鐵礦石估值修複分批做空

2026-04-16 04:58:47 作者：

　　9月份以來，國內鐵礦石期貨價格（I2001）大幅上漲超過15%，估值得到部分修複，悲觀情緒也得到部分修複。我們做空的主要邏輯：一是短期估值得到修複，I2001從低點570元/噸附近上漲至670元/噸附近；二是螺紋鋼近月期貨已經升水現貨，估值也得到修複；三是70周年慶使得9月下旬下遊趕工需求可能走弱，螺紋鋼短期承壓。

　　螺紋鋼基差得到修複

　　9月份以來，螺紋鋼大幅反彈，反彈的主要邏輯是國內需求較好，螺紋鋼去庫存超預期。我們也看到，RB1910heyuejichadedaowanquanxiufu，xiadiezhilingfujin，guwomenrenweiduanqiluowengangxianhuojiagequdonglikenengyijingjirujiage。duixuqiuweilaidezhanwang，womenrenwei，suizheguoqing70周年慶祝活動臨近，9月下半月螺紋鋼需求可能逐漸走弱，螺紋鋼現貨有一定壓力。

　　螺紋鋼產量仍然不低

　　生態環境部相關人士曾表示，不搞一刀切，將達到超低排放的企業列為A級ji，這zhe類lei企qi業ye在zai今jin年nian冬dong季ji不bu需xu采cai取qu限xian產chan，這zhe將jiang使shi得de今jin年nian限xian產chan沒mei有you往wang年nian嚴yan格ge。雖sui然ran近jin期qi螺luo紋wen鋼gang產chan量liang持chi續xu走zou弱ruo，但dan是shi仍reng然ran高gao於yu去qu年nian，今jin年nian限xian產chan不bu嚴yan的de話hua，我wo們men認ren為wei四si季ji度du產chan量liang給gei價jia格ge帶dai來lai向xiang下xia的de壓ya力li很hen大da。

　　主流礦山供應有所恢複

　　近jin期qi，淡dan水shui河he穀gu的de發fa貨huo量liang開kai始shi上shang升sheng，澳ao洲zhou發fa運yun已yi從cong颶ju風feng影ying響xiang中zhong恢hui複fu。後hou期qi鐵tie礦kuang石shi到dao港gang量liang會hui逐zhu漸jian上shang升sheng，未wei來lai港gang口kou庫ku存cun增zeng加jia應ying該gai是shi比bi較jiao確que定ding的de，但dan短duan期qi港gang口kou鐵tie礦kuang石shi庫ku存cun難nan以yi快kuai速su大da幅fu上shang升sheng，將jiang維wei持chi1.2億噸左右的水平，尚未對鐵礦石現貨造成過大壓力。

　　總結

　　未來1—3geyue，tiekuangshigongyingjiangyousuohuisheng，gangkoukucunzhujianzengjia，danduanqizengliangyouxian，tiekuangshigonggeifangmiandeyalibuda。zaichanyelianlirunfangmian，suizheguoqinggangongqijinruweisheng，9月下半月國內需求大概率走弱，這也意味在未來螺紋鋼可能承壓，螺紋鋼在已經修複自身貼水的情況下，短期向上空間較小，目前RB1910已經升水現貨。結合基本麵供需情況，我們看空9月下旬國內螺紋鋼需求，傳導至上遊，那麼鐵礦石也將承壓。

編輯：網站實習1

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