染綜合治理攻堅行動方案》
、《汾渭平原2018-2019年秋冬季大氣汙染綜合治理攻堅行動方案》
、《長三角地區2019-2020年秋冬季大氣汙染綜合治理攻堅行動方案》。

　　對於鋼鐵行業來說
，上述三大方案重點強調了三個方麵：一是壓減產能，方案要求在2019年12月底前，天津

、河北、山西均有鋼鐵產能的壓減，其中河北壓減產能達1400萬噸
，此外，河北
、陝西、山東壓減焦化產能共計2300萬噸以上。二是超低排放改造。方案要求，2019年12月底前，河北、江蘇、山西、陝西共計完成鋼鐵超低排放改造2.12億噸。三是實施差異化應急管理。方案特別強調

，對2018年產能利用率超過120%的鋼鐵企業可適當提高限產比例。

　　明年“鋼需”僅增1%
？

　　10月16日，世界鋼鐵協會發布2019年和2020年短期鋼鐵需求預測結果。根據該組織的預測，2020年中國的鋼鐵需求預計增長1.0%，這一數字顯著低於2019年的增長水平。

　　根據國家統計局發布的10月份宏觀數據，盡管大部分數據不及預期

，但與鋼材消費關聯度最大的房地產指標表現亮眼，10月份房地產投資增速小幅回落，但新開工麵積、土地購置麵積、銷售麵積等多項指標出現改善，好於預期。

　　曾節勝認為，盡管近期鋼鐵市場出現快速拉漲

，市場心態明顯好轉，但對於明年市場看好的仍然不多。從最新公布的10月yue份fen宏hong觀guan經jing濟ji數shu據ju來lai看kan，國guo內nei經jing濟ji下xia行xing壓ya力li有you增zeng無wu減jian。預yu計ji在zai短duan期qi內nei
，政zheng府fu宏hong觀guan調tiao控kong政zheng策ce會hui繼ji續xu適shi度du放fang鬆song，但dan在zai堅jian持chi長chang期qi調tiao結jie構gou的de大da基ji調tiao下xia很hen難nan有you大da力li度du的de刺ci激ji政zheng策ce出chu台tai。

　　曾(zeng)節(jie)勝(sheng)預(yu)計(ji)，房(fang)地(di)產(chan)投(tou)資(zi)仍(reng)會(hui)維(wei)持(chi)高(gao)位(wei)，不(bu)會(hui)出(chu)現(xian)明(ming)顯(xian)下(xia)滑(hua)。在(zai)加(jia)快(kuai)專(zhuan)項(xiang)債(zhai)發(fa)放(fang)及(ji)基(ji)建(jian)資(zi)本(ben)金(jin)下(xia)調(tiao)的(de)刺(ci)激(ji)下(xia)，基(ji)建(jian)投(tou)資(zi)將(jiang)會(hui)出(chu)現(xian)回(hui)升(sheng)
，但(dan)回(hui)升(sheng)力(li)度(du)有(you)限(xian)。製(zhi)造(zao)業(ye)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)將(jiang)維(wei)持(chi)穩(wen)中(zhong)有(you)漲(zhang)的(de)態(tai)勢(shi)，機(ji)械(xie)、造船、家電繼續增長，汽車產銷量降幅將有所趨緩。

　　世界鋼協則認為，在房地產市場的強勁增長推動下
，2019年中國鋼鐵需求實現高增長，但預計2020年(nian)會(hui)有(you)所(suo)放(fang)緩(huan)。中(zhong)國(guo)政(zheng)府(fu)不(bu)大(da)可(ke)能(neng)再(zai)次(ci)出(chu)台(tai)大(da)規(gui)模(mo)的(de)刺(ci)激(ji)政(zheng)策(ce)
，因(yin)為(wei)這(zhe)會(hui)遏(e)製(zhi)經(jing)濟(ji)放(fang)緩(huan)和(he)推(tui)進(jin)經(jing)濟(ji)結(jie)構(gou)調(tiao)整(zheng)進(jin)程(cheng)之(zhi)間(jian)的(de)平(ping)衡(heng)，而(er)更(geng)有(you)可(ke)能(neng)出(chu)台(tai)一(yi)些(xie)溫(wen)和(he)性(xing)的(de)刺(ci)激(ji)政(zheng)策(ce)，重(zhong)點(dian)放(fang)在(zai)基(ji)礎(chu)設(she)施(shi)建(jian)設(she)及(ji)通(tong)過(guo)減(jian)稅(shui)提(ti)高(gao)消(xiao)費(fei)者(zhe)的(de)購(gou)買(mai)力(li)。2020年，汽車行業或將從這些刺激政策中獲益。

　　不過，在另一些製造行業分析人士看來
，2020年似乎又不必如此悲觀。中信建投機械首席分析師呂娟認為，對於今年四季度以及即將到來的2020年
，她維持“對基建投資樂觀、地產投資不悲觀
，預期製造業投資有望回升”的展望。

　　呂娟在近日的研報中表示，在基建投資上
，一方麵
，預計2020年專項債額度將較2019年大幅增加
，且部分可能在2019年四季度提前下發；另一方麵，預計鐵路投資將高於市場認為的即將趨於平穩的預期
，包括沿江高鐵、yanhaigaotiedengzhongyaoxianlujiansheshizhongyaozengliang。zaidichantouzishang，jinguantouzizengsuzaixiaxing
，danshijiangsufeichanghuanman
，qiecunzaijiangzhunyujiangxiyuqi
，yujidichantouzizai2020年保持非常強的韌性。最後
，在製造業投資上，一方麵
，地方政府積極扶持優質中小企業，提升企業家投資信心；另一方麵，5G有助於推動工業領域升級改造，拉動投資
，由此製造業投資有望回升。（作者：李紫宸）