在zai迎ying峰feng度du夏xia用yong電dian高gao峰feng期qi到dao來lai前qian夕xi，有you關guan部bu門men號hao召zhao煤mei炭tan企qi業ye主zhu動dong降jiang價jia的de消xiao息xi，顯xian著zhu擴kuo大da了le動dong力li煤mei價jia格ge在zai淡dan季ji的de跌die幅fu。不bu斷duan降jiang電dian價jia的de總zong體ti要yao求qiu，以yi及ji火huo電dian企qi業ye近jin幾ji年nian持chi續xu虧kui損sun，是shi煤mei價jia上shang漲zhang始shi終zhong存cun在zai“政策性天花板”的核心原因。隨著煤炭優質新增產能不斷增多，煤炭市場保供條件逐漸成熟，從煤價上尋求電價下降空間或將成為未來的政策導向。
A火電企業虧損抑製煤價
自從2016年我國實施供給側結構性改革以來，降電價就成為降低企業經營成本、深化供給側改革的必要措施之一，進而被頻繁地寫進政府工作報告中。2018年的《政府工作報告》明確提出，大幅降低企業非稅負擔，降低電網環節收費和輸配電價格，一般工商業電價平均降低10%。2019年的《政府工作報告》又一次明確提出，深化電力市場化改革，清理電價附加收費，降低製造業用電成本，一般工商業平均電價再降低10%。
電價按用電性質可分為居民、農業、大工業、一(yi)般(ban)工(gong)商(shang)業(ye)四(si)大(da)類(lei)，一(yi)般(ban)工(gong)商(shang)業(ye)電(dian)價(jia)是(shi)這(zhe)四(si)類(lei)裏(li)麵(mian)最(zui)高(gao)的(de)，而(er)且(qie)涉(she)及(ji)眾(zhong)多(duo)中(zhong)小(xiao)企(qi)業(ye)，範(fan)圍(wei)非(fei)常(chang)廣(guang)，社(she)會(hui)關(guan)注(zhu)度(du)高(gao)。對(dui)於(yu)電(dian)網(wang)公(gong)司(si)來(lai)說(shuo)，電(dian)價(jia)又(you)稱(cheng)銷(xiao)售(shou)電(dian)價(jia)，一(yi)般(ban)由(you)上(shang)網(wang)電(dian)價(jia)+輸配電價+電網損耗+政府性基金等四部分組成。想降電價可分別從發電、電網、減少雜費、電力市場化交易降價等角度入手。
國家發改委在2018年先後出台5個文件來貫徹落實降低一般工商業電價的第一批措施，主要包括全麵落實電網清費政策、推進輸電價格改革、降低電網環節收費、臨時性降低輸配電價、下調電力行業增值稅稅率、取消電網企業部分壟斷性服務收費項目、擴大跨省區電力交易規模、重大水利工程建設基金征收標準降低25%等，總體側重電網環節。
2019年5月15日，為貫徹落實一般工商業平均電價再降低10%的要求，國家發改委發布《關於降低一般工商業電價的通知》，明確第二批降價措施，主要包括重大水利工程建設基金征收標準降低50%，將跨省跨區專項工程輸電或水電核電非市場交易電量因增值稅降至13%形(xing)成(cheng)的(de)降(jiang)價(jia)空(kong)間(jian)全(quan)部(bu)用(yong)於(yu)降(jiang)低(di)一(yi)般(ban)工(gong)商(shang)業(ye)電(dian)價(jia)，積(ji)極(ji)擴(kuo)大(da)一(yi)般(ban)工(gong)商(shang)業(ye)用(yong)戶(hu)參(can)與(yu)電(dian)力(li)市(shi)場(chang)化(hua)交(jiao)易(yi)的(de)規(gui)模(mo)等(deng)，總(zong)體(ti)依(yi)然(ran)側(ce)重(zhong)電(dian)網(wang)環(huan)節(jie)和(he)電(dian)力(li)市(shi)場(chang)化(hua)交(jiao)易(yi)降(jiang)價(jia)。
可(ke)以(yi)看(kan)到(dao)，作(zuo)為(wei)我(wo)國(guo)發(fa)電(dian)主(zhu)體(ti)的(de)火(huo)電(dian)企(qi)業(ye)基(ji)本(ben)沒(mei)有(you)在(zai)降(jiang)電(dian)價(jia)的(de)任(ren)務(wu)中(zhong)承(cheng)擔(dan)工(gong)作(zuo)，這(zhe)背(bei)後(hou)的(de)原(yuan)因(yin)主(zhu)要(yao)是(shi)在(zai)近(jin)幾(ji)年(nian)動(dong)力(li)煤(mei)價(jia)格(ge)持(chi)續(xu)高(gao)位(wei)運(yun)行(xing)的(de)背(bei)景(jing)下(xia)，火(huo)電(dian)企(qi)業(ye)普(pu)遍(bian)虧(kui)損(sun)，燃(ran)煤(mei)發(fa)電(dian)上(shang)網(wang)電(dian)價(jia)已(yi)經(jing)沒(mei)有(you)降(jiang)價(jia)空(kong)間(jian)。
