近期，由於煤炭價格上漲且供應趨緊，多家焦炭上市公司生產經營承壓。11月18日
，陝西黑貓發布公告
，擬以4856.01萬元收購宏能煤業100%股權，以保障原材料供應。數據顯示
，2021年第三季度公司精煤采購平均單價相較2020年第四季度上漲121.87%。值得注意的是
，寶泰隆、山西焦化
、開灤股份等多家焦化企業已經完成自有煤礦布局，有效平滑了煤價上漲帶來的業績波動。

　　收購焦煤資源

　　“我們很早就想收購一家煤礦，當時諸多條件不成熟。目前
，宏能煤業生產穩定
，未來也要核增產能，有望解決公司原材料供應的難題。”陝西黑貓證券部人士表示。

　　據了解，煉焦的主要原材料是精煤，精煤是由主焦煤、肥煤、1/3焦煤、氣煤、氣肥煤、瘦煤等配比而成。在我國
，焦煤
、1/3焦煤等資源整體較為稀缺
，且分布不均。

　　上述公司人士表示：“尤其在今年煤炭資源緊缺的情況下，保障供應和采購成本之間也麵臨挑戰。”

　　陝(shan)西(xi)黑(hei)貓(mao)在(zai)公(gong)告(gao)中(zhong)表(biao)示(shi)，多(duo)年(nian)來(lai)屢(lv)經(jing)努(nu)力(li)也(ye)未(wei)能(neng)購(gou)得(de)煉(lian)焦(jiao)煤(mei)礦(kuang)資(zi)源(yuan)
，煉(lian)焦(jiao)煤(mei)全(quan)部(bu)來(lai)自(zi)於(yu)外(wai)購(gou)
，導(dao)致(zhi)原(yuan)料(liao)供(gong)應(ying)成(cheng)本(ben)和(he)穩(wen)定(ding)性(xing)受(shou)限(xian)，生(sheng)產(chan)負(fu)荷(he)和(he)毛(mao)利(li)率(lv)都(dou)有(you)可(ke)能(neng)受(shou)到(dao)影(ying)響(xiang)。

　　分fen析xi人ren士shi認ren為wei，完wan成cheng收shou購gou後hou將jiang為wei公gong司si提ti供gong穩wen定ding持chi續xu的de原yuan料liao供gong應ying，避bi免mian了le囤tun積ji存cun貨huo的de沉chen沒mei成cheng本ben風feng險xian
，穩wen定ding庫ku存cun，同tong時shi有you利li於yu公gong司si依yi據ju銷xiao售shou訂ding單dan自zi主zhu確que定ding生sheng產chan計ji劃hua以yi及ji原yuan料liao庫ku存cun量liang。

　　資料顯示，宏能煤業的花草灘煤礦所產煤質是1/3焦煤
，以低硫煤為主，特低硫煤和中硫煤次之，多用於煉焦(配)煤，經備案的煤炭資源儲量為10143萬噸，現核定生產能力90萬噸/年，建設有300萬噸/年選煤廠。

　　宏能煤業滿足生產能力核增條件
，就采礦權範圍內10143萬噸資源儲量，已與甘肅省自然資源廳簽訂了《采礦權出讓合同》，按規定在2025年10月31日前分期繳納采礦權價款。宏能煤業按照產能置換要求，已提交申請對花草灘煤礦核增生產能力。宏能煤業計劃於2022年3月31日前完成核增手續，核增獲批後即可按照150萬噸/年生產規模合法組織生產。公司預計宏能煤業生產能力核增事宜無實質性障礙。

