在剛過去的5月份中，成材與原材料繼續呈現分化走勢，螺紋鋼價格在上半月弱勢下行，下半月先揚後抑
，5月在貿易緊張局勢加劇疊加供給過快增長的壓力下整體鋼價弱勢向下調整呈現“N”字走勢；而原材料走勢則表現強勁，鐵礦石期貨主力合約及港口PB粉現貨在5月份當月分別大漲將近13.95%和13.88%，礦強螺弱格局保持相對穩定。

　　jinniankuangqiangluoruodegejukeyirenweishiqiyuanyutiekuangshigonggeiduancengcengtufashijiandeciji，zhijiejiandancubaodeyouhualegongxuquekou。tiekuangheluowengonggeiduanyingxiangdequbiezaiyutiekuangdegonggeiduanxiangduijizhong，bijingsidakuangshandelongduandiweihenqiang，bukekangshijianduikuangshanzaochengdeyingxianggengweimingque；而(er)螺(luo)紋(wen)供(gong)給(gei)端(duan)主(zhu)要(yao)在(zai)於(yu)政(zheng)策(ce)性(xing)限(xian)產(chan)方(fang)麵(mian)，隨(sui)著(zhe)企(qi)業(ye)環(huan)保(bao)技(ji)術(shu)的(de)提(ti)高(gao)，對(dui)於(yu)排(pai)放(fang)水(shui)平(ping)的(de)控(kong)製(zhi)力(li)增(zeng)強(qiang)，受(shou)影(ying)響(xiang)的(de)企(qi)業(ye)數(shu)量(liang)及(ji)程(cheng)度(du)均(jun)得(de)到(dao)一(yi)定(ding)控(kong)製(zhi)，且(qie)政(zheng)策(ce)性(xing)限(xian)產(chan)的(de)方(fang)式(shi)和(he)力(li)度(du)均(jun)相(xiang)對(dui)靈(ling)活(huo)，對(dui)於(yu)供(gong)給(gei)端(duan)實(shi)質(zhi)的(de)影(ying)響(xiang)相(xiang)對(dui)模(mo)糊(hu)。這(zhe)是(shi)從(cong)螺(luo)礦(kuang)各(ge)自(zi)的(de)供(gong)給(gei)端(duan)看(kan)鐵(tie)礦(kuang)和(he)螺(luo)紋(wen)價(jia)格(ge)不(bu)同(tong)走(zou)勢(shi)的(de)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)，由(you)此(ci)延(yan)伸(shen)至(zhi)需(xu)求(qiu)端(duan)、庫存端，鐵礦的需求及庫存反應的供需缺口均有優於螺紋鋼
，由此鐵礦強於螺紋的表現也是合理的。

　　具體來說，5月份起外礦發貨量已經正常回升，5/27-6/2到港量顯示也開始反彈，但根據四大礦山年度鐵礦石生產計劃對2019年2季度進行預測的話四大礦山基本是沒有多大壓力的，力拓（100%計）離財年目標僅剩7400-8400萬噸左右


，18年2季度產量是8702萬噸；BHP離財年目標約剩6650-7150萬噸，而18年2季度產量為7215萬噸；FMG發運量離財年目標約剩4400-4900萬噸
，18年2季度產量為4650萬噸

；VALE是按日曆年規劃的，曆年一季度都是全年的最低水平
，三季度通常達到峰值，簡單平均計算來看，剩下三個季度平均每個季度達到7800-8600萬噸左右，便可完成全年目標，而18年2季度產量就有9676萬噸，因此
，由此來看鐵礦供給方麵壓力極其有限
，力拓、必和必拓、FMG涉及到財年計劃衝量的影響整體回升也屬正常現象。

　　需求方麵，5月份環保限產執行力度不及預期，利潤驅使下高爐開工率水平較4月yue份fen仍reng有you較jiao為wei明ming顯xian的de抬tai升sheng
，帶dai動dong原yuan料liao需xu求qiu保bao持chi強qiang勢shi，加jia之zhi到dao港gang量liang持chi續xu在zai低di位wei徘pai徊huai也ye加jia劇ju著zhe港gang口kou庫ku存cun的de消xiao化hua
，鐵tie礦kuang石shi整zheng體ti供gong需xu壓ya力li並bing不bu大da。

　　5月31日唐山市下發6月大氣汙染防治強化管控通知，環保預期再度有所提升，Mysteel統計的螺紋鋼實際周產量也結束了曆時11周zhou的de連lian續xu攀pan升sheng
，初chu步bu看kan產chan量liang拐guai點dian已yi現xian
，貌mao似si鐵tie礦kuang石shi的de需xu求qiu似si乎hu進jin入ru了le瓶ping頸jing期qi
，但dan是shi畢bi竟jing今jin年nian大da環huan境jing有you所suo轉zhuan變bian，企qi業ye對dui環huan保bao靈ling活huo應ying變bian的de能neng力li提ti高gao，在zai鋼gang材cai下xia遊you季ji節jie性xing需xu求qiu淡dan季ji的de背bei景jing下xia，鋼gang廠chang對dui生sheng產chan的de積ji極ji性xing及ji產chan量liang的de實shi際ji控kong製zhi力li度du則ze更geng現xian實shi。大da致zhi粗cu算suan鋼gang廠chang利li潤run
，考kao慮lv現xian貨huo庫ku存cun周zhou期qi核he算suan利li潤run約yue在zai450元/噸左右，不考慮庫存周期現貨核算利潤約在300元/噸左右，盤麵核算利潤在200-300元/噸範圍附近，目前鋼廠仍有一定利潤，全國盈利鋼廠占比保持在82.82%deshuiping。zaigangchanglirunxiajiangjieduanluowengangzhouchanlianghegaolukaigonglvjunbaochichixupansheng
，kejianlirunqushixiagangchangdagailvbuhuichuxiandaguimodezhudongjianchanxingwei，tiekuangxuqiuchuxianduanyaxiadiedekenengxingbuda，tiekuangrengrancunzaijixuqiangyuchengcaidetiaojian。

　　總zong體ti來lai看kan
，鐵tie礦kuang石shi港gang口kou庫ku存cun下xia降jiang較jiao快kuai，供gong需xu缺que口kou仍reng在zai優you化hua
，短duan期qi來lai看kan鐵tie礦kuang石shi仍reng有you在zai回hui調tiao過guo後hou繼ji續xu反fan彈dan的de空kong間jian
，仍reng將jiang強qiang於yu成cheng材cai。但dan若ruo鋼gang材cai利li潤run打da壓ya過guo快kuai影ying響xiang到dao鋼gang廠chang產chan能neng利li用yong率lv的de釋shi放fang，則ze原yuan材cai料liao價jia格ge繼ji續xu推tui升sheng的de動dong力li也ye將jiang有you所suo缺que失shi。