年初，受疫情衝擊，原料到貨困難
，被動減產的背景下，焦炭價格逆勢上漲。之後


，原料供應和焦企開工恢複
，焦炭現貨價格連續5輪提降。5月開始，高速恢複收費推動成本上移、山東去產能政策發力帶來供應收縮預期，疊加成材需求好轉
、鐵水產量高位，焦炭價格一路上行，截至目前已實現6輪提漲。不過，後期價格承壓。

　　供給端關注政策執行力度

　　今年1—5月，國內焦炭累計產量為18784萬噸，同比下滑2.8%。由於去年下半年以來山東去產能政策有效執行
，今年焦炭整體產出水平低於去年同期。下麵來分析下半年對焦炭產量影響較大的省份——山東、江蘇
、山西、河北的產出情況。

　　山東5月發布以煤定產政策
，確定今年全年焦炭總產量目標不超過3200萬噸。山東焦化去產能執行力度較強。截至今年4月底，共淘汰產能1592萬噸
，基本完成去年的計劃任務。今年1—5月，山東焦炭累計產量為1506.7萬噸，預計上半年產量在1760萬噸，而在全年3200萬噸的總量之下，下半年的產量空間僅有1440萬噸，較上半年減少18.18%。

　　山西3月發布通知
，對太原
、臨汾等地進行4.3米及以下焦爐的淘汰及焦化產能壓減。今年
，長治、呂梁
、晉中、臨汾壓減焦化產能任務合計1749萬噸

，剔除僵屍產能後，在產產能為1188萬噸。

　　河北要求今年年底前全省所有炭化室高度在4.3米的焦爐全部關停。根據河北省工業和信息化廳發布的焦炭產能置換方案，今年年底前需要退出1127.6萬噸產能，其中已關347萬噸
，還需退出780.6萬噸。

　　高gao利li潤run刺ci激ji焦jiao企qi積ji極ji開kai工gong
，目mu前qian山shan東dong限xian產chan的de焦jiao企qi出chu現xian小xiao幅fu提ti產chan現xian象xiang。但dan是shi，焦jiao化hua行xing業ye依yi舊jiu麵mian臨lin去qu產chan能neng及ji環huan保bao壓ya力li

，需xu要yao持chi續xu跟gen蹤zong政zheng策ce執zhi行xing力li度du。此ci外wai
，山shan西xi今jin年nian新xin增zeng1000萬—2000萬噸產能，徐州新增260萬噸，河北擬投產649萬噸，其中有394萬(wan)噸(dun)的(de)項(xiang)目(mu)由(you)於(yu)動(dong)工(gong)時(shi)間(jian)較(jiao)晚(wan)，年(nian)底(di)投(tou)產(chan)的(de)可(ke)能(neng)性(xing)不(bu)大(da)。上(shang)半(ban)年(nian)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)項(xiang)目(mu)施(shi)工(gong)進(jin)度(du)，新(xin)產(chan)能(neng)投(tou)放(fang)時(shi)間(jian)預(yu)計(ji)延(yan)後(hou)至(zhi)四(si)季(ji)度(du)。因(yin)此(ci)，下(xia)半(ban)年(nian)焦(jiao)化(hua)新(xin)產(chan)能(neng)釋(shi)放(fang)大(da)概(gai)率(lv)先(xian)緊(jin)後(hou)鬆(song)。

　　需求端受天氣變化影響

　　數據顯示
，今年1—5月，全國生鐵累計產量為35598.6萬噸，同比增長1.5%。對比焦炭產量同比負增長，供小於求成為焦炭價格上行的核心驅動。焦炭需求主要體現在鐵水產量端，截至目前，247家鋼廠鐵水日均產量增至248.8萬噸，處於近3年來的高位
，對焦炭需求形成支撐。

　　未來鐵水產量取決於鋼材需求。今年長江中下遊梅雨季明顯延長，截至7月2日，中央氣象台已經連續31tianfabubaoyuyujing。changjiangjinniandiyihaohongshuikenengyujinqizaichangjiangshangyouxingcheng。shoujiangshuiyingxiang，jinqiheisezhongduanxuqiumingxianhuiluo
，luowengangshehuikucunkaishileiji

，danyouyugangchangshengchantiaojiecunzaizhihouxing
，zaibaoyoulirundeqiantixia，tieshuigaochanliangjiangweichiyiduanshijian
，erhoubansuizhechengcaideleiku，gangchanglirunsuoshuiyinfatieshuichanchujianshao
，jinerdayajiaotanxuqiu。ciwai，muqianjiaoganglirunshiheng
，pingjunchaoguo400元的噸焦利潤也造成焦炭價格上行驅動減弱。

　　短(duan)期(qi)內(nei)，高(gao)利(li)潤(run)刺(ci)激(ji)焦(jiao)企(qi)生(sheng)產(chan)
，而(er)黑(hei)色(se)終(zhong)端(duan)需(xu)求(qiu)在(zai)梅(mei)雨(yu)季(ji)有(you)所(suo)回(hui)落(luo)
，焦(jiao)炭(tan)價(jia)格(ge)存(cun)在(zai)回(hui)調(tiao)壓(ya)力(li)。中(zhong)長(chang)期(qi)內(nei)，焦(jiao)化(hua)行(xing)業(ye)供(gong)給(gei)側(ce)改(gai)革(ge)不(bu)可(ke)忽(hu)視(shi)，但(dan)受(shou)疫(yi)情(qing)影(ying)響(xiang)
，新(xin)產(chan)能(neng)投(tou)放(fang)延(yan)後(hou)至(zhi)四(si)季(ji)度(du)，彼(bi)時(shi)鋼(gang)廠(chang)受(shou)到(dao)秋(qiu)冬(dong)季(ji)限(xian)產(chan)約(yue)束(shu)，噸(dun)焦(jiao)高(gao)利(li)潤(run)難(nan)以(yi)維(wei)持(chi)。