　　平滑周期波動

　　值得注意的是，多家焦化企業正在加速掌控上遊原材料。寶泰隆、山西焦化
、開灤股份等均擁有自有煤礦資源，在一定程度上可以平抑煤價上漲帶來的業績波動。

　　2021年9月
，寶泰隆公布了15.06億元定增方案（修訂稿），擬將募集資金中的13.5億元投入公司三大煤礦建設。寶泰隆稱，向上遊產業鏈延伸，最終實現自采原煤大部分替代外購原煤是公司未來重要的發展戰略。

　　baotailongbiaoshi，jinnianlaigongsiyixingchengyixiliehuagongchanyexunhuanjingjichanyelian，ermeitanshigongsichanyeliandezuishangyou
，shigongsiyixiliechanyexunhuansuoyilaidezuizhuyaoyuancailiao，shigongsiquanchanyelianchanpindehexinchengben

，yinciyuanmeichengbenkongzhishigongsiyinglinenglidehexinyaosu。“長期以來，公司原煤、精煤的供應基本依賴外購，原煤外購價格遠高於公司自有煤礦開采成本，同時原煤、精煤購買量受到市場供應的影響，無法完全自主按照下遊產品需求情況來確定原煤、精jing煤mei庫ku存cun規gui模mo。因yin此ci，向xiang上shang遊you產chan業ye鏈lian延yan伸shen，最zui終zhong實shi現xian自zi采cai原yuan煤mei大da部bu分fen替ti代dai外wai購gou原yuan煤mei是shi公gong司si未wei來lai重zhong要yao的de發fa展zhan戰zhan略lve
，公gong司si原yuan煤mei成cheng本ben直zhi接jie影ying響xiang公gong司si焦jiao化hua產chan業ye鏈lian全quan產chan品pin的de成cheng本ben，降jiang低di原yuan煤mei成cheng本ben能neng夠gou使shi公gong司si形xing成cheng具ju有you競jing爭zheng力li的de產chan品pin成cheng本ben優you勢shi
，有you效xiao抵di消xiao

、攤薄下遊產品價格。”

　　山西焦化2021年前三季度實現歸母淨利潤18.5億元
，同比增長98.9%。公gong司si表biao示shi
，前qian三san季ji度du業ye績ji增zeng長chang主zhu要yao由you於yu焦jiao炭tan價jia格ge進jin一yi步bu上shang漲zhang及ji中zhong煤mei華hua晉jin投tou資zi收shou益yi大da幅fu增zeng加jia。對dui此ci，國guo泰tai君jun安an研yan報bao表biao示shi
，今jin年nian以yi來lai，山shan西xi焦jiao化hua參can股gu核he心xin焦jiao煤mei資zi產chan將jiang重zhong新xin得de到dao重zhong視shi。雖sui然ran公gong司si於yu2018年完成資產重組收購中煤華晉49%股權，但市場對公司的認知仍停留在傳統焦化業務層麵。數據顯示，中煤華晉在產產能1020萬噸（權益873萬噸）、在建400萬噸產能預計2024年投產，主要產品為國家稀缺優質瘦煤和無煙煤。公司持有中煤華晉49%的股權
，前三季度焦煤行業景氣度上行，業績大幅增加，公司獲投資收益14.37億元
，占公司前三季度歸母淨利潤總額的77.7%。

　　對(dui)於(yu)此(ci)次(ci)收(shou)購(gou)，業(ye)內(nei)人(ren)士(shi)表(biao)示(shi)

，這(zhe)將(jiang)是(shi)對(dui)陝(shan)西(xi)黑(hei)貓(mao)整(zheng)體(ti)盈(ying)利(li)能(neng)力(li)的(de)一(yi)次(ci)提(ti)升(sheng)。公(gong)司(si)布(bu)局(ju)上(shang)遊(you)，在(zai)保(bao)障(zhang)供(gong)應(ying)的(de)同(tong)時(shi)
，也(ye)可(ke)以(yi)平(ping)抑(yi)原(yuan)材(cai)料(liao)漲(zhang)價(jia)帶(dai)來(lai)的(de)利(li)潤(run)壓(ya)力(li)，同(tong)時(shi)也(ye)享(xiang)受(shou)煤(mei)炭(tan)核(he)心(xin)資(zi)產(chan)的(de)成(cheng)長(chang)性(xing)。