動dong力li煤mei需xu求qiu旺wang季ji的de到dao來lai，一yi定ding程cheng度du上shang改gai善shan了le市shi場chang的de悲bei觀guan預yu期qi，但dan隨sui著zhe保bao供gong穩wen價jia工gong作zuo的de深shen入ru開kai展zhan，國guo內nei煤mei炭tan供gong應ying能neng力li顯xian著zhu提ti升sheng
，短duan期qi動dong力li煤mei價jia格ge仍reng將jiang承cheng壓ya運yun行xing。

　　國內需求預期增加

　　強qiang冷leng空kong氣qi影ying響xiang下xia，我wo國guo大da部bu分fen地di區qu明ming顯xian降jiang溫wen
，伴ban隨sui著zhe霜shuang凍dong線xian向xiang南nan推tui進jin，隨sui著zhe氣qi溫wen下xia降jiang，電dian煤mei消xiao耗hao量liang將jiang因yin居ju民min用yong電dian需xu求qiu攀pan升sheng而er逐zhu漸jian增zeng加jia
，步bu入ru傳chuan統tong需xu求qiu旺wang季ji。根gen據ju往wang年nian電dian煤mei消xiao耗hao量liang分fen析xi
，旺wang季ji通tong常chang會hui持chi續xu至zhi春chun節jie前qian1—2周，那麼旺季電煤需求增量具體如何？我們以9月數據為錨點，按照2019—2020年兩年均值數據測算
，11月全國電煤消費量較9月增長900萬噸標準煤左右，12月全國電煤消費量較9月增長3550萬噸標準煤，11—12月電煤消費量共增長4450萬噸標準煤左右。

　　另一方麵
，近期下遊電廠煤炭庫存明顯增加。11月以來
，電煤裝車同比增長超過35%，電廠供煤持續大於耗煤。截至11月6日，電廠存煤超過1.17億噸，較9月底增長4000萬噸左右。且目前電廠高速進煤仍在持續，電廠庫存繼續增加，采購壓力降低。此外，至11月6日，各省（區、市）發電供熱企業煤炭中長期合同覆蓋率均已超過90%，其中24省（區、市）達到100%。

　　特別需要注意的是，今年10月中旬，電價市場化進一步推進，擴大燃煤上網電價上下浮動限製
，並且高耗能項目不受上浮20%的限製。據了解，部分省份高耗能項目電價上浮50%甚至更高水平。在成本端推動下，電煤高增速受到遏製，10月以來
，沿海電廠日耗同比增速較9月明顯下降。並且
，近期中共中央、國務院印發《關於完整準確全麵貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》，嚴格控製高耗能項目盲目發展。預計電煤消費增速可能會逐漸走弱。

　　中間環節庫存好轉

　　10月以來，煤炭產量持續增長。11月1—5日煤炭日均調度產量達到1166萬噸，較9月底增加超過120萬噸，最高日產量達到1193萬噸，創近年來新高。按照目前產量來看
，預計11月、12月產量保守預計將在3.5億—3.65億噸水平，較9月共計增長超過5000萬噸，國內煤炭供應增長將基本覆蓋需求增幅。

　　在國內積極生產的同時，鐵路方麵也積極發運，特別是10月下旬大秦線集中檢修結束後，鐵路運量基本滿發，進一步促進產區煤炭向中間環節轉移。截至11月5日，環渤海九港煤炭庫存1909萬噸，較9月底增長接近150萬噸，同比實現正增長
，供需形勢進一步好轉。

　　現貨市場價格顯著下挫。截至11月8日，秦皇島山西產5500大卡動力煤報價1080元/噸，較11月中旬最高點下挫超過57%。隨著市場價向長協價格靠攏
，跌勢有所放緩。

　　綜(zong)合(he)來(lai)看(kan)，國(guo)內(nei)煤(mei)炭(tan)供(gong)應(ying)增(zeng)加(jia)，基(ji)本(ben)可(ke)以(yi)覆(fu)蓋(gai)需(xu)求(qiu)增(zeng)幅(fu)。不(bu)過(guo)，近(jin)期(qi)國(guo)際(ji)煤(mei)價(jia)雖(sui)然(ran)有(you)所(suo)回(hui)落(luo)，但(dan)降(jiang)幅(fu)不(bu)及(ji)國(guo)內(nei)，進(jin)口(kou)煤(mei)報(bao)價(jia)倒(dao)掛(gua)，補(bu)充(chong)作(zuo)用(yong)減(jian)弱(ruo)。另(ling)一(yi)方(fang)麵(mian)，冬(dong)季(ji)嚴(yan)寒(han)天(tian)氣(qi)在(zai)加(jia)大(da)需(xu)求(qiu)壓(ya)力(li)的(de)同(tong)時(shi)，也(ye)會(hui)影(ying)響(xiang)產(chan)區(qu)煤(mei)炭(tan)生(sheng)產(chan)以(yi)及(ji)外(wai)運(yun)。後(hou)市(shi)動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)或(huo)振(zhen)蕩(dang)偏(pian)弱(ruo)運(yun)行(xing)。