過去半個月以來

，黑色係期貨品種價格呈現原料端向上
、鋼材端向下的分化格局。以8月10日的行情為基準，鐵礦石
、焦煤和焦炭期貨價格持續上行，截至本周一（8月21日）已分別上漲8.7%

、5.0%和3.0%，螺紋鋼和熱軋卷板期貨價格則分別下降了0.1%和1.1%。

　　congqushishangkan，shangyoupinzhongjiagedexiangshangqushishangweiniuzhuan，xiayoupinzhongjiageconggaoweihuitiaofudushaoda
，jixushangxingdedongnenglvexianbuzu。buguo，heisexiqihuopinzhongzaijiachadeqixianjiegoushangjunchengxianchuyuanqitieshuidexingqing，qieshangyoupinzhongdetieshuichengdulveqiangyuxiayoupinzhong，biaomingdangqiandefenhuagejukenengbuhuiweichitaijiu，weilaijiangyoujiaodagailvshoulianbingzuizhongbaochijibenyizhidexingqingzoushi。

　　市(shi)場(chang)對(dui)黑(hei)色(se)係(xi)供(gong)需(xu)基(ji)本(ben)麵(mian)預(yu)期(qi)的(de)分(fen)化(hua)是(shi)目(mu)前(qian)上(shang)下(xia)遊(you)行(xing)情(qing)走(zou)勢(shi)分(fen)化(hua)的(de)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)。其(qi)中(zhong)，下(xia)遊(you)的(de)螺(luo)紋(wen)鋼(gang)存(cun)在(zai)未(wei)來(lai)需(xu)求(qiu)不(bu)振(zhen)的(de)問(wen)題(ti)
，熱(re)軋(zha)卷(juan)板(ban)則(ze)存(cun)在(zai)產(chan)量(liang)過(guo)高(gao)
、供給過剩的問題。

　　在螺紋鋼方麵，在現貨市場中，近期天氣轉好疊加需求旺季來臨，導致上周（8月14日—18日，下同）的螺紋鋼需求超預期回升29.2萬噸，單周總需求約為273.3萬噸
，恢複至台風天氣影響前的需求水平。從各地的螺紋鋼表觀需求數據來看，之前受強降雨天氣影響的西南、華東、華北和東北地區的表觀需求數據均有回升。需求恢複導致螺紋鋼結束連續7周(zhou)累(lei)庫(ku)，進(jin)入(ru)去(qu)庫(ku)存(cun)階(jie)段(duan)。不(bu)過(guo)，這(zhe)個(ge)階(jie)段(duan)去(qu)庫(ku)存(cun)的(de)最(zui)主(zhu)要(yao)原(yuan)因(yin)，是(shi)鋼(gang)廠(chang)由(you)於(yu)虧(kui)損(sun)而(er)主(zhu)動(dong)減(jian)產(chan)，減(jian)少(shao)供(gong)應(ying)量(liang)，短(duan)期(qi)需(xu)求(qiu)的(de)恢(hui)複(fu)則(ze)是(shi)次(ci)要(yao)原(yuan)因(yin)。

　　在熱軋卷板方麵，近期產量連續兩周上升。上周熱軋卷板產量為315萬噸，達到6yuefenyilaidechanliangxingao，weilaigongyingjiaoweikuansong

，yazhiyuanqijiage。zhanwangweilai
，fangdichanxingyedechixuxundihejijianfalibianjizouruoyiweizhegangcaixuqiubianjigaishankongjianyouxian。tongshi，shangbanniandegangcaichukouzengliangyijingkaishixianlupitai，zongtixuqiunanyanleguan
，jiangdilegangcaijiagedafushangzhangdekenengxing。

　　在上遊方麵
，鐵礦石和焦煤

、焦炭的基本麵給近期價格提供較強的支撐，尤以鐵礦石最為明顯。上周，青島港PB粉（皮爾巴拉混合礦）周均價為843元/噸，較前一周上漲5元/噸(dun)。雖(sui)然(ran)市(shi)場(chang)上(shang)關(guan)於(yu)粗(cu)鋼(gang)限(xian)產(chan)的(de)消(xiao)息(xi)不(bu)斷(duan)出(chu)現(xian)
，但(dan)市(shi)場(chang)對(dui)限(xian)產(chan)政(zheng)策(ce)落(luo)地(di)的(de)理(li)解(jie)未(wei)形(xing)成(cheng)一(yi)致(zhi)預(yu)期(qi)。此(ci)外(wai)，主(zhu)要(yao)減(jian)產(chan)地(di)區(qu)的(de)日(ri)均(jun)鐵(tie)水(shui)產(chan)量(liang)仍(reng)在(zai)增(zeng)加(jia)，導(dao)致(zhi)鐵(tie)礦(kuang)石(shi)現(xian)貨(huo)價(jia)格(ge)從(cong)828元/噸快速反彈至857元/噸。

　　在庫存方麵，目前華東地區鋼廠進口礦庫存下降111萬噸，可用天數降至曆史低點
，對鐵礦石價格形成支撐作用。焦煤、焦炭方麵，鋼廠鐵水產量的提升依然是支撐價格的因素。不過，焦煤、焦炭供應端也在持續發力，例如焦企開工率環比提高0.6%，創今年5月份以來新高；樣本洗煤廠開工率環比提高0.43%，為近一個月以來高點
，導致累庫壓力持續積累。這在一定程度上對焦煤、焦炭價格形成壓製
，使焦煤、焦炭期貨價格的上行動力弱於鐵礦石期貨。

　　展(zhan)望(wang)未(wei)來(lai)
，短(duan)期(qi)基(ji)本(ben)麵(mian)因(yin)素(su)導(dao)致(zhi)的(de)上(shang)下(xia)遊(you)行(xing)情(qing)分(fen)化(hua)走(zou)勢(shi)不(bu)會(hui)持(chi)續(xu)
，粗(cu)鋼(gang)限(xian)產(chan)政(zheng)策(ce)落(luo)實(shi)情(qing)況(kuang)及(ji)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)改(gai)善(shan)情(qing)況(kuang)仍(reng)是(shi)驅(qu)動(dong)黑(hei)色(se)係(xi)期(qi)貨(huo)行(xing)情(qing)的(de)主(zhu)要(yao)因(yin)素(su)。