楊莉娜

　　hongguanjiyousejinshubankuaigongzhenyiduyinfaxianzhutiaozheng
，niejiagensuihuitiao
，xiaxingfudushoudaoniekuangduangongyingpianjinxianzhi，zaihongguanqingxuhaozhuanhouchuxianyidingchengdudefandan。congniejiadeshangxingkongjianlaikan，jinglianniegongyingbenshenxiangduichongzu
，xianhuoxuqiubiaoxianyiban。

　　宏hong觀guan環huan境jing方fang麵mian，美mei國guo製zhi造zao業ye數shu據ju增zeng速su放fang緩huan
，市shi場chang對dui經jing濟ji衰shuai退tui的de憂you慮lv升sheng溫wen，對dui美mei聯lian儲chu在zai今jin年nian底di前qian降jiang息xi幅fu度du的de預yu期qi也ye大da幅fu走zou升sheng。隨sui著zhe美mei國guo非fei製zhi造zao業ye數shu據ju回hui暖nuan及ji美mei國guo初chu請qing失shi業ye金jin數shu據ju超chao預yu期qi，經jing濟ji衰shuai退tui的de憂you慮lv有you所suo緩huan解jie，有you色se金jin屬shu價jia格ge出chu現xian較jiao為wei積ji極ji的de反fan彈dan。

　　從有色金屬整體波動情況來看，鎳作為有色金屬中基本麵相對偏弱的品種
，7月末價格一度下跌至低點附近

，8月份以來鎳價有所反彈。不過由於7月份調整幅度顯著，而基本麵有所變化，8月份以來鎳價更多表現為滯跌。

　　鎳礦端擾動繼續帶來成本支撐

　　2024年以來
，印尼鎳礦審批配額進度緩慢，對鎳市形成的影響仍在持續。7月下旬

，據印尼能源和礦產資源部礦產和煤炭代理總幹事班邦·蘇斯旺托諾（Bambang Suswantono）透露，2024年印尼鎳產量預計為2.4億噸，但需求量僅為2.1億噸，2024年的鎳礦RKAB（礦產和煤炭開采業務活動的工作計劃和預算報告）已經滿足了印尼的鎳需求。但實際上，印尼鎳礦供應緊張的情況延續

，並繼續影響了NPI（紅土鎳鐵礦）的供應。

　　印尼鎳礦供應維持偏緊態勢，對菲律賓鎳礦的進口需求維持增長。8月份印尼鎳礦內貿基準價下跌，但內貿基準價升水已漲至19美元/濕噸～25美元/濕噸。因產量下滑及需求回升，鎳鐵價格上漲，印尼鎳鐵廠利潤率持續走高。目前印尼鎳鐵即期現金成本最高至10874美元/金屬鎳噸。

　　erfeilvbinchuyuniekuangshigongyingwangji，xiangwoguojiyinnichukouniekuangliangjunxianzhuzengchang。woguonieshengtieyinkuisunxianzhujianchan

，jinkouyicundujinyibutisheng，eryinniniekuanggongyingjinzhangtaishengnieshengtiejiagezhongxin。shounietiejiageshangzhangzhicheng
，feilvbinniekuangjiagezouqiang
，8月yue份fen以yi來lai報bao價jia多duo為wei上shang漲zhang。國guo內nei鎳nie鐵tie廠chang利li潤run雖sui有you所suo修xiu複fu，但dan仍reng處chu於yu成cheng本ben倒dao掛gua狀zhuang態tai，維wei持chi挺ting價jia心xin態tai，難nan有you讓rang利li。而er國guo內nei不bu鏽xiu鋼gang廠chang的de原yuan料liao需xu求qiu階jie段duan性xing抬tai升sheng
，NPI備貨需求抬升
，鎳生鐵漲價的正向反饋作用延續。

