期螺主力合約下跌可能的原因如下：

　　首先，恐高情緒抑製了期貨進一步反彈。其次，擔憂淡季需求回歸低位。再次
，對鋼廠產量回升引發的憂慮。

　　11月21日Mysteel公布的全國螺紋鋼廠產能利用率為78.26%，較上周上漲2%；螺紋鋼產量356.99萬噸，較上周上漲8.52%。一yi定ding程cheng度du上shang引yin發fa部bu分fen投tou資zi者zhe的de恐kong慌huang。而er隨sui著zhe鋼gang廠chang利li潤run進jin一yi步bu提ti高gao，供gong給gei還hai將jiang進jin一yi步bu的de釋shi放fang
，一yi旦dan需xu求qiu回hui落luo，將jiang麵mian臨lin供gong需xu雙shuang重zhong利li空kong打da擊ji。

　　宏觀麵情況：

　　激發市場主體活力，需要進一步減稅降費。今年2萬億元規模減稅降費
，製造業無疑受惠最多。稅務總局剛剛披露的數據顯示，今年前三季度
，製造業與相關的批發零售業合計新增減稅7995.63億元
，在前三季度新增減稅中占比過半，達52.92%。

　　點評：減稅降費政策有利於製造行業降成本，助力其加快轉型升級。

　　截至11月20日，11月以來各地已發行地方政府債券392.08億元。專家認為，2020年新增專項債規模可能繼續較大幅度增加。當前，專項債資金用於基建的比例不足25%。預計土儲和棚改在專項債用途上的占比將逐步縮小
，政策可能進一步向基建傾斜。住建部：2019年全國棚改計劃新開工289萬套。1－10月
，已開工300萬套，占年度目標任務的103.8%
，完成投資1.03萬億元。

　　點評：擴大發行地方政府專項債融資，並且進一步向基建傾斜，有利於促進基建項目加快落地，對鋼材需求也會產生一定提振。

　　庫存方麵：據Mysteel調研，螺紋鋼廠內庫存191.88萬噸，較上周下降13.4%；社會庫存288.17萬噸
，較上周下降28.71%。線材廠內50.81萬噸
，較上周下跌3.17%；社會庫存102.37萬噸

，較上周下得15.47%。本周去庫存的速度仍較快，被動去庫存的態勢依舊。

　　下遊需求數據方麵：本周螺紋鋼消費399.13萬噸，較上周上漲12.16%。線材消費163.49萬噸，較上周下降2.14%。上半周全國主流貿易商建築鋼材成交量持續在20萬噸上方，隨著鋼價大幅拉漲，下遊高價位采購意願下降，今日成交量跌破20萬噸。

　　綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)
，本(ben)周(zhou)鋼(gang)材(cai)需(xu)求(qiu)整(zheng)體(ti)較(jiao)好(hao)，供(gong)給(gei)端(duan)產(chan)量(liang)有(you)所(suo)回(hui)升(sheng)，但(dan)市(shi)場(chang)恐(kong)高(gao)情(qing)緒(xu)升(sheng)溫(wen)，期(qi)貨(huo)市(shi)場(chang)已(yi)率(lv)先(xian)回(hui)調(tiao)，預(yu)計(ji)短(duan)期(qi)建(jian)材(cai)價(jia)格(ge)上(shang)漲(zhang)空(kong)間(jian)有(you)限(xian)，不(bu)排(pai)除(chu)部(bu)分(fen)市(shi)場(chang)出(chu)現(xian)調(tiao)整(zheng)。