燃煤發電上網電價一般參考煤電價格聯動機製來確定。為緩解煤電價格矛盾，我國於2004年引入了煤電聯動機製，2004—2011年曾連續7次上調燃煤發電上網電價，2013—2016年又連續4次下調上網電價。研究表明，在煤電聯動的過程中，電價的調整總是落後於煤價的變動，而且2017年以來煤電聯動機製幾乎進入“停滯”狀態。也就是說，盡管2016年以來煤價快速上漲，但是受降電價的總體要求製約，根據煤價來上調燃煤發電上網電價的可能性降至零。2017年7月，全國燃煤發電上網電價有過一次上調，也不是依據煤電聯動，而是通過取消、降低部分政府性基金及附加費用之後騰出的電價空間。
duiyuyinglizhuangkuanglingrendanyoudehuodianqiyelaishuo，muqianranmeifadianshangwangdianjiazanbuxiatiao，yishihaoxiaoxi。ruguomingnianzhengfujixuyaoqiujiangdiyibangongshangyedianjia，ranmeifadianshangwangdianjiaxiatiaodegailvjiangzengda，jieshihuodianqiyezhinengcongmeijiashangxunqiugengduodeshangwangdianjiaxiatiaokongjian。
B大型煤企下調月度長協價
有消息稱，為平衡煤電雙方利益，近日國家發改委向煤炭企業提出兩點要求，一是將年度中長期合同基準價由535元/噸降至520元/噸，二是將月度長協價格降至黃色區間，即環渤海港口5500大卡動力煤價格降到600元/噸以下。6月初，部分大型煤炭企業公布的動力煤價格政策基本驗證了上述消息，環渤海港口5500大卡動力煤的月度長協價格較上月大幅下調21元/噸至599元/噸。
同時，我們注意到中國煤炭工業協會和中國煤炭運銷協會在5月29日聯合印發保供應、穩市場、講誠信、保bao安an全quan的de倡chang議yi書shu，號hao召zhao煤mei炭tan企qi業ye從cong國guo民min經jing濟ji持chi續xu健jian康kang發fa展zhan的de大da局ju出chu發fa，維wei護hu煤mei炭tan市shi場chang平ping穩wen運yun行xing。這zhe從cong側ce麵mian反fan映ying出chu有you關guan部bu門men針zhen對dui煤mei炭tan企qi業ye的de提ti議yi受shou到dao了le煤mei炭tan行xing業ye協xie會hui的de重zhong視shi。
事實上，4月下旬以來，受需求下降的影響，港口煤價基本處於下降通道當中，最大的阻力來自於產地煤價保持堅挺。5月下旬，產地煤價出現鬆動，成為“壓死”港口煤價的最後一根稻草。目前，環渤海港口非長協的5500大卡市場煤價格已經降至592元/噸。預計受大型煤企主動降價的示範作用影響，6月動力煤現貨價格將繼續弱勢下行。
C下遊需求不容樂觀
4—5月是傳統的動力煤消費淡季，以沿海地區主要發電集團日均耗煤量為例，可以看出今年的電煤需求較往年同期明顯偏弱。截至6月3日，沿海地區主要發電集團日均耗煤量隻有54.62萬噸，煤炭庫存量攀升至1768.95萬噸，庫存可用天數高達32.39天，下遊庫存充裕程度遠大於往年同期水平。
季節性規律顯示，6月以後日均耗煤量將環比走高，並於8月達到夏季峰值。然而，至少有兩個因素會製約今夏動力煤下遊需求的表現。其一，下遊庫存已然高企，未來補庫意願偏弱；其二，今年我國雨水偏多概率較大，水電將明顯擠壓火電需求。
此外，2019年5月中國製造業PMI重回榮枯線下方，報49.4%，較上月回落0.7個(ge)百(bai)分(fen)點(dian)，創(chuang)三(san)個(ge)月(yue)新(xin)低(di)，表(biao)明(ming)了(le)製(zhi)造(zao)業(ye)失(shi)速(su)對(dui)經(jing)濟(ji)增(zeng)長(chang)的(de)拖(tuo)累(lei)。如(ru)果(guo)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟(ji)下(xia)行(xing)壓(ya)力(li)進(jin)一(yi)步(bu)加(jia)大(da)，那(na)麼(me)還(hai)將(jiang)給(gei)動(dong)力(li)煤(mei)下(xia)遊(you)需(xu)求(qiu)再(zai)添(tian)新(xin)愁(chou)。
D期貨貼水幅度擴大
今年，市場主體對於全年動力煤供需預期是新增產能擴張、總需求悲觀，因而動力煤期貨盤麵拋壓較大，動力煤期貨主力合約價格持續貼水於現貨，遠月合約價格亦低於近月合約價格。
經過5月底有關部門的幹預後，市場預計動力煤市場短期供需形勢將逐漸從供需兩弱轉向供大於求——供應平穩增加、需求繼續疲軟。
shouciyingxiang，jinqidonglimeiqihuoyuxianhuolianggeshichangshuangshuangxiadie，danqihuozhuliheyueyuzhuliuxianhuojiagezhijiandetieshuibingmeiyoudafuxiufu，fanerqihuotieshuifuduyousuokuoda，shifangchuzhuli1909合約下跌壓力依然較大的信號。
此外，動力煤期貨價格曲線整體開始變得平滑，遠月1911和2001合約跌勢放緩，如果未來煤炭保供措施有效落地，則受安檢、環保等因素的影響更小，下半年不排除動力煤期貨市場由反向市場轉向正向市場的可能性。
