隨(sui)著(zhe)時(shi)間(jian)來(lai)到(dao)年(nian)末(mo)，冬(dong)季(ji)氣(qi)溫(wen)降(jiang)低(di)，火(huo)電(dian)廠(chang)負(fu)荷(he)上(shang)升(sheng)，動(dong)力(li)煤(mei)需(xu)求(qiu)出(chu)現(xian)季(ji)節(jie)性(xing)上(shang)升(sheng)。與(yu)之(zhi)相(xiang)比(bi)
，國(guo)內(nei)產(chan)區(qu)安(an)監(jian)力(li)度(du)升(sheng)級(ji)，同(tong)時(shi)澳(ao)煤(mei)進(jin)口(kou)沒(mei)有(you)出(chu)現(xian)轉(zhuan)機(ji)
，供(gong)應(ying)端(duan)呈(cheng)現(xian)邊(bian)際(ji)收(shou)緊(jin)的(de)態(tai)勢(shi)。供(gong)弱(ruo)需(xu)強(qiang)格(ge)局(ju)推(tui)動(dong)煤(mei)價(jia)不(bu)斷(duan)上(shang)行(xing)
，在(zai)供(gong)應(ying)問(wen)題(ti)得(de)到(dao)實(shi)質(zhi)解(jie)決(jue)前(qian)，煤(mei)價(jia)還(hai)將(jiang)維(wei)持(chi)強(qiang)勢(shi)運(yun)行(xing)。

　　年末安監力度增加,供應短期很難放量

　　進入四季度，全國各地頻繁發生煤礦事故。例如10月末山西潞安集團阜生煤業發生一起瓦斯爆炸事故
，11月4日陝西銅川發生一起疑似瓦斯突出事故
，11月11日和11月29日陝西朔州和湖南耒陽各發生一起透水事故。

　　在此背景下，各地有關部門加強了對年末安全生產的檢查力度，短期供應很難放量，比如陝西省與山西省在明年1月31日前進行煤礦安全風險隱患大排查行動，對產區煤礦生產會形成一定影響。內蒙古地區的煤管票限製雖然在10月份已經基本放開，但是11月的煤管票發放政策較10月份又有所收緊，部分煤礦在臨近月末時又出現了缺票停產的情況。

　　從(cong)煤(mei)礦(kuang)角(jiao)度(du)考(kao)慮(lv)，臨(lin)近(jin)年(nian)末(mo)
，煤(mei)礦(kuang)還(hai)是(shi)以(yi)保(bao)證(zheng)安(an)全(quan)生(sheng)產(chan)為(wei)主(zhu)，更(geng)傾(qing)向(xiang)於(yu)保(bao)持(chi)與(yu)去(qu)年(nian)持(chi)平(ping)的(de)產(chan)量(liang)水(shui)平(ping)
，在(zai)保(bao)供(gong)政(zheng)策(ce)沒(mei)有(you)進(jin)一(yi)步(bu)推(tui)進(jin)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)

，增(zeng)產(chan)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)不(bu)大(da)。同(tong)時(shi)，最(zui)近(jin)幾(ji)個(ge)月(yue)各(ge)終(zhong)端(duan)到(dao)坑(keng)口(kou)上(shang)拉(la)運(yun)的(de)積(ji)極(ji)性(xing)一(yi)直(zhi)較(jiao)高(gao)，也(ye)幫(bang)助(zhu)坑(keng)口(kou)價(jia)格(ge)保(bao)持(chi)堅(jian)挺(ting)。

　　進口煤放鬆預期升溫，但結構性缺貨依舊存在

　　在(zai)今(jin)年(nian)進(jin)口(kou)煤(mei)額(e)度(du)嚴(yan)控(kong)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)，國(guo)內(nei)進(jin)口(kou)煤(mei)的(de)總(zong)量(liang)受(shou)到(dao)限(xian)製(zhi)。其(qi)中(zhong)
，澳(ao)大(da)利(li)亞(ya)煤(mei)炭(tan)通(tong)關(guan)受(shou)限(xian)的(de)情(qing)況(kuang)最(zui)為(wei)嚴(yan)重(zhong)，澳(ao)煤(mei)主(zhu)要(yao)是(shi)高(gao)卡(ka)煤(mei)種(zhong)
，這(zhe)部(bu)分(fen)煤(mei)種(zhong)缺(que)少(shao)，導(dao)致(zhi)今(jin)年(nian)無(wu)論(lun)是(shi)港(gang)口(kou)還(hai)是(shi)電(dian)廠(chang)庫(ku)存(cun)都(dou)出(chu)現(xian)結(jie)構(gou)性(xing)缺(que)貨(huo)的(de)問(wen)題(ti)。即(ji)使(shi)進(jin)口(kou)印(yin)尼(ni)煤(mei)的(de)規(gui)模(mo)有(you)望(wang)提(ti)升(sheng)，但(dan)是(shi)印(yin)尼(ni)煤(mei)主(zhu)要(yao)以(yi)低(di)卡(ka)煤(mei)種(zhong)為(wei)主(zhu)
，電(dian)廠(chang)實(shi)際(ji)使(shi)用(yong)時(shi)還(hai)需(xu)要(yao)向(xiang)外(wai)采(cai)購(gou)高(gao)卡(ka)煤(mei)種(zhong)進(jin)行(xing)摻(chan)配(pei)
，所(suo)以(yi)仍(reng)會(hui)存(cun)在(zai)對(dui)於(yu)高(gao)卡(ka)煤(mei)的(de)需(xu)求(qiu)。