　　精煉鎳供應繼續顯著增長

　　2024年上半年精煉鎳產量約為15.17萬噸，同比增長超40.54%。雖(sui)然(ran)有(you)季(ji)節(jie)性(xing)的(de)產(chan)量(liang)波(bo)動(dong)，但(dan)精(jing)煉(lian)鎳(nie)產(chan)能(neng)釋(shi)放(fang)及(ji)已(yi)投(tou)產(chan)產(chan)能(neng)爬(pa)坡(po)繼(ji)續(xu)提(ti)振(zhen)精(jing)煉(lian)鎳(nie)供(gong)應(ying)。上(shang)半(ban)年(nian)，國(guo)內(nei)精(jing)煉(lian)鎳(nie)生(sheng)產(chan)不(bu)斷(duan)受(shou)到(dao)原(yuan)料(liao)供(gong)應(ying)端(duan)的(de)擾(rao)動(dong)
，成(cheng)本(ben)線(xian)在(zai)多(duo)數(shu)時(shi)間(jian)波(bo)動(dong)抬(tai)升(sheng)。

　　據統計

，2024年7月份，全國精煉鎳產量達到2.89萬噸
，環比增長8.2%，同比增長33.87%。預計2024年8月份，全國精煉鎳產量將降至2.84萬噸，比7月份略有回落。根據相關機構調查
，8月yue份fen鎳nie價jia仍reng在zai低di位wei震zhen蕩dang
，內nei外wai價jia差cha有you所suo縮suo小xiao
，進jin口kou窗chuang口kou打da開kai使shi得de出chu口kou利li潤run下xia降jiang，預yu計ji國guo產chan鎳nie板ban出chu口kou量liang將jiang進jin一yi步bu減jian少shao。同tong時shi，鎳nie價jia處chu於yu低di位wei，導dao致zhi利li潤run倒dao掛gua，第di2季度新投產的鎳板產線提產速度較慢，預計產量在第3
、第4季度開始增加。

　　未來精煉鎳供應增長疊加出口利潤下滑，國內累庫風險可能存在
，這將是限製鎳價上行的主要壓力。

　　下遊需求波動變化

　　據統計
，2024年7月份國內43家不鏽鋼廠粗鋼產量為330.825萬噸
，環比增長0.6%，同比增長3.5%。8月份不鏽鋼排產量為338.67萬噸，環比增長2.37%
，同比增長4.04%。其中，8月份200係不鏽鋼排產量為100.52萬噸，環比減少0.49%，同比減少0.8%
；300係不鏽鋼排產量為174.69萬噸，環比增長6.78%
，同比減少0.17%；400係不鏽鋼排產量為63.46萬噸，環比減少4.15%，同比增長28.93%。

　　lianxudechanliangjipaichanliangzengjia
，tizhenlenieshengtiejinieyuansuxiangguanxuqiu。ernieshengtiegongyingxiangduipianjin，yifangmianshidenieshengtiechengjiaoliangzengjiahechengjiaojiageshangzhang

，lingyifangmianlingbuxiugangchengbenxianyousuotaisheng。danzaijiaogaochanlianghejiaogaokucunzhixia，buxiugangjiagebodongkongjianshouxian
，huojiangxianzhinieshengtiezhangjiadekongjian。

　　從新能源電池需求來看
，硫酸鎳供應相對偏緊，MHP（氫氧化鎳鈷）定價係數偏高運行
，供應偏緊情況可能要等到第3、第4季度才能有所緩解，原料端支撐力度一般。采購剛需在7月末顯著調整後有階段性增長，8月份也有新訂單需求，但鎳鹽受需求拉動的增量空間有限。

　　鎳價在8月yue份fen止zhi跌die反fan彈dan，但dan價jia格ge波bo動dong空kong間jian可ke能neng繼ji續xu受shou供gong應ying增zeng長chang和he累lei庫ku情qing況kuang的de限xian製zhi。宏hong觀guan及ji有you色se金jin屬shu的de共gong振zhen影ying響xiang繼ji續xu存cun在zai
，未wei來lai一yi段duan時shi間jian，預yu計ji鎳nie價jia轉zhuan向xiang震zhen蕩dang格ge局ju
，主zhu要yao波bo動dong區qu間jian為wei12.4萬元/噸～14萬元/噸。