黑色金屬板塊在經曆近3個月的下跌後
，市場悲觀預期得到釋放，隨著市場對於宏觀逆周期調節政策的期待及價格估值修複需求的增加，6月上中旬
，黑色金屬板塊走出階段性反彈行情。其中，焦煤主力合約價格由1200元/噸反彈至1400元/噸左右，焦炭主力合約價格由1880元/噸反彈至2180元/噸左右。但6月下旬以來
，黑色金屬板塊市場情緒再度轉弱，價格回落。截至6月26日收盤
，焦煤期價最低跌至1260元/噸附近，焦炭最低跌至2020元/噸附近。

　　現貨方麵，焦煤現貨價格自5月中下旬開始逐步企穩
，隨即在6月份迎來反彈，目前煉焦煤現貨價格指數較前期低點上漲120元/噸左右。焦煤價格上漲使得焦化企業煉焦成本上升，焦企利潤空間被侵蝕，進而開始全麵提出漲價要求，漲幅為50元/噸～60元/噸。但截至6月26日，焦價首輪漲價尚未落地。

　　焦煤供需由緊向鬆轉變

　　目前市場普遍認為焦煤供應緊張的格局已顯著緩解，從實際情況來看也確實如此。

　　一方麵，煤礦仍保有可觀利潤
，生產積極性良好。在3月—5月份煤價經曆了一輪大幅下跌後，煤礦利潤雖收窄至600元/噸(dun)左(zuo)右(you)
，但(dan)在(zai)產(chan)業(ye)鏈(lian)中(zhong)仍(reng)是(shi)利(li)潤(run)最(zui)高(gao)的(de)，煤(mei)礦(kuang)仍(reng)有(you)提(ti)產(chan)動(dong)力(li)。此(ci)外(wai)
，隨(sui)著(zhe)近(jin)兩(liang)年(nian)保(bao)供(gong)政(zheng)策(ce)的(de)持(chi)續(xu)發(fa)力(li)，動(dong)力(li)煤(mei)產(chan)能(neng)有(you)所(suo)擴(kuo)大(da)
，價(jia)格(ge)逐(zhu)步(bu)回(hui)歸(gui)合(he)理(li)區(qu)間(jian)
，而(er)此(ci)前(qian)部(bu)分(fen)轉(zhuan)產(chan)動(dong)力(li)煤(mei)的(de)配(pei)煤(mei)礦(kuang)有(you)望(wang)重(zhong)回(hui)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)市(shi)場(chang)
，對(dui)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)供(gong)應(ying)提(ti)供(gong)邊(bian)際(ji)增(zeng)量(liang)。調(tiao)研(yan)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)
，截(jie)至(zhi)6月26日，全國110家洗煤廠日均焦精煤產量為61.7萬噸，同比增加2.1萬噸。

　　另ling一yi方fang麵mian
，煉lian焦jiao煤mei進jin口kou量liang持chi續xu攀pan升sheng，補bu充chong國guo內nei供gong應ying缺que口kou。近jin兩liang年nian導dao致zhi焦jiao煤mei供gong應ying緊jin張zhang的de原yuan因yin更geng多duo在zai於yu進jin口kou量liang的de縮suo減jian，而er今jin年nian隨sui著zhe蒙meng古gu國guo煤mei炭tan（下稱蒙煤）通關量好轉

、俄羅斯煤炭（下稱俄煤）進口量增長以及澳大利亞煤炭（下稱澳煤）進口放開
，進口端重新為焦煤供應提供支撐。數據顯示，今年前5個月，我國累計進口煉焦煤3786.88萬噸，同比增加1678.54萬噸，增幅為79.61%。

　　蒙煤是我國焦煤進口增量的主要貢獻者
，數據顯示

，今年前5個月我國進口蒙煤1844.06萬噸，同比增加1322.9萬噸
，增幅為253.84%。6月份蒙煤最大通關口岸——甘其毛都口岸日通關車數重新回到高位，個別時段突破1000che，chuyulishitongqizuigaoshuiping，dantongguanliangzengjiadaozhikouanjiaomeikucunzhubuleiji，duimeijiafandanxingchengmingxiandeyazhi。ciwai
，emeijinkouliangyeyoumingxiandezengchang，jinnianqian5個月累計同比增加489.08萬噸，增幅為72.4%。同時澳煤並不具備大量進口的性價比優勢，使得俄煤仍存在進口空間。

　　國guo內nei煤mei礦kuang產chan量liang穩wen中zhong有you增zeng，疊die加jia進jin口kou端duan放fang量liang，焦jiao煤mei供gong應ying由you緊jin向xiang鬆song轉zhuan變bian的de確que定ding性xing較jiao強qiang
，價jia格ge將jiang更geng多duo由you需xu求qiu端duan決jue定ding
，因yin此ci後hou期qi焦jiao煤mei對dui焦jiao炭tan價jia格ge的de支zhi撐cheng作zuo用yong有you限xian。

　　焦企再次麵臨虧損

　　供需暫保持雙增

　　6月21日數據顯示，獨立焦企噸焦盈利已轉負
，好在虧損空間不大，暫未影響到焦企的生產積極性。目前焦炭日均產量為68.0萬噸，總體保持穩中有增趨勢，這也意味著焦煤的直接需求相對良好。近期山西地區4.3米mi焦jiao爐lu產chan能neng將jiang在zai年nian底di前qian退tui出chu的de消xiao息xi有you所suo發fa酵jiao，需xu進jin一yi步bu關guan注zhu產chan能neng退tui出chu是shi否fou會hui造zao成cheng局ju部bu地di區qu階jie段duan性xing供gong需xu錯cuo配pei及ji其qi對dui整zheng個ge市shi場chang的de影ying響xiang。鋼gang廠chang端duan高gao爐lu開kai工gong率lv同tong樣yang保bao持chi高gao位wei
，上shang周zhou（6月19日—21日）

，日均鐵水產量增至245.85萬噸，同比增加6.2萬噸。

　　綜合來看
，目前“雙焦”均呈現供需雙增的態勢，總體庫存降幅收窄。後期若剛需自高位回落，“雙焦”將(jiang)麵(mian)臨(lin)一(yi)定(ding)的(de)累(lei)庫(ku)風(feng)險(xian)。目(mu)前(qian)鋼(gang)材(cai)實(shi)際(ji)需(xu)求(qiu)較(jiao)差(cha)
，高(gao)爐(lu)生(sheng)產(chan)旺(wang)盛(sheng)
，市(shi)場(chang)對(dui)於(yu)新(xin)一(yi)輪(lun)需(xu)求(qiu)負(fu)反(fan)饋(kui)的(de)擔(dan)憂(you)增(zeng)強(qiang)。另(ling)外(wai)，近(jin)期(qi)國(guo)際(ji)宏(hong)觀(guan)形(xing)勢(shi)多(duo)變(bian)，美(mei)聯(lian)儲(chu)“鷹派”發聲、英國央行超預期加息
、俄烏局勢等對金融市場的擾動加劇
，預計“雙焦”價格將承壓運行。