　　muqianguanyujinkoumeitongguanzhengcedexiaoxizuiduo
，ciqianchengnanfangdiquhaiguanyouwanghuodexinzengjinkouedu。xiaoxichuanchuhou
，guojishichangshangyinnimeijiageyijichuanyunfeimingxianshangzhang，xunjiayousuozengjia，eraomeijiagexiangbizhixiajibenmeiyoubianhua
，shuomingbingmeiyouxinzengdeaomeicaigou。12月初又有關於部分澳煤能夠卸貨通關的消息
，澳煤限製是否放鬆還有待確定。

　　需求保持高景氣，中下遊庫存去化

　　由(you)於(yu)全(quan)國(guo)大(da)部(bu)分(fen)地(di)區(qu)進(jin)入(ru)冬(dong)季(ji)，氣(qi)溫(wen)下(xia)降(jiang)，在(zai)水(shui)電(dian)出(chu)力(li)季(ji)節(jie)性(xing)下(xia)降(jiang)的(de)情(qing)況(kuang)下(xia)，火(huo)電(dian)廠(chang)負(fu)荷(he)上(shang)升(sheng)。統(tong)計(ji)數(shu)據(ju)顯(xian)示(shi)，華(hua)東(dong)地(di)區(qu)樣(yang)本(ben)電(dian)廠(chang)日(ri)耗(hao)同(tong)比(bi)上(shang)升(sheng)2.08%
，而庫存同比偏低10.15%。在進口煤仍然受限的情況下，這部分電廠隻能轉向采購內貿煤，因而在環渤海港口運營數據上，近期錨地船數量都維持在130—150艘，高於前兩年同期水平。

　　雖然大秦線近期連續保持在130萬(wan)噸(dun)左(zuo)右(you)的(de)發(fa)運(yun)規(gui)模(mo)，基(ji)本(ben)達(da)到(dao)滿(man)發(fa)的(de)狀(zhuang)態(tai)
，對(dui)港(gang)口(kou)供(gong)應(ying)較(jiao)高(gao)，但(dan)是(shi)由(you)於(yu)下(xia)遊(you)終(zhong)端(duan)的(de)采(cai)購(gou)積(ji)極(ji)性(xing)很(hen)好(hao)


，環(huan)渤(bo)海(hai)港(gang)口(kou)調(tiao)出(chu)量(liang)持(chi)續(xu)高(gao)於(yu)調(tiao)入(ru)量(liang)，庫(ku)存(cun)水(shui)平(ping)呈(cheng)現(xian)去(qu)化(hua)狀(zhuang)態(tai)，而(er)且(qie)庫(ku)存(cun)去(qu)化(hua)的(de)情(qing)況(kuang)普(pu)遍(bian)存(cun)在(zai)於(yu)中(zhong)遊(you)港(gang)口(kou)
，全(quan)國(guo)主(zhu)流(liu)港(gang)口(kou)最(zui)新(xin)庫(ku)存(cun)錄(lu)得(de)6171.8萬噸，同比偏低22%，其中江內港口庫存已經同比偏低497.78萬噸，目前為725wandun，dadaolishixindi。yinci，dangqiangangkouhuoyuanchuyujinzhangzhuangtai，bingqiezaikengkoujiagejiantingdeqingkuangxia，maoyishangfayunchengbengaoqi，zhejinyibuzhichenglegangkouxianhuochengjiaojiage。

　　總結

　　總體來看

，目前市場核心問題在於供應，由於2021年春節時間在2月中旬
，更接近2018年，從當時的電廠日耗走勢來看
，日耗向下的拐點出現在2月初
，而1月日耗水平基本維持穩定運行。與之相比
，2019年和2017年1月電廠日耗已經出現向下拐點。明年1月(yue)電(dian)廠(chang)日(ri)耗(hao)回(hui)落(luo)的(de)節(jie)奏(zou)會(hui)相(xiang)對(dui)更(geng)慢(man)，這(zhe)對(dui)供(gong)應(ying)提(ti)出(chu)了(le)更(geng)高(gao)的(de)要(yao)求(qiu)，實(shi)際(ji)情(qing)況(kuang)是(shi)目(mu)前(qian)中(zhong)下(xia)遊(you)庫(ku)存(cun)中(zhong)還(hai)存(cun)在(zai)結(jie)構(gou)性(xing)缺(que)貨(huo)的(de)問(wen)題(ti)，這(zhe)進(jin)一(yi)步(bu)助(zhu)力(li)煤(mei)價(jia)上(shang)漲(zhang)。如(ru)果(guo)要(yao)見(jian)到(dao)煤(mei)價(jia)實(shi)質(zhi)下(xia)跌(die)，需(xu)要(yao)主(zhu)產(chan)區(qu)進(jin)一(yi)步(bu)增(zeng)產(chan)或(huo)者(zhe)澳(ao)煤(mei)進(jin)口(kou)出(chu)現(xian)放(fang)鬆(song)，否(fou)則(ze)
，煤(mei)價(jia)將(jiang)延(yan)續(xu)強(qiang)勢(shi)。